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近期，娃哈哈頻現(xiàn)熱點(diǎn)新聞，從最初的三名非婚子女到如今增至六人，每一次都引發(fā)輿論高度關(guān)注，公眾更期待看到嫡女宗馥莉如何應(yīng)對(duì)這些非婚兄弟姐妹。

然而，相較于高達(dá)21億美元的贍養(yǎng)費(fèi)用，更關(guān)鍵的問(wèn)題在于三位非婚子女對(duì)宗慶后所遺留的29.4%股份提出繼承訴求。一旦股份被均分，宗馥莉在董事會(huì)的主導(dǎo)地位將面臨被稀釋的風(fēng)險(xiǎn)。

不少網(wǎng)友也提出疑問(wèn)：作為最大股東的國(guó)資持股達(dá)46%，為何這些年始終由宗馥莉主導(dǎo)企業(yè)運(yùn)作？

實(shí)際上，宗慶后離世后留給宗馥莉的不僅是遺產(chǎn)，更是復(fù)雜的權(quán)力制衡。娃哈哈的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：國(guó)資占46%，宗慶后原持有29.4%，其余24.6%為職工持股。表面看似穩(wěn)定，實(shí)則暗藏激烈博弈。

中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)往往與國(guó)有資本緊密相連，娃哈哈正是典型代表。作為混合所有制企業(yè)，其最大股東為杭州上城區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理局，這意味著宗慶后不僅要應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，還需謹(jǐn)慎處理與國(guó)資的關(guān)系。

此前有傳聞稱杜建英正與國(guó)資洽談收購(gòu)其手中46%的股份，但尚未落實(shí)，這進(jìn)一步引發(fā)公眾對(duì)國(guó)資股權(quán)去向的高度關(guān)注。

要知道，娃哈哈整體規(guī)模高達(dá)370億元，作為第一大股東，僅分紅每年就能獲得可觀收益，為何國(guó)資卻遲遲未真正獲得應(yīng)有回報(bào)？

以2022年底數(shù)據(jù)為例，“娃哈哈系”總資產(chǎn)達(dá)370.47億元，年?duì)I收高達(dá)512億元，按此計(jì)算國(guó)資應(yīng)獲得約235億元分紅，但實(shí)際情況卻并非如此。

問(wèn)題根源在于娃哈哈集團(tuán)的實(shí)際構(gòu)成。所謂的“娃哈哈”還包括宏勝集團(tuán)，而宏勝由宗馥莉全資控股。真正的娃哈哈集團(tuán)總資產(chǎn)僅為58.07億元，年?duì)I收僅14.03億元，這意味著國(guó)資控股的娃哈哈集團(tuán)僅占整個(gè)體系的15.67%，營(yíng)收更是僅占2.74%。

宗馥莉早已將娃哈哈集團(tuán)邊緣化，留給股東的只是一個(gè)空殼。那么，她是如何實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移的？其手法堪稱經(jīng)典。

以桶裝水業(yè)務(wù)為例，原本應(yīng)由上海娃哈哈飲用水公司自行生產(chǎn)和銷售，每桶16.8升售價(jià)為7.52元。但在今年4月，該產(chǎn)品以每桶2.44元的價(jià)格轉(zhuǎn)售給宏勝旗下公司，再由后者對(duì)外銷售。

這種操作使宏勝成為實(shí)際“中間商”，每桶水可獲得約5元利潤(rùn)，而這部分利潤(rùn)與國(guó)資分紅毫無(wú)關(guān)聯(lián)。這只是飲用水業(yè)務(wù)，娃哈哈產(chǎn)品線遠(yuǎn)不止于此。

此外，自2018年以來(lái)，娃哈哈陸續(xù)關(guān)閉18家工廠，表面上歸因于設(shè)備老化、成本過(guò)高，實(shí)則為宏勝新廠騰出產(chǎn)能空間。

甚至引發(fā)廣泛爭(zhēng)議的“今麥郎代工事件”，其合同也是由宏勝盈利公司出面簽訂，定價(jià)權(quán)也掌握在宏勝手中，娃哈哈反而淪為貼牌公司。

更令人震驚的是，宏勝已完全掌控娃哈哈產(chǎn)品的銷售渠道，這意味著所有盈利均被“體外公司”截留，國(guó)資無(wú)從分享。

今年初，宗馥莉試圖將387件“娃哈哈”商標(biāo)轉(zhuǎn)移至其控股公司，未召開股東會(huì)、未履行董事會(huì)決策程序，悄然申請(qǐng)轉(zhuǎn)移。

這一舉動(dòng)被國(guó)資察覺并及時(shí)制止，宗馥莉未能得逞。隨后，她迅速注冊(cè)“娃哈哈”“娃小宗”等新商標(biāo)，意在打造獨(dú)立品牌，加速“去娃哈哈化”進(jìn)程。

事實(shí)上，宏勝早在2003年便開始擴(kuò)張，掌控超過(guò)20家現(xiàn)代化工廠，涵蓋物流、灌裝、包裝等核心環(huán)節(jié)。至2024年，娃哈哈三分之一的新品、六成的新產(chǎn)品試制、幾乎所有設(shè)備升級(jí)都依賴宏勝體系。

那么，國(guó)資為何在過(guò)去20年甘愿沉默？其實(shí)并非無(wú)動(dòng)于衷。2024年，杭州國(guó)資已派出調(diào)查組進(jìn)駐娃哈哈，試圖厘清賬目。然而，調(diào)查組剛?cè)雸?chǎng)，宗馥莉便關(guān)停15家非宏勝系工廠。

此舉直接導(dǎo)致供應(yīng)鏈癱瘓，多個(gè)市場(chǎng)斷供，經(jīng)銷商大規(guī)模投訴。雖然未明言對(duì)抗，但這種“供應(yīng)鏈威脅”令國(guó)資措手不及，不敢輕易行動(dòng)。

可見，宗馥莉急于剝離傳統(tǒng)娃哈哈，實(shí)為清除潛在威脅。娃哈哈的核心利潤(rùn)已被轉(zhuǎn)移至宏勝，即便三位非婚子女勝訴，加上宗家其他子女，股權(quán)將被分割為七八份，每人僅約5%。

宗馥莉顯然早有準(zhǔn)備。娃哈哈的生產(chǎn)完全依賴宏勝體系，一旦出現(xiàn)股權(quán)紛爭(zhēng)，供應(yīng)鏈可隨時(shí)中斷，誰(shuí)也無(wú)法獲得分紅。

當(dāng)前，娃哈哈品牌能否存續(xù)成為焦點(diǎn)。若三方僵持不下，宏勝因商標(biāo)問(wèn)題銷量下滑，國(guó)資持有空殼卻無(wú)分紅，職工也可能面臨失業(yè)。

宗馥莉與非婚子女之間的紛爭(zhēng)并非關(guān)鍵，更重要的是如何協(xié)調(diào)與國(guó)資及職工會(huì)的關(guān)系。若能拿出資金補(bǔ)償兩方，不僅國(guó)資不會(huì)將股權(quán)出售給杜建英，宏勝也能繼續(xù)使用“娃哈哈”品牌。

這場(chǎng)資本與股權(quán)的較量遠(yuǎn)非家庭恩怨那么簡(jiǎn)單，娃哈哈的未來(lái)將走向何方，仍需拭目以待。

信息來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)：娃哈哈集團(tuán)：沒有分紅、資產(chǎn)收益流失……國(guó)資股東這些年損失了多少？金融界：娃哈哈同室操戈的背后！公司業(yè)務(wù)和利潤(rùn)不斷被轉(zhuǎn)移，娃哈哈集團(tuán)幾成“空殼”，宗馥莉三位“同父異母弟妹”坐不住了！怒告宗馥莉，追索150億元和娃哈哈29.4%股權(quán)中國(guó)商報(bào)：或與股權(quán)之爭(zhēng)有關(guān)？娃哈哈純凈水被曝由今麥郎代工，緊急聲明撇清關(guān)系→