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江蘇銀行，股價近乎跌停

太尷尬了！

最近各地在A股上市的城商行密集發(fā)布財報，八大萬億級城商行已有五六家報告了2023年全年業(yè)績。

江蘇銀行挑了4月26日這個日子召開業(yè)績交流會，會上江蘇銀行的管理層表示：

盡管上市銀行在行業(yè)屬性上相對特殊，并且對實體經(jīng)濟的服務(wù)、惠民措施的推廣等都在持續(xù)加大力度，資本金的剛需性越來越強，但江蘇銀行仍然希望在總體分紅政策上保持穩(wěn)定。

雖然沒有豪情壯語，不過能看得出其對于未來一段時間的預(yù)期，還是以“穩(wěn)”為主。

只是沒想到，會還沒開到一半，市場就用實際行動打了他們的臉。

江蘇銀行的業(yè)績一出，A股銀行股集體回調(diào)，42只銀行股僅7只飄紅。

而江蘇銀行又是其中跌得最狠的。

早間開盤大幅低開，一度逼近跌停，股價最低點跌約9.6%，報7.61元/股，創(chuàng)3月21日以來新低。

整個銀行股的行情都快被帶崩了。

截至收盤時，報7.67元/股，跌幅9.12%，市值為1407.55億元。

粗略算一下，市值蒸發(fā)141億元，一天之內(nèi)江蘇銀行就沒了141個小目標(biāo)。

那些持有江蘇銀行股份的股民，幾近跌出內(nèi)傷。幸好招行、興業(yè)爭氣，才不至于盤面太過拉胯。

作為經(jīng)營穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛、持續(xù)高股息的代表，銀行股的股價一直都很穩(wěn)。

近乎跌停的情況，別說國有制大銀行，股份制銀行都很少見，像這種頭部城商行亦是如此。

業(yè)績發(fā)布當(dāng)天，結(jié)果鬧了個如此尷尬的局面，江蘇銀行到底怎么了？

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城商行“尖子生”跌下神壇？

股價逼近跌停，不少投資者也在業(yè)績交流會上表達了對股價問題的關(guān)注，希望江蘇銀行管理層給予解答。

不過根據(jù)各方媒體的報道，在會上江蘇銀行并未正面回復(fù)股價異動問題，對相關(guān)問題采取避而不談的態(tài)度。

其實原因倒是不復(fù)雜，本質(zhì)是一個市場自發(fā)的行為。

2023年的財報遠不及預(yù)期，大跌也是在所難免。

此前，業(yè)內(nèi)預(yù)計江蘇銀行2023年凈利潤320億左右，凈利潤增速20%以上，結(jié)果最新公告顯示凈利潤增速只有10%。

而2023年?第?四?季度單季?：?營收同比下降?7.1%，歸母凈利潤同比下降?36.8%。

作為常年高股息高分紅的代表，江蘇銀行2023年分紅只有每股0.47元，比上年每股0.49元還低。

這就是所謂的“高股息”？

四季度營收跌了7.1%，利潤跌了36.8%，這就是所謂的經(jīng)營穩(wěn)健？

前幾天寫了一篇上海銀行的年報分析，當(dāng)時說他們掉隊了。如今看一眼江蘇銀行，已然不能用“掉隊”來形容！

作為曾經(jīng)城商行中的“尖子生”，拿出這樣一份成績單，顯然震碎了市場投資人的三觀。

江蘇銀行是江蘇省最大的城商行，是由揚州、無錫、蘇州和南通等多家江蘇商業(yè)銀行合并重組而來。之前中國城商行的格局是“一哥”北京銀行、“二哥”上海銀行。

江蘇銀行起步不如另外兩家，2016年才登陸上海證券交易所。相較于2007年上市的北京銀行，江蘇銀行晚了近十年。

上市雖晚，但成長的速度卻毫不遜色。

2019年江蘇銀行資產(chǎn)總量順利突破了2萬億元，比同省的南京銀行要多近7000億元。

此時，在城商行中其資產(chǎn)總量僅次于上海銀行和北京銀行，位居全國第三位。

之后，江蘇銀行一路狂奔，在2022年率先干掉上海銀行，坐實“行業(yè)二哥”之名。

到了2023年三季度末，江蘇銀行總資產(chǎn)近乎追平北京銀行。

彼時，江蘇銀行營收總額及歸母凈利分別為586.78億元和256.54億元。

在營收層面完勝其他行，成上市城商行中最大贏家。

看來，“黑馬”之稱，并非虛言。

所以當(dāng)江蘇銀行拿出2023全年業(yè)績，確實給市場都驚了一下，股價大跌在所難免。

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問題出在哪？

江蘇銀行的問題，關(guān)鍵在公司基本面。

首先，雖然有“黑馬”之稱，但這批黑馬越跑越力不從心。

自2022年開始，江蘇銀行的營收增速持續(xù)下滑。

作為一家傳統(tǒng)銀行，江蘇銀行七成的收入來自利息凈收入。其中，貸款是創(chuàng)造利息收入的源動力。然而，最近兩年，江蘇銀行的貸款增速持續(xù)下降。

2021年和2022年，貸款規(guī)模同比增速分別為17.18%和14.86%。

到了2023年，這一趨勢也沒止住。

放出去的貸款越來越少，業(yè)績怎么好得起來。

其次，江蘇銀行的盈利能力也有問題。

銀行的主要利潤來源就是“息差”。而2023年，江蘇銀行的凈息差再度下探到1.98%，凈利差1.95%，分別同比下降34個基點和16個基點。

從這兩個指標(biāo)來看江蘇銀行的營收、利潤雙雙受挫，似乎并不意外。

其實更要命的是宏觀環(huán)境的變化，正在無差別打擊各大銀行。

2023年，央行兩次下調(diào)利率，帶動1、5年期LPR，2024年2月，5年期LPR繼續(xù)下降25基點。

至此，1年期、5年期LPR分別為3.45%、3.95%，均處于歷史低位。

同時，為了提升實體經(jīng)濟活力，讓利實體經(jīng)濟，商業(yè)銀行的凈息差屢次刷新歷史最低點。減費讓利支持實體經(jīng)濟發(fā)展的背景下，基礎(chǔ)利率（銀行貸款利率=基礎(chǔ)利率+上浮）一降再降，并在2023年末跌破1.7%，為1.69%。

而從整個行業(yè)來看，2023年已經(jīng)公布A股30家上市銀行總營收比2022年少了2134億元。

銀行業(yè)全行業(yè)營收下跌，已成定局。

這對江蘇銀行打擊很大，從貸款結(jié)構(gòu)來看，其六成以上為企業(yè)貸款，利率較高的個人貸款占比較低。

特別是最近兩年，個人貸款更是幾乎零增長，貸款增量主要為企業(yè)貸款，可以說大環(huán)境精準(zhǔn)打擊了江蘇銀行的增長點！

這才是最難受的地方，如果問題只出在自身，還可以通過內(nèi)部優(yōu)化調(diào)整調(diào)整，大環(huán)境下行，只余得深深的無力感。

況且，低利率的趨勢一旦形成，基本以五年、十年起步，甚至更長周期。江蘇銀行的財報可以視作一個行業(yè)的轉(zhuǎn)折點，國有大銀行、股份制銀行，概莫能外。

至于股價，個人認(rèn)為難有大的反彈，甚至銀行業(yè)整體都可能迎來一波價值回調(diào)。

前天來自高層的消息是：

“集中力量打造金融業(yè)國家隊，推動頭部證券公司做強做優(yōu)”。

同時，按照“有進有退、合理流動”的原則，適時合理調(diào)整國有金融資本在銀行、保險、證券等行業(yè)的比重。

都出了這種級別的利好，如果券商還裝死，就真的沒救了。

但整個盤子就這么大，資金就這么多，還來一句“合理調(diào)整國有金融資本在銀行、保險、證券等行業(yè)的比重”，囤在銀行板塊的“水”勢必會外流。

A股的銀行板塊，前景難料，而作為城商行頭部的江蘇銀行會如何？

時間會告訴我們答案。

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