根據(jù)wind數(shù)據(jù)，上一輪煤炭行業(yè)供給側(cè)改革中，截止2017年年末，煤炭行業(yè)漲幅達(dá)31.55%。若本輪改革政策落地，相關(guān)行業(yè)有望受益。

開(kāi)源證券表示，動(dòng)力煤屬于政策煤種，判斷價(jià)格仍將反彈修復(fù)至長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，首先是神華和中煤等央企的長(zhǎng)協(xié)價(jià)格（即670元附近），如果后續(xù)基本面持續(xù)利多也有望突破700元。主要原因包括：一是較低煤價(jià)將使地方財(cái)政壓力加大，有望促成減產(chǎn)，包括較低煤價(jià)將使煤企虧現(xiàn)金而自發(fā)減產(chǎn)；二是電廠受限于“煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制”，在一定程度上保煤價(jià)即是保電價(jià)，且當(dāng)前現(xiàn)貨與年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格倒掛，電廠優(yōu)先采購(gòu)現(xiàn)貨的行為會(huì)使現(xiàn)貨價(jià)持續(xù)修復(fù)；三是煤化工和油化工存在成本優(yōu)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)，布油68美金與港口煤價(jià)770元所制烯烴成本相當(dāng)，當(dāng)前煤油比來(lái)看明顯煤炭?jī)r(jià)格便宜；四是降低煤價(jià)會(huì)使疆煤外運(yùn)失去價(jià)格優(yōu)勢(shì)，從而導(dǎo)致外運(yùn)量減少（自2024年四季度以來(lái)已有數(shù)據(jù)證明）。

煉焦煤屬于市場(chǎng)化煤種，判斷價(jià)格更多由供需基本面決定。通過(guò)“煉焦煤與動(dòng)力煤價(jià)格的比值”可作為煉焦煤價(jià)格底部判斷的參考，當(dāng)前焦煤已處于超跌狀態(tài)。在“反內(nèi)卷”的政策預(yù)期下，煉焦煤的供給端存在收緊的預(yù)期；需求端的穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)出新，且特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，其對(duì)中國(guó)的外貿(mào)高壓將促使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)再轉(zhuǎn)型內(nèi)循環(huán)，對(duì)地產(chǎn)和基建將有更多支持。

煤炭板塊具備周期與紅利的雙重屬性，當(dāng)前煤炭持倉(cāng)低位，基本面已到拐點(diǎn)右側(cè)，或已到布局時(shí)點(diǎn)。

煤炭ETF（代碼：515220）是全市場(chǎng)唯一煤炭ETF，跟蹤的是中證煤炭指數(shù)（代碼：399998），該指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制，從A股市場(chǎng)中選取涉及煤炭開(kāi)采、煤炭加工及銷售等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映煤炭行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。作為具有明顯行業(yè)特征和周期性的指數(shù)，中證煤炭指數(shù)能夠較好地體現(xiàn)煤炭板塊在資本市場(chǎng)中的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

沒(méi)有股票賬戶的投資者可關(guān)注國(guó)泰中證煤炭ETF聯(lián)接C（008280），國(guó)泰中證煤炭ETF聯(lián)接A（008279）。

注：數(shù)據(jù)來(lái)源wind，供給側(cè)改革時(shí)間區(qū)間2016/02/01-2017/12/31，采用申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)，指數(shù)歷史走勢(shì)僅供參考，不代表投資建議，不預(yù)示未來(lái)。如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。