新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐。7月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2025年7月21日LPR為：1年期LPR為3%，5年期以上LPR為3.5%。人民銀行指出，以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

本月LPR不變，整體符合市場預期。而展望后續，有分析人士指出，預計下半年人民銀行還會繼續降息，并帶動兩個期限品種的LPR報價跟進下降，還有可能通過單獨引導5年期以上LPR下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下降。

LPR連續兩個月保持不變

目前，LPR已轉向錨定人民銀行政策利率，即公開市場7天期逆回購操作利率。在2025年5月LPR跟隨政策利率下降后，當前政策利率并未再度調整，因此本次LPR也并未發生變化。就在2025年5月，LPR迎來年內的首次變動，1年期LPR和5年期以上LPR均下降10個基點，分別為3%、3.5%。

5月下降后，LPR連續兩個月維持不變，整體符合市場預期。對于本月LPR保持不變的原因，東方金誠首席宏觀分析師王青指出，主要原因是近期公布的宏觀數據顯示，二季度經濟運行穩中偏強，短期內通過引導LPR下降強化逆周期調節的必要性不高。另外，5月降息后，近兩個月政策利率保持穩定，影響LPR加點的因素也沒有發生重大變化。由此，7月兩個期限品種的LPR不降符合市場預期。

"預計短期內將處于政策觀察期，接下來LPR報價將繼續保持穩定。"王青補充道。

在中信證券首席經濟學家明明看來，5月降息降準等寬貨幣工具落地后，總量政策工具進入成效觀察期，在脫離逆回購利率引導的環境下，商業銀行主動壓降LPR和政策利率加點的動力不足。具體來看，7月是繳稅大月且存在一定流動性缺口，盡管人民銀行買斷式逆回購維持凈投放，但7月以來存單利率仍有小幅上行，負債壓力相較于6月并未出現大幅改善的跡象。結合息差壓力，商業銀行主動壓降LPR對逆回購利率加點的動力不足。

結合7月買斷式逆回購操作情況，7月15日，人民銀行以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展14000億元買斷式逆回購操作，其中包括3個月期規模8000億元、6個月期規模6000億元。這也是買斷式逆回購啟用以來，人民銀行單次操作的最高規模。截至本次操作完成，買斷式逆回購共計實現2000億元資金凈投放，為連續第2個月加量續作。

5年期以上LPR有望單獨下降

LPR是由各報價銀行按公開市場7天期逆回購利率加點形成的方式進行報價，由全國銀行間同業拆借中心計算得出，為銀行貸款提供定價參考。LPR運行以來，整體呈現波動下行走勢。

根據人民銀行披露的數據，今年上半年，社會綜合融資成本低位下行，2025年1—6月，新發放企業貸款加權平均利率大約為3.3%，比上年同期低約45個基點，新發放的個人住房貸款利率約3.1%，比上年同期低約60個基點。

人民銀行副行長鄒瀾日前表示，已經實施的貨幣政策的效果還會進一步顯現。下階段，人民銀行將繼續實施好適度寬松的貨幣政策，密切關注評估前期已實施政策的傳導情況和實際效果，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度和節奏，更好地推動擴大國內需求、穩定社會預期、激發市場活力，支持實現全年經濟社會發展目標和任務。

展望后續，王青指出，下半年外部環境仍面臨很大不確定性，在大力提振內需、"更大力度推進房地產市場止跌回穩"過程中，政策利率還有下調空間，帶動LPR報價同步下降。鑒于中美經貿談判還將經歷一個復雜曲折的過程，外部環境波動對出口的影響將主要在下半年顯現，在物價水平偏低的背景下，預計下半年人民銀行還會繼續降息，并帶動兩個期限品種的LPR報價跟進下降。這將引導企業和居民貸款利率更大幅度下行，激發內生性融資需求，是下半年促消費擴投資、對沖外需放緩的一個重要發力點。

另外，王青認為，下半年穩樓市政策需要進一步加力，特別是5月7日人民銀行宣布下調公積金貸款利率0.25個百分點，為后期居民商業房貸利率下降打開了空間。預計下半年監管層可能通過單獨引導5年期以上LPR下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下降。這是現階段緩解實際居民房貸利率偏高問題、激發購房需求，扭轉樓市預期的關鍵一招。

王青預計，下一次LPR下降時點可能在四季度初左右，下降幅度可能高于5月的0.1個百分點，達到0.2個百分點。

北京商報記者廖蒙