A股最有代表性的滬深300指數(shù)，本周不斷創(chuàng)出2019年2月以來的新低。

下跌，下跌，下跌，繼續(xù)下跌，似乎永遠看不到盡頭。

關(guān)鍵是，你根本不知道它為什么下跌？

開始，說是IPO過多導(dǎo)致下跌，于是，IPO大大放緩，可還是在跌；

然后，說是因為大股東減持，于是，專門出臺了大股東減持規(guī)定，可還是在跌；

然后，又說是融券業(yè)務(wù)問題，于是，融券業(yè)務(wù)被大大限制，可還是在跌；

然后，又說是量化導(dǎo)致下跌，于是，交易所對單位時間交易筆數(shù)進行限制，可還是在跌；

然后，又說是因為人民幣貶值，10月份人民幣開始不斷升值，可股市還是在跌；

內(nèi)事不決怪資本，外事不決怪美帝！

這一次的A股下跌，實在太蹊蹺了，所以，A股這件內(nèi)事兒，最后大家也都得出一致結(jié)論：一切責任都在美方！

——因為，美聯(lián)儲加息，美國國債收益率不斷升高，降低了全球風險資產(chǎn)吸引力，也大大降低了我們大A股的估值。

燃鵝，11月份迄今，美聯(lián)儲加息到頂?shù)氖聝褐饾u明朗，美國國債收益率也開始持續(xù)下降，可我們的大A股，居然還是在跌！

而且，最近兩天的滬深300指數(shù)，還創(chuàng)出4年半新低！

A股這樣的跌，真的沒有天理！

我們的經(jīng)濟再差——

能比2020年疫情剛爆發(fā)的時候還要差么？

能比2022年全面封控的時候更差么？

過去一年時間里，不管是美國股市，或是德國、法國、英國、意大利、西班牙、荷蘭的股市，或是我們周邊日本、印度、韓國、澳大利亞以及臺灣的股市，還有遠在天邊的墨西哥和巴西的股市，甚至爆發(fā)惡性通貨膨脹的土耳其和阿根廷的股市，還有正發(fā)生戰(zhàn)爭俄羅斯和烏克蘭股市，以色列和巴勒斯坦股市……幾乎所有股市，要么在漲，要么因去年創(chuàng)出新高所以小跌一點兒。

只有我們A股和港股暴跌——似乎，2023年全世界所有的災(zāi)難、戰(zhàn)爭和不幸，都發(fā)生在我們A股市場一樣。

如果說，我們大A股估值太高，沒有經(jīng)過充分調(diào)整，這種下跌還能說得過去，可是我們A股在2021年和2022年連跌了2年，當前的估值已經(jīng)接近歷史最低水平，還在這樣沒完沒了的下跌，A股市場這是要關(guān)門的節(jié)奏么？

現(xiàn)在的滬深300指數(shù)，動態(tài)股息率已經(jīng)超過3.2%，遠超2.66%的十年期國債收益率，從股債利差來看幾乎是有史以來的最高水平——這可是直接的現(xiàn)金分紅，這也是過去18年的A股歷史上從未出現(xiàn)過的極低估值，

如此低的估值，別人都在漲，你已經(jīng)跌了2年了，現(xiàn)在還在持續(xù)跌，A股你是想干嘛？

A股這樣跌，不僅沒天理，更是沒良心！

根據(jù)我的統(tǒng)計，自2007年1月迄今，我們A股，IPO融資+股票增發(fā)融資+配股融資，總共向投資者募集資金的額度，達到了驚人的17.08萬億元。

數(shù)據(jù)來源：choice

投資者為上市公司完成融資17萬億元，可他們得到的，卻是這樣一個垃圾的市場，A股最具代表性的滬深300指數(shù)，2007年底就已經(jīng)超過5000點，但現(xiàn)在卻不到3500點。

融資這么多，股價沒漲，那你有大筆的分紅也行??！

很可惜，有人對比2018年-2022年美股與A股的回購分紅總額/融資總額，結(jié)果很令人心酸——投資者每年所獲得的分紅，都趕不上融資額，而美股卻能達到4倍左右。

特別是剛剛過去的2022年，美股回購金額為1.26萬億美元，分紅金額7780億美元，總共只有149個IPO，融資額208億美元，再加上增發(fā)融資、配股融資1229億美元，回購分紅/融資總額的比值達到了驚人的14，而反觀我們A股，卻依然只有可憐的0.86。

更不必說，我們大A股市場的絕大部分分紅，基本都是國資拿走了大頭，真正進入股民口袋里的分紅金額少得可憐，而長達16年時間，滬深300指數(shù)不漲反跌，也很清楚說明了上市公司回購的假模假樣……

除了融資之外，如果進一步考慮到到，我們A股大股東們，每年減持金額還接近融資總額的60%，A股相當于每年都在大量失血……

一個總想著從你身上抽血，卻從未想過回饋你的市場，難道不是沒良心么？！

即便如此，只要大部分A股相關(guān)公司的資產(chǎn)、負債、收入、利潤都是真實的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在的A股下跌，真的也是沒有道理的。

毋容置疑，股市在跌，一定是有人賣出。

問題在于，在如此低的估值下，在政府各種救市政策都上了的情況下，在股息率遠超存款的利率和國債收益率的情況下，為什么還有源源不斷的賣出盤呢？

這大概率就是資產(chǎn)負債表衰退所帶來的影響。

這些賣出盤，大概率是持有主體，遭遇到了債務(wù)問題，不得不選擇將股權(quán)低價賣出。

過去的一年里，從房地產(chǎn)債務(wù)到地方政府隱性債務(wù)，再由這兩種債務(wù)所引發(fā)的理財市場大雷一個接著一個，現(xiàn)在已經(jīng)進入到了全民去杠桿時代，企業(yè)主打一個減少負債，居民主打一個消費降級，金融機構(gòu)主打一個風險防范……

于是乎，大家都需要現(xiàn)金，大家都渴望現(xiàn)金，那就只有賣賣賣，A股市場就這樣被動的一次次為債務(wù)去杠桿出血。

某種程度上說，因為房價的大幅度下跌，帶來了整個中國的債務(wù)去杠桿進程，股市作為很多中產(chǎn)階級、產(chǎn)業(yè)資本以及金融機構(gòu)的血包之一，許多擁有股票的人和機構(gòu)，選擇了連續(xù)抽血，然后彌補其他方面的債務(wù)窟窿……

居民部門和企業(yè)部門的資產(chǎn)負債表衰退，全社會的債務(wù)去杠桿，這可能才是A股極低估值之下，仍然不斷下跌的真實原因。

最后，貼一張10年前舊聞的圖片——現(xiàn)在的比特幣價格，是4.4萬美元，大約折合30萬元/枚，而我們的A股，仍然在挺3000點的脊梁……