2023-09-18 14:17

欲戴王冠,必承其重。

手工勞動/獸妹

手工編輯 /角叔

出品/獨角獸挖掘機

“我要飛得更高，飛得更高……”五年前，錢東奇曾高歌一曲。

彼時，他身穿黑色皮夾克和藍色牛仔褲，懷抱吉他，唱到興頭上，還舉手大喊“一起來”，沒有一點進入花甲之年的樣子。那是2018年，在科沃斯20周年慶典的舞臺上，作為科沃斯創始人，錢東奇用這首《飛得更高》來展望未來。

同一年，科沃斯成功登陸上交所。

后來，確實如錢東奇所愿。頂著“掃地機器人第一股”的光環，科沃斯“飛得更高”了。但這樣的高光并沒有持續多久，很快就急轉直下。

“掃地茅”的股市神話不再。

內外交困，諸多掣肘之下，科沃斯想再次“展翅高飛”，變得不那么容易了。

01

“掃地茅”光環褪去

錢東奇唱完《飛得更高》兩個月后，便趁著公司上市，將兒子錢程（英文名為David Cheng Qian）推到前臺，自己退居幕后。

在90后錢程的掌舵之下，科沃斯創造了一段股市神話。

2021年夏天，科沃斯股價飆漲，市值沖上云霄，最高點達到了1400億元，直追美的、格力和海爾智家這些家電巨頭。一時間，科沃斯可謂風頭無兩，從而有了“掃地茅”的稱呼。

然而現實的殘酷，往往在于，“飛得更高，摔得更慘”。

9月15日下午，科沃斯以50.32元/股收盤，距離最高點250元/股只剩五分之一，市值也只有290億元。

此前的9月1日，破天荒的，科沃斯宣布回購1億至1.5億元公司股份。值得關注的是，此前股價飛漲時期，公司股東大筆減持套現的舉動，曾引發外界強烈關注，甚至錢程本人實控公司曾于2021年底減持套現數億元，更是讓外界大跌眼鏡。不久前，公司高管也曾減持套現。

此次回購舉動，恐怕是為了提振資本低迷的信心。然而最新股價走勢，似乎宣告回購舉措的失效。

更早一點，8月25日，科沃斯發布了上半年財報，其上半年營收71.44億元，同比增長了4.7%，但凈利潤卻出現“滑鐵盧”，同比下降33%至5.84億元。

沒有對比，就沒有傷害。同樣是上半年，隔壁的石頭科技，卻出現營收、凈利潤雙雙兩位數增長的局面。其中，歸母凈利潤同比增長近20%，生生比科沃斯多了1.55億元。有個這樣的“鏡子”，無疑更讓科沃斯顯得“灰頭土臉”了。

2019年，錢程對公司動刀轉型，從單一品牌向“科沃斯+添可”雙品牌過渡。這幾年，科沃斯帶來的是，核心技術、機器人以及創新研發的“高科技公司”的敘事，這曾經被資本追捧至“掃地茅”的地位，如今這一敘事緣何失去效力？

某種程度上，科沃斯身上的問題也有著行業共性。市場份額排名第二的石頭科技，也面臨著股價的大幅回落和業績難以持續高速增長的困境。石頭科技的股價如今跌去最高點的六成多，其于8月31日，宣布回購股份。但顯然，科沃斯的問題更為突出。

回顧科沃斯的歷年業績曲線，營收和凈利潤均出現井噴式爆發，是在2020和2021年。

2018年兩項指標同比增速比較均勻，均維持在25%—30%之間，到2019年反而出現了雙雙下降的現象，其中凈利潤同比降了75%。

2020年，營收和凈利潤同比增長了36%、431%；2021年繼續暴增，兩項指標同比增長了80%、213%。這一年，也是“掃地茅”在資本市場大殺四方的時期。

2022年，兩項指標沒有維持高增長，營收僅同比增了17%，凈利潤反而下降了15%。

今年上半年，科沃斯沒有扭轉乾坤，業績持續下滑，凈利潤的同比降幅擴大到了33%。

疫情催生的宅經濟爆發，猶如曇花一現，如今，窗口期正在關閉。

02

占有率下降

沃斯的核心技術、機器人以及創新研發的“高科技公司”敘事，正在遭受質量問題、“重營銷、輕研發”以及業績下滑厲害等諸多困擾。

北京的張女士告訴《獨角獸挖掘機》，她購買添可洗地機一年多了，大概每周使用兩次，因為家里養貓，貓咪愛掉毛，所以用洗地機清掃感覺還比較方便。

9月9日，她在使用完洗地機放回充電座后，突然發現充不了電，電量顯示一直為零。上網搜了一下原因，發現出現這樣問題的用戶不在少數。有人說在充電接口抹點牙膏，可以恢復，嘗試了之后無效。另有人提醒，可以直接到公眾號找售后。

張女士說，在公眾號按照提示登記了機器故障原因，寫好以后，自己選“故障類型”，可以上傳圖片和視頻。之后可選擇“順豐到付”郵寄。

比較幸運的是，第二天順豐小哥就按照登記時間上門收機器了，全程免費，不需要支付任何快遞費用。1天之后，張女士就收到了修好的洗地機，沒有任何維修費用。

張女士的問題最后得到妥善的解決。但無法忽視的是，質量問題是近來纏繞科沃斯的一個大問題，投訴平臺上充斥著大量的消費者投訴。9月14日，在黑貓投訴平臺上，共有5319條投訴中包含搜索詞“添可”，共有2365條投訴中包含搜索詞“科沃斯”。

主要問題除了張女士遇到的無法充電，還有機器不轉動、返修次數多等。

科沃斯曾是時代的幸運兒，作為一個吸塵器代工起家的小家電企業，它趕上了宅經濟爆發的窗口期，借著行業空白的先發優勢，同時背靠中國成熟的供應鏈，打造出體驗好、性價比高的掃地機器人產品，從而一躍成為“掃地茅”。

從生產小家電的一個細分產品“吸塵器”，到搖身一變生產高科技的“掃地機器人”產品。研發投入，無疑是外界檢驗科沃斯們“科技含量”的關鍵指標。然而科沃斯歷年的研發投入與營銷費用，長期呈現倒掛之勢，這也影響了科沃斯的高科技公司的敘事風格。

財報顯示，上半年，科沃斯研發費用為3.9億元，研發費用率為5.46%；銷售費用為22.97億元，同比增長約23.7%，占營收比重約32%。這意味著，科沃斯有約三分之一的營收被拿去做營銷了。而研發費用僅為銷售費用的一個零頭。

此前三個年度，即2020年至2022年，科沃斯研發費用率也均不到5%，遠遠低于同期銷售費用率，后者徘徊在20%至31%之間。

上半年以及此前三個年度，海外掃地機器人龍頭iRobot，其研發費用率一直維持在10%以上，而戴森，這個被錢東奇拿來，要添可品牌的產品指標全維度對標的對象，研發費用率常年維持在40%以上。

值得關注的是，大手筆的銷售費用砸下去，卻并未帶來業績的向好。財報顯示，上半年，銷售費用主要流向，抖音等社交電商、達人直播及各類站外渠道的市場營銷推廣等。

在線上營銷資金加碼的同時，科沃斯的線上份額反而下降了。

數據顯示，2021年、2022年和2023年前7個月，科沃斯在掃地機器人線上市場的占有率（以銷售額統計）分別為44.98%、39.83%和36.74%。

市場老大科沃斯，正在陷入石頭科技、米家、云鯨、追覓等強者環伺的激烈競爭之中。

而其國際化、高端化和科技化的企業敘事，在上述難題未妥善解決之前，總有些無根之木、無源之水的觀感。

03

錢氏父子的考題

五年前，唱著《飛得更高》、帶著期許，錢東奇將公司的權柄，交接給了其兒子錢程。

2018年，對于科沃斯和錢氏父子，都是非同尋常的一年。這一年，不僅是科沃斯誕生20年的節點，創始人錢東奇也正式進入花甲之年。面對公司權柄交接、代際傳承的問題，錢東奇彼時也給出了答案。

錢程8歲時，泰怡凱電器（科沃斯的前身）在蘇州誕生，14年后，剛從加拿大的英屬哥倫比亞大學畢業、年僅22歲的錢程，便走進了科沃斯的大門。2012年，錢程負責電子商務工作，三年后出任科沃斯國際部總裁，一年后，任科沃斯副董事長。

上市之后至今，科沃斯基本是在錢程的掌舵之下走過來的。未來，走上前臺的錢程，也將注定面臨著諸多大考。

曾對外稱喜歡讀歷史的錢程，表示看問題更傾向于“拉長來看”。錢程將科沃斯的發展歷程歸結為三個階段：公司第一個十年（1998至2008年），趕上了改革開放的浪潮，做代工、做外貿；第二個十年（2008至2018年），做自主品牌；第三個十年（2018至2028年），要做國際化、高端化和科技化。

根據財報，科沃斯的實際控制人為錢氏父子，兩人直接和間接合計持股66.6%。這意味著科沃斯最大利益相關方就是錢氏父子。而科沃斯的未來，也注定代表了錢氏父子的未來。

值得關注的是，掌舵科沃斯的錢程，有兩件頗為出圈的事兒。一個月前，8月17日，錢程在自家新品發布會上，公開炮轟行業惡意抄襲現象，他稱，對于明目張膽的抄襲、專利侵權，應該“堅決抵制，絕對維權。”

這無意間揭開了，行業同行間侵權、抄襲等訴訟不斷的現象背后，宅經濟的窗口期漸漸關閉，各家之間競爭“越來越卷”的殘酷現實。

過去的兩年間，科沃斯們提前透支了產品溢價紅利。來自奧維云網的兩組數據，也在側面佐證著這一現象。奧維云網數據顯示，2020年至2022年，國內掃地機器人行業均價分別為1687元、2424元和3175元，其中自清潔掃地機線上均價分別3992元、4021元和3964元。掃地機器人走出了一個價格階梯向上的曲線。

價格向上走的同時，銷量卻出現下滑。據奧維云網數據，2018年至2020年，是掃地機器人高速發展階段，年度銷量均超過600萬臺；2021年，掃地機器人銷量開始下滑，降至578萬臺，2022年，進一步降至441.4萬臺。

科沃斯的業績，也側面佐證了掃地機器人增長停滯的現實。

在錢程的操刀下，科沃斯基本實現了“科沃斯+添可”雙品牌驅動的格局。上半年兩者在全部收入的占比，分別約為49%和46%，可謂旗鼓相當。但科沃斯品牌同比僅微增0.22%，添可同比增長了11%。

錢程讓人印象深刻的，還有一件事兒，則是2021年底，科沃斯股價處于高位之時，錢程的實控公司，減持科沃斯股份套現3.57億元的行為。

曾經科沃斯的前身，泰怡凱電器在蘇州一個村子里誕生，彼時廠房周圍全是農田。當過老師、做過外貿的錢東奇，帶著15名員工開始了創業。

身為科沃斯董事長、添可品牌創始人，65歲的錢東奇，如今開啟了第四次創業。錢東奇對外稱，相比于之前做代工、做掃地機器人、做洗地機的前三個賽道，做智能料理機食萬，涉及的維度更大、是更大的賽道，食萬“要把中餐標準化、數字化。”

欲戴王冠，必承其中。

卸下包袱的科沃斯如果能重拾創業初心，也還有機會。

但是，所有企業敘事都要建立在扎實的技術和運營之上，不然只能像風箏一樣，“飛得更高”，終有一日飄落地面。（完）