日前，達仁堂（滬市代碼：600329）披露2025年半年度業績預告，預計上半年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤18.4億元至20億元，同比將增加180%至204%。

不過，達仁堂利潤的暴漲似乎暗藏“水分”。扣除非經常性損益后，該公司預計上半年歸母凈利潤為5.6億元至6.2億元，同比將減少2%至12%。

究其原因，兩次出售中美天津史克制藥有限公司（以下簡稱“天津史克”）的股權收益是影響達仁堂業績的主要因素。

達仁堂表示，公司上半年歸母凈利潤同比增加，主要是由于報告期內出售了聯營公司天津史克12%的股權給赫力昂（中國）有限公司和HaleonCH SARL(CHE-102.429.188)，實現處置收益15.4億元，稅后凈利潤13.1億元。歸屬于母公司所有者的扣非凈利潤同比減少，主要是由于自去年年末至本報告期內分次出售了持有聯營公司天津史克25%的股權，本期不再確認其聯營公司投資收益，而同期包含天津史克聯營公司投資收益1.1億元。

據達仁堂2024年9月公告，公司與控股股東天津市醫藥集團有限公司擬分別向赫力昂（中國）有限公司轉讓所持有的天津史克13%股權、20%股權，交易價格分別為17.59億元、27.06億元。同年12月31日，達仁堂宣布，公司轉讓天津史克13%股權暨關聯交易完成。

今年4月，達仁堂宣布，公司擬分別向赫力昂（中國）有限公司、HaleonCHSARL轉讓所持有的中美天津史克制藥有限公司4.6%股權、7.4%股權，交易價格分別為6.22億元、10.01億元。6月，達仁堂公告稱，公司已收到該轉讓股權交易的全部價款，天津史克的工商變更登記手續已經完成。至此，本次交易已完成，公司不再持有天津史克的股權。

資料顯示，津藥達仁堂集團股份有限公司成立于1981年，業務以綠色中藥為核心，集藥材種植加工、醫藥研發、藥品生產、醫藥商業、大健康產業于一體。

近年來，達仁堂營收增長乏力，2023年、2024年同比分別減少0.33%、11.14%。2025年一季度，該公司實現營收14.55億元，同比減少30.22%。Choice數據顯示，自2023年第三季度起，達仁堂營收已連續7個季度同比下滑。

另需注意的是，公開信息顯示，達仁堂及其子公司近年來被曝出產品不合格。

例如，2024年11月，美國食藥監局官網發布了對達仁堂全資子公司業京萬紅的警告信，指出該公司存在違反成藥CGMP（現行藥品生產管理規范）的行為。更早之前，天津市藥品監督管理局2022年9月發布的一則行政處罰信息顯示，達仁堂制藥廠因生產劣藥被罰款22.75萬元。

二級市場上，截至18日收盤，達仁堂漲1.93%，報36.45元/股，總市值280.7億元。2025年以來，達仁堂股價漲幅為23.48%。

來源：讀創財經