隨著8月1日這一關鍵節點的臨近，美國威脅對貿易伙伴實施所謂“對等關稅”的最后期限已不足兩周，但美歐談判陷入了僵局。

據報道，美國總統特朗普在與歐盟的貿易談判中加大了要求，要求在與歐盟的任何協議中，最低關稅為15%到20%。在此前的數周談判中，雙方始終在維持多數商品10%最低關稅的基礎上進行磋商。

此外，據德國總理默茨本周五透露，美國政府不肯在行業關稅上讓步。當前，美國對自歐進口汽車征收25%的關稅，鋼鋁關稅稅率則高達50%。

面對美方不斷升級的施壓，歐盟已經擬定兩輪關稅反制措施，并在評估包括啟動“反脅迫工具”在內的一系列報復性措施。

全球經濟分析公司BCA Research歐洲投資首席策略師薩瓦里（Mathieu Savary）對第一財經記者表示，未來數周談判陷入僵局并使歐洲對美出口面臨20%關稅的概率約為20%-25%，這并非基準情景，但市場必須重視這一風險。他稱：“我們的基本預測是美歐雙方將在今年晚些時候達成妥協，歐洲可能接受10%的對美出口關稅，同時部分特定產品的關稅將獲得減免或取消。”

歐洲對達成貿易協議前景趨于悲觀

本周五（18日），默茨表達了對當前貿易談判前景的憂慮，他稱，美國方面仍對降低行業關稅的提議表現出明顯遲疑，“我們是否能夠仍然創建行業規則，是否能夠對不同的行業采取不同的處理方式，這是一個懸而未決的問題。歐洲方面支持這一點。美國方面則持更加批評的態度。”

同日，在二十國集團（G20）央行行長與財長會議上，德國財長克林貝爾（Lars Klingbeil）表示，雖然全球貿易沖突必須迅速結束，“但我也想非常明確地說，絕不能以任何代價達成協議，也不應有任何代價的勝利”。

德國央行行長納吉爾（Joachim Nagel）在同場新聞發布會上也警告，關稅帶來的不確定性正在對全球造成“巨大損害”。“我呼吁美國方面不要在這種局勢中玩弄把戲（play games），因為這將威脅到所有人的繁榮，”他說。

值得注意的是，會議期間，七國集團（G7）財長也單獨舉行了會晤。美國財長貝森特（Scott Bessent）連續第二次缺席在南非舉行的G20會議，僅通過視頻方式參與了周五的G7會議。

克林貝爾介紹G7財長會議成果時稱：“我們再次達成了非常一致的觀點，認為我們需要克服現有問題，最終應當找到解決方案。”但他同時警告，若與美國的談判最終破裂，歐盟已準備好采取堅決的應對措施。

據報道，若特朗普政府堅持將對歐盟的所謂“對等關稅”稅率維持在15%-20%的區間，歐盟將實施報復性措施。一位高級歐盟外交官表示：“我們不想爆發貿易戰，但我們不知道美國是否會給我們留下選擇的余地。”

為應對可能惡化的貿易局勢，歐盟已制定多輪反制方案，并將具體實施時間與特朗普政府設定的8月1日最后談判期限掛鉤。根據當前計劃，歐盟將于8月6日起對價值210億歐元的美國進口商品（包括禽肉和牛仔褲等）加征關稅。歐盟委員會還擬定了第二輪更嚴厲的反制預案，若談判破裂，將對包括波音飛機和波本威士忌在內的720億歐元美國商品采取報復性措施。

此外，報道稱，歐盟委員會正籌備第三份反制清單，首次將服務業納入制裁范圍，計劃對數字服務和在線廣告收入征收特別關稅。

政治風險咨詢公司歐亞集團歐洲區總經理拉赫曼（Mujtaba Rahman）認為，讓歐盟決定報復的痛苦閾值相當高，如果形勢惡化，美國對歐盟征收15%的普遍關稅率，再加上對某些行業的征稅，歐洲將會采取報復措施。

歐委會稱，美國現行關稅政策已影響到每年3800億歐元的歐盟出口商品，這占歐盟對美國出口的70%。根據美國貿易代表辦公室數據（USTR），2024年，美國從歐盟進口的商品總額為6058億美元，同比增長5.1%。2024年，美國與歐盟的商品貿易逆差為2356億美元，同比增長12.9%。

關稅將損害歐盟經濟增長

納吉爾本周警告稱，美國擬議的關稅措施可能徹底扼殺德國本就脆弱的復蘇勢頭。“如果關稅在8月生效，2025年德國發生衰退的可能性無法排除”，他稱。

對歐洲來說，潘森宏觀（Pantheon Macroeconomics）首席歐元區經濟學家維斯特森（Claus Vistesen）在最新研究報告中稱：“若美國對歐盟出口全面加征30%關稅，歐元區經濟很可能在2025年下半年陷入衰退。雖然市場目前尚未完全采信特朗普的關稅威脅，但美歐貿易對抗升級仍是短期內最重大的風險因素。”

牛津經濟研究院歐洲經濟學家塔拉維拉（Angel Talavera）也認為：“30%的美國關稅可能會在未來兩年內削減歐元區增長最多0.3個百分點。這將把歐元區經濟推到衰退的邊緣，未來幾個季度增長將停滯不前。”

德意志銀行在一份分析報告中稱，除了普遍性關稅外，還需考慮汽車及零部件25%的行業關稅，以及6月4日起從25%上調至50%的鋼鐵鋁制品關稅。假設普遍關稅率為10%-20%，綜合計算后，實際關稅率可能維持在12%-17%區間，遠高于年初約1%的水平。汽車、鋼鐵及可能涉及的制藥業將首當其沖，其中，制藥業作為歐洲最重要的出口產業之一，正面臨特朗普政府威脅加征200%懲罰性關稅的風險。

荷蘭國際集團（ING）歐元區首席經濟學家布熱斯基（Carsten Brzeski）也在研報中強調，歐洲央行6月預測的基本情景為10%，對最悲觀情境的設想也僅為20%的關稅沖擊。若30%關稅成真，對歐元區經濟的傷害將遠超預期。

不過，盡管貿易陰云密布，歐洲股市卻呈現反常繁榮。斯托克歐洲600指數和英國富時100指數均徘徊在歷史高點附近。截至7月20日，法國CAC 40指數年內上漲5.8%，而德國DAX藍籌指數漲幅高達21.30%。