摘要

近年來，跨界光伏熱度不減，其中不乏互聯網、地產、機械、家紡等行業巨頭，但都落得個“慘淡收場”。背后的原因不外乎，他們看到的只是光伏產業增長帶來的商業機會，并沒有關注到背后存在的行業周期長、售后門檻高、運維成本高、技術參差不齊等隱性成本。

文/芳華

最近，一份披露信息引起了我們的關注：正邦科技股票自2023年5月5日起，被實行“退市風險警示”。

而就在兩個月前，正邦科技以及前“江西首富”林印孫之子林峰，剛剛“因拒不履行生效法律文書確定義務，被南昌市西湖區人民法院列為失信被執行人并被限制消費。”

正邦科技可不是一只小魚或者小蝦。成立于1996年、上市于2007年的正邦科技，以飼料起家，后涉及養豬業務。在豬價向好的那幾年，業績一路水漲船高，年產值一度突破千億元。不僅成為江西首個年產值破億的民企、“江西豬王”，其創始人林印孫，更是在2020年問鼎江西首富。

然而，僅僅兩年余，昔日的“江西豬王”竟驚現業績大幅虧損、資不抵債的困局，甚至被列位失信人名單。正邦科技遭遇了什么？

就在這當口，卻傳出正邦科技為湖北沙洋縣一處豬場的分布式光伏發電項目舉行剪彩儀式的消息。正邦科技發布的信息顯示，該項目總投資5760萬元。

一邊是資不抵債，巨虧至被“退市風險警示”；一邊又追加投資，正邦科技想干什么？

01

成也豬價敗也豬價

2019年以前，正邦科技還是一家從事飼料行業為主的企業，在2015年的時候，其養豬業務還不到營收的十分之一。但那幾年的業績也并不差。公開數據顯示，2015 年，正邦科技實現營業總收入168.01億元，凈利潤達3.16億元，同比增長227.76%。

到了2016年，正邦科技營收達到189.20億元，凈利潤為10.46 億元，同比增長235.9%；2017年，正邦科技營業收入是205.71億元，凈利潤5.28億元，同比下降49.55%。對于凈利潤的下降，正邦科技給出的原因是豬價下行拖累業績增長；2018年，正邦科技營業收入221.13億元，營業收入實現了持續上漲，凈利潤卻只剩下1.93億元，較上年降低了63.21%。這一次，對于凈利潤的下降，正邦科技回應的原因仍是以生豬銷售價格較上年下降幅度較大所致。

至此，不難看出，正邦科技的養豬業務在逐年擴張。2019年開始，此消彼長，變為養豬為主、飼料為輔。

到了2020年，正邦集團董事長、總裁林印孫曾表示，公司的奮斗目標是實現一億頭生豬出欄。其子林峰，彼時擔任正邦科技董事長、總經理職務，更是公開稱：“實現一億頭生豬出欄目標，只是我們的起點，僅僅是正邦產業鏈整合的開始。”

也正是這一年，正邦科技年產值一度突破千億。公開數據顯示，正邦科技2020年營業收入比2018年翻了2倍還多，達到了491.03億元，57.62億元的凈利潤更是接近2018年的30倍。

2021年，正邦科技雖然營業收入476.70億元，較上年同期下滑也只有3.04%。但凈利潤-188.19億元，卻較上年同期暴跌427.62%。

而最新業績報告顯示，2022年,公司實現營業總收入144.15億元，凈利潤虧損133.87億元。

從2018年到2022年，短短五年時間，正邦科技就經歷了大風大浪。而從其披露的信息不難看出，暴漲暴跌的原因都是因為豬價。

作為一種特殊的周期性商品，“間隔年”在豬企普遍存在，豬企也對大起大落有了足夠的預期。但對于剛剛經歷過轉型的正邦科技來說，無疑是一種考驗。

02

進軍光伏，一場“救贖”？

事實上，2020年正邦科技全面切入養豬賽道的時候，這個賽道就已不那么風光了——不僅擁擠不堪，而且虧錢已是擺在明面上的事兒了，但或許是吃了2019年的業績“甜頭”，并堅定豬價還會奔新高，正邦科技仍堅持擴大規模。

最后的結果是，僅僅在在豬價的最高點徘徊了一年，2021年開始，豬價全面崩塌，此時的正邦科技，正通過自建、改造及租賃等方式大幅快速增加生豬產能，于是，就有了后來的虧的一塌糊涂。

由于公司布局不合理，導致公司的毛利率在整個行業幾乎是最低的，也是虧的最慘的。有人認為，這個不合理的布局里，還有光伏領域的影子。

傳統養殖業與新能源在技術上看起來風牛馬不相及，但在光伏領域，卻由于優勢不同而出現了奇妙的結合點。豬企們的優勢在于：

首先，豬企們都擁有大面積的養殖場，這些養殖場養殖的同時，還可以用來建設分布式光伏，并且不與主業產生沖突，從而也可以減輕公司運營成本；

其次，豬企還有一部分生物質，比如動物糞便，也可以用來進行生物質發電，這些都有利于形成種養循環，減輕豬企自身的壓力，轉變能源使用方式；

最后，則是政策因素。2021年6月，國家能源局綜合司下發《關于報送整縣(市、區)屋頂分布式光伏開發試點方案的通知》，通知提到，試點方案應按照“宜建盡建”原則，在黨政機關、公共建筑、工商業、農村居民屋頂總面積可安裝光伏發電比例分別不低于50%、40%、30%、20%。政策的推進，讓為新能源企業提供光伏發電載體，成為豬企既迎合國家“雙碳”戰略，又獲得免費的綠色電力，降低成本一舉雙得的策略。

03

“故事”還沒落地仍要負重前行

2022年6月17日，正邦科技與國家電投簽訂了《“碳中和”綜合智慧能源項目協議書》。雙方將在投資開發光優、風電、綜合智慧能源等項目建設等方面建立合作，三年內預計投資總額為400億元左右。

不過隨后，正邦科技就收到了深交所的關注函。

值得關注的是，在針對是否涉及違約責任，正邦科技表示：“協議為框架性協議，是雙方友好合作的指導性文件，只構成戰略合作意向，未約定違約條款，雙方已在本次協議中明確約定，不作為追求對方違約責任的依據。”

投資者紛紛開始逃離正邦科技。發布“碳中和協議”十天后，正邦科技的股價最低僅為5.97/股，相較于6月20日的高點，下跌了14.1%。

如今，正邦科技為湖北沙洋縣一處豬場的分布式光伏發電項目舉行剪彩儀式的消息。或許光伏與養殖企業的結合已不是什么新鮮事，也或許是因為“光伏故事”過于夢幻，這一次，甚少從正邦科技的股價上，仍沒有看出投資者的期待。

雖然正邦科技的“光伏故事”契合了碳中和的大趨勢，但直到目前，正邦科技的“光伏故事”并沒落地，即便落地也僅僅扮演的是“包租婆”的角色，很難平衡生豬業務的巨大虧損。

光伏是個長期發展的行業，這就意味著，要把光伏運維作為朝陽產業、惠民產業來發展和維護。只有這樣，才能端牢這個行業的“金飯碗”。正邦科技跨界光伏到底是“新風口”還是資本噱頭，目前還不得而知，但至少短時間內，正邦科技依然要負重前行。