7月16日,香港交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)港交所)發(fā)布有關(guān)縮短香港股票現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)算周期的討論文件(以下簡(jiǎn)稱(chēng)討論文件),旨在引導(dǎo)市場(chǎng)就此展開(kāi)討論,并與業(yè)界就如何及何時(shí)縮短結(jié)算周期達(dá)成共識(shí)。
港交所股票現(xiàn)貨市場(chǎng)自1992年以來(lái)一直采用T+2(“T”代表交易日,“+2”表示交割時(shí)間間隔)結(jié)算周期,而其他國(guó)際股票市場(chǎng)在過(guò)去20年間也逐漸將結(jié)算周期縮短至T+2。近年來(lái),許多市場(chǎng)已轉(zhuǎn)向或正在考慮轉(zhuǎn)向T+1或更短的結(jié)算周期。根據(jù)世界交易所聯(lián)合會(huì)和國(guó)際交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),香港交易所預(yù)計(jì),到2027年底,全球股票市場(chǎng)88%的交易將采用T+1或T+0/T+1結(jié)算周期。
港交所對(duì)于T+1交易醞釀準(zhǔn)備已久。今年初,港交所行政總裁陳翊庭表示,港交所將在今年年底前做好T+1結(jié)算周期的技術(shù)準(zhǔn)備,但也需要市場(chǎng)做好準(zhǔn)備。在實(shí)際操作層面,市場(chǎng)可能需要進(jìn)行一些調(diào)整,以適應(yīng)T+1結(jié)算周期。結(jié)算周期的縮短意味著資金周轉(zhuǎn)速度加快,從而可能有助于提高流動(dòng)性。但她認(rèn)為最重要的是,作為一個(gè)國(guó)際市場(chǎng),港交所需要與全球其他市場(chǎng)的發(fā)展保持同步。
討論文件顯示,香港向T+1結(jié)算周期過(guò)渡既有好處,也面臨挑戰(zhàn)。潛在的好處包括提高市場(chǎng)效率、降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),以及讓香港市場(chǎng)與其他市場(chǎng)更緊密地接軌。同時(shí),轉(zhuǎn)向T+1也會(huì)帶來(lái)挑戰(zhàn),尤其是對(duì)于需要應(yīng)對(duì)時(shí)區(qū)差異、外匯轉(zhuǎn)換以及更短結(jié)算時(shí)間窗口的市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)。為適應(yīng)這種變化,市場(chǎng)參與者需要升級(jí)系統(tǒng)、實(shí)現(xiàn)流程自動(dòng)化,并與整個(gè)市場(chǎng)協(xié)調(diào)配合,以保持營(yíng)運(yùn)效率和營(yíng)運(yùn)穩(wěn)定性。
此次討論的結(jié)算周期僅限股票現(xiàn)貨市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)交易的結(jié)算,不涉及一級(jí)市場(chǎng)交易(如新股認(rèn)購(gòu))的結(jié)算。
在港交所上市的公司作為現(xiàn)貨市場(chǎng)的重要部分,其數(shù)量在2025年上半年已超過(guò)2600家,香港現(xiàn)貨市場(chǎng)今年上半年的平均每日成交額達(dá)到2402億港元。香港現(xiàn)貨市場(chǎng)目前于交易日后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日結(jié)算(即T+2結(jié)算周期)。
陳翊庭7月16日表示,“我們很高興發(fā)布這份討論文件,引導(dǎo)市場(chǎng)就如何及何時(shí)縮短現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)算周期展開(kāi)討論。全球金融市場(chǎng)的發(fā)展日新月異,我們不進(jìn)則退。香港金融界必須攜手合作、積極行動(dòng),落實(shí)必要的優(yōu)化措施。通過(guò)引導(dǎo)市場(chǎng)討論,我們希望凝聚共識(shí),并在充分考慮市場(chǎng)意見(jiàn)的前提下制定詳細(xì)的實(shí)施時(shí)間表”。
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