我們都知道，去年12月15日央行下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為8.4%。

那么如何看到未來的降準趨勢？

首先這里不考慮增量再貸款，只考慮央行通過降準來補充銀行流動性。

跟去過去3年每年的銀行信貸增量，13萬億--->15萬億--->17萬億，因此大概推測得出2021年信貸增量19萬億，2022年信貸量21萬億，2023年信貸量23萬億，2024年信貸量26萬億。

一年信貸量約20萬億，當前銀行各項存款約為230萬億。降準5%，約可以釋放1.15萬億的流動性，根據(jù)（法定）存款準備金率8.4%，降0.5%到7.9%。則降準0.5%，可以增加14.56萬億的信貸額度。因此，1年內(nèi)降準1次是不夠的。但是考慮到同時可以增量釋放再貸款，那么增量再貸款規(guī)模釋放5000億規(guī)模就可以滿足1年的信貸增量。

因此，按正常的規(guī)律，2022年至少降準1次且需要疊加增量5000億再貸款。或者也可以考慮降準2次，央行再貸款萎縮減少約6000億也可以。

以后數(shù)年也大致如此相同類似的組合操作。

假如金融危機在2024年前不會爆發(fā)，那么到2024年，我國信貸增量需要增加約70萬億，屆時M2可以增長到超過300萬億人民幣。

假如3年間降準4次，法定準備金率降低到6.4%，那么滿足上述增量信貸需求，還需要增量再貸款約1.2萬億人民幣。

也就是說，未來3年內(nèi)，央行需要增量再貸款1.2萬億人民幣，且疊加4次降準，每次約0.5%。或者降準3次疊加增量再貸款2.4萬億人民幣也同樣可行。

大概就是這么個流動性的釋放規(guī)模及運行規(guī)律，假如任何一年降準超過2次，且再貸款沒有萎縮減少甚至繼續(xù)增量，則意味著資本正規(guī)模化集中流出，且金融危機正朝著失控的方向發(fā)展。

核心的金融邏輯：M2理論極限化狀態(tài)下，降準是銀行破產(chǎn)的腳步聲，且MLF等再貸款也是！！！

何為M2理論極限化狀態(tài)下？下圖中的鮮紅色區(qū)域規(guī)模很小很小，就是處在M2理論極限化狀態(tài)下！

END

第1經(jīng)濟，致力于學術(shù)研討、產(chǎn)業(yè)監(jiān)測和部門應用！

版權(quán)所有，非授權(quán)不得轉(zhuǎn)載

點擊標題看布魯先生更多文章