很多人不明白，萬達已經輕資產轉型，早已不干商品住宅，為什么還在繼續賣賣賣？

比如4月11日，萬達把旗下的英國圣汐游艇賣掉。

十一年前的2013年，萬達花了29.05億元收購該公司。

圣汐游艇是王健林文娛項目的一部分，利潤也不錯。

至此，萬達的海外資產全部清空。

4月12日，大連萬達把北京萬達實業賣掉，大連萬達原來是全資大股東，現在股東變成了坤華投資和坤元辰興。

坐落在大望路的萬達廣場是萬達集團總部，也是萬達首個在北京的CBD項目。

23年初就有消息稱，萬達要出售40個位于一二線城市的廣場，除去已經出售的15個，還要有20——30個萬達廣場被賣掉。

王健林曾經說萬達廣場是核心資產，北京萬達更是核心里的核心，為什么如今要忍痛割愛？

萬達和萬科、恒大不同，不存在資不抵債，萬達的困難是利潤無法覆蓋債務，而賣資產還債，很容易遭到打壓擠兌，陷入資產大幅縮水的境地。

一 萬達負債情況

2017年，萬達面臨4000億的債務，賣掉大部分海外資產，又賣掉一批文旅項目和星級酒店，解決了4000億債務的一半，剩下的2000億，老王利用債轉股解決了500億。

不過7年過去，萬達的債務不降反升。

根據萬達財報，截至2023年9月30日，萬達總資產6115.83億，總負債3033.60億，凈資產規模3082.23億。

負債率只有一半，比起一些房地產企業真不高，但是這個負債并不健康。

因為萬達的利潤無法覆蓋債務。

珠海萬達商管（現在是大連新達盟），2022年凈利潤是75.34億元，加上萬達現存的投資、酒店、文旅、娛樂等項目的利潤，一年在100億左右。

相比3000多億的負債，即便一年利潤全部還出去，也需要30年。

明顯不夠。

二 債務怎么來的？

1 萬達把海外資產突擊賣賣賣，沒等到美元升值和相應利潤，雖然老王稱最后還是賺了，但是萬達急著賣，歐美人也不傻，能在這樣的交易中占便宜的國內企業，不太多。

2 賣給融創和富力的項目，是低于當時市場價值的，還被后者宰了一刀。

有人說，后來這些項目都成包袱了，老王因禍得福。

這樣說不完全對，因為售賣價值肯定要看當時的情況，一套房子當時值一百萬，五十萬賣了，肯定是虧得，和將來房子貶值到什么地步沒關系。

而且放開后，文旅項目活了過來，長線看，虧和賺不好說。

3 萬達從港股退市，借了一批錢給港監會繳納資金，這也是一大筆債務。

4 2018年萬達沖擊A股沒有成功，所有投資沉沒。

5 之后就是沖擊港股失敗，對賭失敗。

林林總總加起來，債務越來越多。

老王曾經展望萬達廣場總營收達到1000億，穩坐釣魚臺，這個展望如果能夠達到，緩解債務的確有作用，但是達不到，就困難了。

有人說，負債率一半，賣掉一半還有小4000億，把小城市的萬達廣場賣掉不就行了嗎，保留核心廣場，將來再發展不就行了。

這就說到了問題的點子上了，賣資產還債是有講究的，操作失誤，崩盤都有可能。

三 賣資產需要慎之又慎

一 估值肯定虛高

萬達七千億只是估值，估值肯定是虛高的。賣的時候一定會被壓價，之前賣給融創和富力不就是例子。

而且現在經濟下行，資產本身就貶值了。

二 萬達只有核心資產才能賣出去，而接手的買家有限。

萬達的核心資產，主要是一線城市的萬達廣場。

其他諸如投資、酒店、文娛項目，多數上不了貨架，就連價值10億的支付牌照，也無人問津。

所以你就明白，為什么會賣掉北京的萬達，為什么還要繼續賣廣場。

因為小地方的萬達廣場，盈利情況都可疑，誰會買一個不盈利的大廣場砸手里？

要買，只能是北上廣，只能是盈利良好的。

如果想不貶值的賣，買家一定要多，才有選擇余地。

然而能拿出幾百億接手的買家雖然有，但是實際有購買意向的不多。

二馬現金流充沛，宗慶后說自己的現金流都有上百億，搞手機搞汽車的那些富豪也不怕燒錢，但是人家不干房地產，不會大規模進軍不熟悉的產業。

拿出幾十億投資萬達，幫幫老王沒問題，京東和雷軍都這樣做過，但是接盤不可能。

房地產同行困難比老王還多，也不會有人接手。

就只剩下海外背景的投資集團，以及一些大國企。太盟就是前者的代表，新華保險又是后者代表。

老王失去六成股權，也是沒辦法的事，對賭輸了要賠500億，就算10億一個萬達廣場，要一次性出售50個才夠數。

大家看萬達廣場全國分布圖，北上廣的廣場加起來，有50個嗎？

這里面廣東的三十多個萬達廣場，并不都是廣州的。

一座廣場的賣價，按之前的行情是7/8億，還不到10億。

北京萬達2019年的利潤，不到2億，這還是北京，北上廣之外的盈利情況可想而知。

失去北上廣市場，萬達注定只是一個二線商業品牌，估值暴跌，利潤大減，王健林再沒有機會重塑一個萬達，真就該退休了。

500億的對賭資金，如果太盟硬要，萬達肯定要崩潰。

這就不是斷臂，而是斷腿。

沒了胳膊，依然可以成為楊過。沒有腿的大俠，那就只是四大名捕里面的無情了。

王健林失去股權也好，賣廣場、賣萬達電影也好，已經是兩害相權取其輕的極限操作了。

四 沒人可以一直站在財富頂端

這也符合天道，天行有常，物極必反，事物是一定會走向反面的，沒人會永遠處于財富頂端。

老王三次問鼎中國首富，還曾經是華人首富，當時的他是正午太陽，之后便是日落西山。

確實有少部分一直在財富第一集團，他們一般有三個特征。

第一點，一定要低調

頂級富豪可以隱身幕后，可以心狠手黑，唯獨不能狂妄。

人一狂，就容易看錯形勢，就容易沖動莽撞，就容易昏頭上腦，就容易太相信自己，但是商業是講究真金白銀的，狂妄的代價，只能是自己咽下苦果。

不僅是不能狂妄，甚至太過高調的人，經常拋頭露面甩出點言論、拿自己當導師當精神領袖的人，都有遭殃的時候。

到了財富頂端的人，要看長線，要始終保持憂患意識，財富的起落至少要以七八年的周期來看。

笑到最后，才能笑的最好。

第二點，就是負債太多要不得。

這對于改開之后的富豪是個矛盾，他們本就是負債擴張起家的，讓他們放棄熟悉的路徑，熟悉的配方，他們自己都不會走路了。

李嘉誠說，自己不愿意借錢做生意，有充沛的現金流才能立于不敗之地。

不得不說，李嘉誠這句話是反復沉淀過的經驗教訓，想要做到，想要穩住，想要保持清醒，何其難啊。

再看李嘉誠的時候，多少商業巨頭都要沉默。

第三就是，企業要處于壟斷或者龍頭地位。

馬云也放過狂言，但是淘寶有壟斷地位，這是最后的護城河。

萬達現在，只能算是龍頭，還是有些疲軟的龍頭。

當然，老王有他的長處，他一度很狂妄，但是很快放低了姿態，他負債，但是保持清醒沒有資不抵債，他的萬達，目前還是龍頭，還有品牌力。

他賣出的廣場，還保有管理經營權，或許還有回購優先權，不管怎么說，比起曾經并肩的那些巨頭們，進去的進去，掙扎的掙扎，老王還沒到賣自己的房子客機的地步，這已經是相當安慰了。

人比人，才能看出差距。