文/金立成

作者簡介：金立成是一位奮斗在一線的創業者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財策創始人，財經專欄作家，擁有17年專業投資經驗，著有雪球叢書《聰明投資課——一個獨立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財富頂層設計與咨詢。

以下內容為正文：

有著“全球資產定價之錨”的美債又出大事了！近期市場走勢比較詭異，10年期美債收益率與1年期美債收益率居然出現了明顯的倒掛現象，事出反常必有妖，引發了國際資本市場的無限猜疑。

投資者要明白的是，一般而言，考慮到投資風險與債券持有時間長短的影響，短期債券收益率是要明顯低于長期債券收益率的，這是因為長期債券承擔的風險更高，市場要給予更高的收益率來補償投資風險。但目前市場的情況竟然是：短期美債收益率高于長期美債收益率，這到底暗示了什么市場信號呢？

以近期美債收益率的收盤數據來看，1年期美債收益率為5.225%，10年期的美債收益率為4.279%。1年期美債收益率比10年期美債收益率高出近0.1%。在這種情況下，投資者顯然更傾向于買進1年期美債，而放棄投資10年期的美債，二者還存在一定的套利空間。

正常情況來看，10年期國債收益率與市場的無風險利率基本相當，很顯然，從這個維度來分析，當前資本市場在大力押注美聯儲超預期進行降息了。投資經驗豐富的投資者都知道，短期債券與長期債券收益率倒掛通常被視作是即將到來的經濟衰退信號，投資者更傾向于認為美聯儲會通過大幅度降息來刺激經濟增長。

在今年三季度末，國際投行普遍押注美聯儲將會在2024年下半年開始啟動新一輪的降息周期，不過根據近期美債收益率的表現來看，這個降息的時間節點很可能會提前一段日子，不排除在明年6月份之前美聯儲就會迫不及待地開始降息了。

無巧不成書！美聯儲鷹派代表沃勒（Christopher Waller）近期對智庫美國企業研究所表示，美元利率不太可能進一步上升，如果通脹繼續放緩，就很可能會啟動降息周期。鷹派代表的言論突然反水，實在是有點讓投資者倍感意外。

此外，美聯儲正在經歷前所未有的歷史性虧損。根據有關機構研究的數據顯示，自2022年美聯儲加息和縮表以來，美聯儲在2022年9月開始錄得虧損，截至今年11月下旬，美聯儲的虧損規模高達1204億美元（約合人民幣8600億元）。面對持續經營虧損的美聯儲，恐怕也不敢繼續肆無忌憚的加息了。

綜上分析，筆者認為，歐美主要經濟體愈來愈表現出衰退跡象，2024年歐美主流經濟體的央行啟動大規模的降息時間節點很可能會提前。美元開啟降息周期后，對風險資產價格的提升是有好處的。

港股與A股近期表現雖然比較低迷，并沒有大幅度好轉，但市場早已是暗流涌動，具有中長期戰略投資眼光的產業資本早就下場逐漸掃貨了。有耐心的投資者不必過分悲觀，反而可以適當樂觀一些，市場行情總是在不知不覺中啟動。

對于“美聯儲降息時間節點或提前”這件事，您怎么看呢？歡迎在評論區留言探討！關注“立成說投資”，及時了解有價值的投資邏輯與資訊。