今天（2月25日）上午，A股傳來消息，蘇寧易購開盤停牌，同時發布公告稱，“本公司收到公司實際控制人、控股股東張近東先生以及股東蘇寧電器集團有限公司的通知，其擬籌劃本公司股份轉讓事宜，預計轉讓比例20％-25％，股權受讓方屬于基礎設施等行業。根據擬轉讓股份比例，預計可能涉及公司控制權變化。前述事項的具體交易方案尚在籌劃中，尚需取得有權部門的批準，存在不確定性。“

　　蘇寧易購同時表示，若該交易完成，將有助于公司股權結構的進一步優化以及長期戰略的穩步推進。蘇寧易購股票于2021年2月25日（星期四）開市起停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。

　　因為涉及到蘇寧這樣的行業巨頭公司，又涉及到“控制權變化”這樣的關鍵事項，這無疑是個重磅消息。

　　隨后，業內又傳出消息，此次交易對手方很可能是來自實力雄厚的國企，比如江蘇省國信投資集團有限公司、江蘇交通控股有限公司、江蘇農墾集團有限公司和南京新工投資集團有限公司等。

　　那么，這次蘇寧這次停牌到底意味著什么？

　　根據停牌公告披露的受讓方是基礎設施行業企業，再結合近期國企頻頻出手新經濟領域的種種跡象推測，市場傳言國企入局為真的可能性非常大，尤其是江蘇的本地國企巨頭。

　　可以從三方面去看，其一，蘇寧易購在蘇寧發展的關鍵時刻，面臨資金緊張影響企業發展的時候，國企適時出手助一把力存在邏輯上的合理性。

　　對于蘇寧易購這一轉變，或許早有端倪。此前在30周年慶上，蘇寧董事長張近東提到：“企業小了是個人的，大了就是國家的。蘇寧每一步發展都要服務于社會需要和國家政策。”

　　其二，近年來，國家隊資金入局產業互聯網和新經濟漸成常態，最典型的就是各地國企資金對造車新勢力的鼎力支持，比如合肥投資蔚來（創始人李斌是安徽老鄉）早已眾所周知，威馬最后一輪融資也是國企資金主導。而此前華為轉讓榮耀，最終也是由國資接手，成為國資控股企業。

　　其三，從利益角度看，國資入局蘇寧易購也并非一樁虧本的買賣。事實上，近年來地方國資入局民營企業都不是抱著當活雷鋒的目的，而是以增稅、賺錢為指向，像當年合肥國資幾乎以“全市家底”逆勢抄底A股京東方，最終浮盈百億，而投資蔚來則創造了1年暴漲2126%的神話，上海對特斯拉的投入也類似。

　　關鍵在于，這次國資入局的蘇寧易購并非一個爛攤子，蘇寧目前并不存在結構性問題，相反，蘇寧易購近期發展不斷向好，根據業績預告，蘇寧易購2020年實現營業收入25,756,200.00萬元至25,956,200.00萬元。其中，蘇寧易購在四季度業績迎來一波爆發，零售業務實現快速增長，四季度活躍買家同比增長達到52%，四季度云網萬店平臺商品銷售規模同比增長33.61%。

　　蘇寧目前最大的困難是缺錢，尤其缺乏流動性資金，如果國企攜巨資入局紓困，盤活流動性的同時再加上國企的信用背書，并不難出現滿盤皆活實現雙贏的結局。

　　當然，這只是邏輯上的愿景，最終結果還要看之后蘇寧易購的運營發展狀況。

　　但有一點是應該是確定的，即國資入局蘇寧易購屬于利好，復牌之后股價大概率會上漲。

　　從長遠看，如果蘇寧易購就此轉身成為一家國有控股企業，其影響也將是深遠的，尤其對轉型新零售賽道的蘇寧易購來說，更是如此。

　　一方面，地球人都知道新零售是未來，蘇寧易購也一直在加大布局投入，在線下，蘇寧易購網絡覆蓋全國，擁有蘇寧廣場、蘇寧家樂福社區中心、蘇寧百貨、蘇寧零售云、蘇寧極物等各類門店；在線上，蘇寧易購線上通過自營、開放和跨平臺運營，在電商零售企業中也位居前列。

　　但另一方面，新零售也是燒錢的領域，隨著京東、阿里等互聯網企業的不斷發展，零售市場競爭愈發激烈，缺錢成為制約蘇寧易購的關鍵因素，而國資入局的話，除了可以為蘇寧易購提供更為充足的資金實力，從而在市場競爭中爭取優勢，“國家隊”對蘇寧易購投資價值的認可，對未來吸引更多資金方入局蘇寧也有大作用。

　　從這個角度講，結合當前蘇寧易購所積累的豐富的零售場景，新股東和新資金方的加入，將會為蘇寧易購線上、線下各個零售場景的發展提供更為充足的“子彈”，持續保持蘇寧易購在當下市場中的競爭力，鞏固市場規模和地位，屬于利好。

　　最后還有一個問題：蘇寧易購如果變身國資控股，蘇寧易購的原實際控制人張近東的角色會有什么變化？

　　答案是：大概率不會。因為近期的國資入股蘇寧或者其他企業，大都有一個共同特征，即均屬于戰略投資，而非國企兼并，國資并不會參與到企業的管理運營中去，它也不具備這種能力。

　　未來，如果國資進入后蘇寧獲得大發展，甚至不排除國資止盈退出，控制權重新轉回到原創始團隊手中，這也是個雙贏結局。

　　像安徽就不會去接管蔚來，被出售后的榮耀，盡管原管理團隊的持股很少，但依舊是新榮耀的實際掌控者。這次國資入股蘇寧易購，肯定也還是依靠張近東領導的團隊來實際運營。

　　查詢蘇寧易購的股東結構圖，顯示張近東實際控制著蘇寧易購31.71%的股權，此次預計轉讓比例20％-25％，扣除后張近東依舊持有較大比例股權，仍然是蘇寧易購最重要的局中人。