一筆3.62億元的交易，像投入平靜湖面的石子，攪動了中國快遞業的深層格局。

7月25日晚，申通快遞（002468.SZ，股價15.14元，市值231.76億元）發布公告稱，擬以現金方式收購浙江丹鳥物流科技有限公司（以下簡稱“丹鳥物流”）100%股權，交易對價為3.62億元。

丹鳥物流是菜鳥旗下自營品質快遞“菜鳥速遞”的運營主體。菜鳥速遞曾承載著阿里對標京東物流、順豐，切入高端快遞的雄心。如今出售丹鳥物流，無疑是阿里持續“瘦身”、菜鳥戰略聚焦主業的關鍵一步。而對買家申通來說，收購丹鳥物流，或許是決定其未來走向的關鍵一戰。

就在發布收購公告當晚，申通快遞管理層通過電話會議接待了中信證券等94家機構116位投資者調研。公司管理層在回答投資者提問時指出，申通收購丹鳥物流主要原因是，戰略性切入高端市場，加快推進申通品質快遞網絡體系的鋪設和優化升級并提升業務和收入規模。

從經營業績看，近年來，申通業務量增長迅猛，已對“通達系”中的韻達速遞形成貼身緊逼之勢。如今，丹鳥物流將帶著日均超400萬高質訂單并入申通，是否會成為申通趕超韻達的“臨門一腳”，徹底改寫“三通一達”的排位格局？面對申通的“彎道超車”，韻達又將如何反擊？一場圍繞生存與排位的暗戰已然升級。

圖片來源：每日經濟新聞 資料圖

欲吞下丹鳥物流，申通劍指快遞高端市場

根據公告，丹鳥物流從事國內品質快遞及逆向物流服務，目前已在全國約300個城市提供半日達/次晨達、送貨上門、晚到必賠等高確定性履約服務，已與眾多非關聯電商平臺以及線下零售、頭部品牌商家等客戶建立了合作關系。2024年度及2025年1—4月，丹鳥物流日均業務量均在400萬單以上。

對于收購丹鳥物流的原因，申通管理層在回答投資者提問時表示，一是響應政策導向，推動快遞行業供給側改革；二是通過本次交易，公司戰略性地切入高端市場，抓住在區域配送、即時零售等新興商業場景的機會，豐富公司業務產品矩陣；三是通過收購標的公司，公司有望加快推進品質快遞網絡體系的鋪設和優化升級，并提升業務和收入規模；四是本次交易完成后，雙方可在多個環節開展資源整合，逐步優化成本費用，釋放協同價值，進一步提升上市公司整體盈利。

申通管理層還提到，丹鳥物流的快遞綜合單價顯著高于申通水平，同時其直營網絡也將為申通的加盟體系帶來一定的補充。申通方面表示，申通和丹鳥物流未來可在多個環節開展資源整合，逐步優化成本費用，釋放協同價值，進一步提升上市公司整體盈利。

不過，在公告中，申通也披露了丹鳥物流的經營情況。丹鳥物流去年實現營收123.51億元，實現凈利潤2011.54萬元；今年前4個月實現營收29.65億元，凈利潤虧損2.34億元。

圖片來源：公告截圖

申通在公告中解釋，丹鳥物流出現虧損，主要由于起網時間較短，業務量尚在爬坡增長階段。前期投入及相關成本、費用未能顯著攤薄，導致規模效應未能充分發揮，盈利能力相對較弱。同時，今年前4個月，受到行業傳統淡季，業務量較少及行業價格下行等因素影響。

快遞專家趙小敏在接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析稱，對申通而言，此次并入相關業務后，上市公司收入將提升，業務量也會有一定增長，更重要的是能增強市場信心，但這種積極影響的持續時間尚不確定。

他同時提到，申通在過去半年已加速和菜鳥速遞相關業務進行融合，目前融合情況還算良好。但在并入新業務后，申通能否維持該業務的發展、防止被競爭對手狙擊，是其當下面臨的最大挑戰。

阿里持續“瘦身”，菜鳥戰略聚焦“國際+科技”

對阿里和菜鳥來說，出售丹鳥物流或是其進一步聚焦主業的表現。

申通公告披露的股權結構顯示，在申通收購丹鳥物流前，浙江菜鳥供應鏈、阿里創投和阿里網絡分別持有丹鳥物流96.15%、2.95%、0.9%的股權，菜鳥網絡科技有限公司持有浙江菜鳥供應鏈100%股權。

圖片來源：公告截圖

公告顯示，浙江菜鳥供應鏈持有申通快遞25%的股份，浙江菜鳥供應鏈、阿里創投、阿里網絡均為阿里巴巴集團控股有限公司通過相關持股主體控制的公司。因此，浙江菜鳥供應鏈、阿里創投、阿里網絡均為申通快遞的關聯法人，本次交易構成關聯交易，但不構成重大資產重組。

根據公開信息，丹鳥物流最早是菜鳥在2019年推出的落地配品牌，主要服務于天貓超市等阿里內部自營業務的發展。

2023年6月，在當年的全球智慧物流峰會上，菜鳥集團宣布推出自營品質快遞業務“菜鳥速遞”，這正是丹鳥物流的升級品牌。當時，菜鳥已經進入IPO（首次公開募股）倒計時階段，選擇在這一時點官宣親自下場做自營品質快遞業務，也被業內解讀為菜鳥沖刺上市前的臨門一腳。

轉折發生在三個月后，2023年9月，阿里確立“用戶為先、AI驅動”兩大戰略重心。自此之后，阿里有序退出非核心資產，戰略聚焦核心業務的發展信號更加清晰。

2024年3月，阿里宣布菜鳥撤回在港交所的上市申請。當時，阿里表示，要約完成后，計劃調整菜鳥的部分業務，以更好地實現與淘天集團和阿里國際數字商業集團的戰略協同，并支持菜鳥對其全球網絡進行長期戰略拓展。

今年1月，有媒體報道稱，菜鳥將完成一輪組織架構調整。當時，曾有菜鳥內部消息人士向《每日經濟新聞》記者證實，菜鳥僅對部分平臺物流業務做生產關系調整，菜鳥主體物流業務未發生改變，將繼續大力發展全球快遞、供應鏈和物流科技等。

今年5月28日，菜鳥在官方微信公眾號推文中再次明確，面向未來聚焦“國際+科技”。或許，這都為此次出售丹鳥物流埋下伏筆。

在趙小敏看來，阿里巴巴的戰略已發生本質變化，其重心主要放在云計算、人工智能、電商業務以及外賣等領域，這些布局都是為了提升自身在商業零售領域的競爭力。

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申通沖刺“通達系”第三？韻達如何反擊？

申通快遞發展勢頭正猛。這兩年，申通業務量增速在通達系中連續領跑，從上半年經營業績看，申通單月業務量有兩個月超越韻達，兩家快遞公司上半年整體差距微弱。

在今年的申通快遞客戶開放日上，申通總裁王文彬公開承諾，三年內申通快遞的體驗必須做到第一，并表示“這是信心，也是我們的決心”。他所說的“體驗第一”，意味著申通要在服務體驗上直接和順豐、京東物流等快遞品牌對標。

如今看來，收購主打直營和品質快遞的丹鳥物流將為申通做到“體驗第一”增加新的籌碼。丹鳥物流帶著日均超400萬單品質快遞并入，或將直接推高申通票件規模與單價。這是否意味著，申通對韻達的超越已經沒有懸念？

目前，從業務量來看，在通達系快遞公司中，中通排名第一，圓通已于2023年超越韻達排名第二。趙小敏認為，韻達當前確實面臨較大的挑戰，若被申通超越，老三地位不保，韻達的網點穩定性和競爭力將受到嚴重影響，所以韻達不會輕易放棄當前局面。不過，對韻達和其他處境類似的公司來說，僅靠自身已難以全面提升競爭力，更需要關注行業外部事件給公司帶來的機會。

他同時提到，從行業發展趨勢來看，隨著行業集中度不斷提高，快遞公司的進一步并購整合將是最終的發展路徑。誰將被第一個洗牌，也成為較大的懸念。

值得一提的是，在今年的申通客戶開放日上，申通CMO（首席營銷官）戴長征向《每日經濟新聞》記者表示，目前快遞行業局部價格競爭仍存在，但行業更多轉向品質型大客戶競爭，這也需要公司圍繞客戶需求定制解決方案，通過質量體系提升溢價，差異化服務成為公司新的競爭焦點。

如此看來，申通買下丹鳥物流，將成為自身逆襲的關鍵一躍，也是菜鳥戰略聚焦的必然選擇，更是快遞業從價格“血拼”轉向價值競合的分水嶺。快遞江湖的終局，終將由“品質”決定。