云從科技，被市場譽為“科創板AI第一股”，最近宣布了一項顯著的調整，其最新的定增方案募資額度從原先的36.35億元削減至18.52億元，幾乎減半。這一調整反映了公司在高漲的AI市場期望中的困境，以及在實現商業化落地上的挑戰。

自去年AI熱潮推高A股時，云從科技在股價高位時推出了其定增方案。然而，距離初次宣布已過去一年多，該方案仍未實施。在公司最新的公告中，雖然發行股票的數量保持不變，仍為3.11億股，但是募資總額和項目支出均有顯著縮減。原計劃中，20.94億元將用于研發設備購置，而現在這一數字降至14.78億元，場地購置和裝修費用則完全取消，人力資源成本與其他費用也大幅度削減。

云從科技在一年前的高峰期，股價一度飆升270%。然而，這種增長并未持續，從去年4月的高點44.14元/股跌至今年4月的12.63元/股，股價暴跌71.39%。這一下跌不僅反映了市場對其持續虧損的擔憂，也反映了其核心技術和產品的商業化應用尚未達到預期的營收和利潤。

云從科技的困境還體現在其連年的巨額虧損上。自2019年至2021年，公司累計虧損高達20.84億元，平均每年虧損約7億元。即使在上市首年2022年，其虧損額進一步擴大至8.69億元，同比下降37.46%。到了2023年，雖然營收有所增長，但歸母凈利潤仍虧損6.3億元，連續虧損導致凈資產同比減少22.52%，僅剩16.22億元。

公司面臨的最大問題之一是其高科技AI項目的商業化進展緩慢。云從科技最初的定增方案曾標榜將通過其“行業精靈”大模型項目，進軍建設行業大模型，為制造、金融等領域提供智能算法能力。然而，此次修訂方案強調了項目的商業化落地存在的不確定性，并承認短期內對公司營業收入或毛利水平提高有限，甚至可能對公司盈利能力造成負面影響。

在這種背景下，云從科技原計劃在2025年實現盈利的目標看起來愈發遙遠。這不僅給投資者帶來不安，也對公司的未來發展前景投下陰影。隨著定增方案的重復修訂和縮水，以及持續的財務困境，云從科技正試圖在風雨飄搖中尋找穩定的發展路徑。