（尊界S800）

自江淮汽車與華為合作的尊界S800車型首次公開亮相以來，市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)提升。根據(jù)官方披露的數(shù)據(jù)顯示，該車型上市19天累計(jì)大定訂單突破5000臺(tái)，首月大定訂單達(dá)6500臺(tái)。在2025年上半年國際地緣政治沖突頻發(fā)、全球供應(yīng)鏈持續(xù)波動(dòng)、海外新能源市場(chǎng)競爭白熱化的背景下，S800車型卻憑借差異化產(chǎn)品策略成功突圍，為江淮汽車以及汽車行業(yè)高端化的發(fā)展帶來了新的思路。

根據(jù)江淮汽車7月15日發(fā)布的公告顯示，今年上半年公司預(yù)計(jì)母凈利潤虧損約6.8億元，扣非歸母凈利潤虧損約8.2億元。報(bào)告期間，受國際形勢(shì)日趨復(fù)雜、境外汽車市場(chǎng)競爭日益加劇影響，公司出口業(yè)務(wù)有所下滑。同時(shí)公司高端智能新能源乘用車項(xiàng)目尚處于產(chǎn)能爬坡期,尚未呈現(xiàn)規(guī)模效益，這一定程度影響了公司當(dāng)期的業(yè)績情況。不過值得關(guān)注的是，盡管上半年江淮汽車仍處于虧損狀態(tài)，但相較于2024年下半年，公司的利潤虧損幅度已明顯收窄。

筆者認(rèn)為，從當(dāng)前的利潤降幅收窄已初步驗(yàn)證了公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向的有效性，而后續(xù)隨著尊界S800車型的正式批量交付，憑借其高端定位及華為智能座艙、高階智駕系統(tǒng)的加持，或有望使江淮汽車通過差異化產(chǎn)品矩陣增強(qiáng)盈利能力，并進(jìn)一步提升其整體毛利率水平。另外，從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，自上市以來，江淮汽車股價(jià)累計(jì)漲幅巨大，其中自2024年初至今，江淮汽車股價(jià)漲幅近150%。股價(jià)的表現(xiàn)一定程度反映了資本市場(chǎng)對(duì)其智能新能源轉(zhuǎn)型路徑的認(rèn)可，同時(shí)也體現(xiàn)了投資者對(duì)尊界項(xiàng)目未來商業(yè)化潛力看好。

（尊界超級(jí)工廠）

尊界項(xiàng)目市場(chǎng)反饋良好

新能源車向高端化突破契合國家戰(zhàn)略要求

從市場(chǎng)反饋來看，消費(fèi)者對(duì)尊界S800車型的設(shè)計(jì)、性能和技術(shù)均給予了高度評(píng)價(jià)。而這評(píng)價(jià)的背后，是江淮汽車在研發(fā)、制造、供應(yīng)鏈等環(huán)節(jié)的系統(tǒng)性投入。

據(jù)公開信息顯示，為保障尊界高品質(zhì)交付，江淮汽車在研發(fā)、供應(yīng)鏈、制造等環(huán)節(jié)與華為深度融合，并不斷增加項(xiàng)目投入。在研發(fā)端，2025年上半年江淮汽車研發(fā)投入超20億元，同比增加超30%。其中針對(duì)尊界方面，江淮汽車凝聚起全球頂尖的人才隊(duì)伍，為尊界專門組建了超5000人的研發(fā)與交付團(tuán)隊(duì)，并成立了尊界上海研發(fā)中心。同時(shí)，與清華大學(xué)、中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)、同濟(jì)大學(xué)等高校建立產(chǎn)學(xué)研合作機(jī)制，并聯(lián)合中國科學(xué)院、工程院院士團(tuán)隊(duì)在新型材料、智能駕駛、電磁安全等領(lǐng)域開展技術(shù)攻關(guān)。另外，在制造端，江淮汽車與華為聯(lián)手打造了集數(shù)字化研發(fā)、綠色低碳智造、品牌體驗(yàn)服務(wù)等功能于一體的世界級(jí)標(biāo)桿智能工廠——尊界超級(jí)工廠。在供應(yīng)鏈端，公司與220余家全球一流供應(yīng)鏈伙伴結(jié)成“品質(zhì)同盟”，合力長板，共創(chuàng)共贏，為用戶創(chuàng)造極致的品質(zhì)和體驗(yàn)。

從定價(jià)來看，尊界S800的售價(jià)為70.8-101.8萬元，而其對(duì)應(yīng)的高端豪華領(lǐng)域，正是我國汽車行業(yè)稀缺且重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域。有行業(yè)分析人士對(duì)本刊表示，當(dāng)前在"雙碳"目標(biāo)與制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展導(dǎo)向下，自主品牌向高端化突破已成為國家戰(zhàn)略層面的重要布局。而江淮汽車通過尊界品牌切入智能新能源高端市場(chǎng)，正是對(duì)《中國制造2025》對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)"電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化"轉(zhuǎn)型要求的積極響應(yīng)。從行業(yè)當(dāng)前現(xiàn)狀來看，目前我國新能源汽車滲透率已突破40%，但高端市場(chǎng)仍由外資品牌主導(dǎo)，本土企業(yè)亟需通過技術(shù)突破與品牌升級(jí)實(shí)現(xiàn)價(jià)值躍遷。而江淮汽車的尊界項(xiàng)目以全球頂尖人才團(tuán)隊(duì)、智能工廠與產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新為支撐，其打造的高端智能電動(dòng)汽車平臺(tái)具備完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，其可為產(chǎn)業(yè)鏈上下游創(chuàng)造技術(shù)外溢效應(yīng)，并能夠通過品牌溢價(jià)提升出口產(chǎn)品附加值，為傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了可復(fù)制的創(chuàng)新樣本。

江汽集團(tuán)控股公司董事、江汽集團(tuán)股份公司副總經(jīng)理馬翠兵在7月15日舉辦的“2025新能源智能汽車新質(zhì)發(fā)展論壇”中表示，自2019年與華為達(dá)成全面戰(zhàn)略合作以來，江淮汽車與華為在研發(fā)、供應(yīng)鏈、制造、銷售服務(wù)等全價(jià)值鏈環(huán)節(jié)已進(jìn)行了深度融合，目標(biāo)直指超豪華智能新能源汽車這片充滿挑戰(zhàn)的“無人區(qū)”。目前，雙方合作的尊界S800上市首月大定突破6500臺(tái)。尊界品牌，承載的是公司對(duì)“中國超豪華”的深刻理解和極致追求。筆者認(rèn)為，這一戰(zhàn)略布局通過打造具有全球競爭力的產(chǎn)品矩陣，展現(xiàn)了企業(yè)在智能電動(dòng)化賽道的技術(shù)儲(chǔ)備與市場(chǎng)洞察力，同時(shí)更在產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)、價(jià)值重構(gòu)等方面形成戰(zhàn)略共振，與"新質(zhì)生產(chǎn)力"培育及制造業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的國家戰(zhàn)略方向?qū)崿F(xiàn)深度協(xié)同。

乘用車商用車協(xié)同發(fā)展，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)

根據(jù)江淮汽車發(fā)布的2025年6月產(chǎn)、銷快報(bào)顯示，2025年上半年江淮汽車銷量為19.06萬輛。其中商用車板塊公司皮卡1-6月累計(jì)銷量32915輛，同比去年增長15.00%，客車?yán)塾?jì)銷量3742輛，同比去年增長37.88%，乘用車板塊的SUV上半年銷量同比增長5.64%。而在當(dāng)月的數(shù)據(jù)中，乘用車板塊的MPV表現(xiàn)出色，6月銷量較去年同期增長69.89%。從銷量數(shù)據(jù)能夠看出，商用車與乘用車的協(xié)同增長為公司整體銷量提供了結(jié)構(gòu)性支撐，尤其當(dāng)月MPV的高增長反映出公司針對(duì)細(xì)分市場(chǎng)需求的精準(zhǔn)布局。

此外，在大力推進(jìn)新車型的同時(shí)，公司亦在不斷強(qiáng)化傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。其中，公司旗下的江淮皮卡，更是在澳洲、拉美、中東、非洲等多個(gè)區(qū)域市場(chǎng)取得了良好成績。

根據(jù)2025年6月由凱度（Kantar）與谷歌（Google）聯(lián)合發(fā)布的《中國全球化品牌50強(qiáng)》榜單顯示，江淮汽車再次榮登該國際權(quán)威品牌評(píng)估機(jī)構(gòu)的年度榜單。這是該公司連續(xù)第五年入選這一代表全球品牌價(jià)值的權(quán)威榜單，在綜合類品牌排名中位列第28位，較2024年提升3個(gè)位次；而在汽車細(xì)分領(lǐng)域榜單中，江淮汽車則取得了第5名的成績，較上一年度排名躍升1位。這一排名變化不僅印證了其全球化品牌建設(shè)的持續(xù)突破，更彰顯了其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型在國際市場(chǎng)中的認(rèn)可度。

機(jī)構(gòu)分析指出，預(yù)計(jì)后續(xù)隨著大眾新平臺(tái)車型逐步量產(chǎn)+尊界后續(xù)車型上市，江淮汽車盈利能力將有望得到持續(xù)修復(fù)。未來在"自主創(chuàng)新與開放合作"戰(zhàn)略路徑的指引下，公司將有望依托尊界系列的技術(shù)突破與市場(chǎng)反饋，加速完善智能新能源產(chǎn)品矩陣，為業(yè)績修復(fù)提供長期支撐。

免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。