讀者群擴募中，入群請向后臺發送名片，謝謝。

謝絕單純圍觀潛水，大家心平氣和地哀嘆行業和聊聊新鮮事。

當險資還在焦頭爛額時，興業銀行則對萬科表現出了挺高的思想覺悟。

3月19日傍晚，萬科公告了一筆和興業之間的貸款，金額14億元，期限為14年。

公告里藏了一點核心信息沒明說：

這筆貸款是經營性物業貸，本質是做債務置換，基本沒有新增融資額。

因為，貸款條件中對資金用途做了限制。

這是一筆定向貸款，其中一大部分要用于置換興業對萬科的無抵押貸款，有最低置換金額要求。剩下的才能用于歸還萬科的公開市場債券。

之所以能用于歸還公開市場，得益于今年1月起對房企經營性物業貸的放寬。按規定，在2024年底前，經營性物業貸可用于歸還公開市場。

為了這筆14億貸款，萬科拿出了一個商業項目作為抵押物——上海中區廣場。

上海中區地產有限公司和上海萬科企業有限公司，萬科的兩家全資子公司則是這筆貸款的共同借款人。

說起上海中區廣場，不得不提到萬丈資本。

如果你還有印象，大概在10年前，當大量國外資本涌入上海地產投資市場時，萬科成立了萬丈資本，目標是在一線核心城市進行存量資產的投資和資管。

萬丈資本學習對標的是黑石和鐵獅門。

它是萬科在商業地產領域，除了印力之外的另一支力量。雖然兩個平臺定位有所重疊，不免存在同業競爭的嫌疑，但可以看到，萬科當年在商業地產領域的大動作。

2016年，萬丈資本以23.75億元從凱雷集團手上收購上海中區廣場。這也是萬丈資本繼聯手香港李錦記收購上海企業天地3號樓后，第二個重要項目。

上海中區廣場建筑面積4萬平方米，位于地處上海人民廣場商圈位置很不錯。萬丈資本收購后，對其進行了為期18個月的改造，商場的租金和估值都有了近20%的提升。

目前來看，上海中區廣場是萬科表內目前比較干凈且優質的抵押物之一，負債不到0.6億元，凈利潤有約0.44億元，凈資產約4億元。

所以，這一次的14億元貸款，它被興業銀行盯上，并不意外。

萬科集團層面統借統還的總對總業務，歸興業銀行深圳分行統一操作。本次的14億貸款其實是由興業深圳分行和上海分行一起做的銀行內銀團貸款。

你可以理解為是：

銀行內部對萬科敞口進行了騰挪。

除了資金用途有限制，這筆貸款還設置了比較嚴格的提前收貸條款，此處不再一一展開。所以，興業并非看到抵押物充足就無腦放貸。

14年的貸款期限接近頂格時間。按經營性物業貸的相關要求，一般10年，最長時間不超過15年。

對于興業而言，有抵押物和租金收入當抓手，一定程度上減輕壞賬壓力。對于萬科來說，用抵押貸款置換無抵押貸款，拉長債務久期。

照這么看，算是雙贏，不是壞事。

只是換一個角度，顯然，這背后代表著金融機構對萬科的態度有了微妙的轉變。

要知道，之前的萬科在大部分銀行那是能享受到等同于央國企的融資待遇——在有集團擔保的前提下，能統借統還，不需要項目上的資產抵押。

但是現在，改變正在發生。

在上一篇中告訴了大家，不少金融機構對萬科的抵押物已經虎視眈眈。

后續萬科能提供多少抵押物，將直接關系到銀行對其融資的支持力度。

理論上，萬科兌付今年公開市場債券沒有大壓力。但遭遇極端情況下，則是另外一個話題了。

萬科已經是行業內非常優秀的房企之一，眼下的它，也在經歷市場和機構的重重考驗。

很高興，手機屏幕前的你，能閱讀完全文。

路數的知識星球，現在也正式對外公開營業了！

信息在不斷碎片化，閱讀習慣也被改變中，

接下來，有些內容，會率先在知識星球發布。

公眾號的付費文章，也會免費在知識星球呈現。

當然，公眾號依舊還是路數的主要根據地。

路數還是會秉承初心，盡可能提供高質量內容。

如果你愿意來知識星球支持，非常歡迎！