東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，目前全國(guó)有4121家城投公司。截至2024年3月末，全國(guó)一共有4家萬(wàn)億城投：

四川獨(dú)占3家。

分別是四川發(fā)展控股公司、蜀道投資集團(tuán)、成都興城投資集團(tuán)，位列第一、三、四席，總資產(chǎn)分別為20086.13億元、13495.75億元、12734億元。

另有一個(gè)是排在第二位的山東高速集團(tuán)，總資產(chǎn)15350.37億元。

前10中，云南也有兩家上榜：

云南交投，云南建投。

二者總資產(chǎn)相差不大，前者8796.28億元，后者8329.82億元，分列第八、第十。

一

財(cái)哥也盤(pán)了盤(pán)13家主要發(fā)債的省級(jí)城投的前十名。

以一季報(bào)為準(zhǔn)，總資產(chǎn)超8000億的就上面那兩家，正鉚足了勁沖刺萬(wàn)億城投；國(guó)企“一哥”云投則以5882.87億元排第三名，老四是云南能投，2596.75億元。

此外，云南康旅披露數(shù)據(jù)顯示，其2022年資產(chǎn)總額為2340.17億元，只不過(guò)這幾年大家的關(guān)注點(diǎn)都在：

它的化債經(jīng)歷上。

1000~2000億元梯隊(duì)有2位選手，截至今年3月底和2月底，云南水利及云南城鄉(xiāng)投的總資產(chǎn)分別為1503.81億元、1175億元；隨后是云南鐵投、云南機(jī)場(chǎng)、云南水務(wù)。

這其中，還有不少發(fā)債城投的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包含在云投、建投、交投三大投融資集團(tuán)的合并報(bào)表中。我們重點(diǎn)說(shuō)說(shuō)這三家。

從資產(chǎn)總額和營(yíng)收業(yè)績(jī)來(lái)看，2020年是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

那一年，云投營(yíng)收1786.2億元，一舉超越此前的老大哥建投，并在隨后兩年連續(xù)上榜《財(cái)富》世界500強(qiáng)。

云投和交投資產(chǎn)總額分別比上年增長(zhǎng)了989、865億元，最牛的是建投，一年內(nèi)直接飆升了：

近2000億。

資產(chǎn)是怎么膨脹起來(lái)的？

二

財(cái)哥之前在云投換帥一文中提過(guò)，主要手段不外乎以下幾種：

股權(quán)注入、財(cái)政注資、國(guó)企混改基金合作等。

比如建投在2020年吸收合并了云南水利，交投2022年獲得政府資本金注入67.86億元、無(wú)償劃入資產(chǎn)超600億元，還收購(gòu)了云南航產(chǎn)投股權(quán)，總資產(chǎn)漲了1505億元。

云投作為省內(nèi)唯一綜合性投資平臺(tái)，除了省財(cái)政注資和國(guó)企混改基金，還先后獲得國(guó)資委和財(cái)政廳送出的云南城投、云南金控、云南戎合股權(quán)注入大禮包。

家大業(yè)大之后，如何把經(jīng)營(yíng)能力提上來(lái)才是關(guān)鍵。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，三大省級(jí)城投集團(tuán)近三年整體較為平穩(wěn)，去年云投、交投、建投歸母凈利分別同比上漲53.96%、52.05%、22.12%。

問(wèn)題還是盈利能力偏弱。

去年，三者的凈資產(chǎn)收益率為0.6%、1.08%、2.56%，表現(xiàn)較好的是能投和工投，2023年的ROE分別是：

6.59%，4.31%。

作為發(fā)債大戶，省屬城投資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，大都在67%~70%之間。今年一季度，云投負(fù)債率比去年年末下降了1.09個(gè)百分點(diǎn)，仍處于較高水平。

財(cái)哥這段時(shí)間也和幾位朋友聊了聊，大家都說(shuō)，比起賺錢(qián)，城投公司火燒眉毛的事情有兩件：

一是還錢(qián)，二是還錢(qián)。

三

再來(lái)看看市級(jí)城投。

如果給昆明11家市屬投融資平臺(tái)排個(gè)號(hào)，昆明交投和昆明軌交以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)位列一二名，今年3月末的資產(chǎn)總額分別為：

1947.92億元，1465.27億元。

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其他都不足千億，排名依次為昆明產(chǎn)投、昆明城投、昆明滇投、安居集團(tuán)、昆明土投、昆明高速、昆明國(guó)資、昆明新都、昆發(fā)展。

值得注意的是安居集團(tuán)，其2022、2023年總資產(chǎn)同比漲幅為15.34%、13.8%，今年一季度的同比漲幅高達(dá)：

17.29%。

主要還是拿地的功勞。

房地產(chǎn)市場(chǎng)不行之后，昆明還能拿地的企業(yè)掰著手指頭都數(shù)得出來(lái)，安居集團(tuán)就是這兩年的常客。

去年，安居集團(tuán)花10.91億拿下老國(guó)貿(mào)的68畝地，受讓佳湖地產(chǎn)90%股權(quán)，其拿地金額差不多是其他幾家城投公司的總和；今年一季度，安居集團(tuán)也有出手，拿下一商業(yè)地塊。

同時(shí)，債務(wù)也在攀升。

數(shù)據(jù)顯示，其資產(chǎn)負(fù)債率從2020年的57.89%一路上升到了今年一季度的68.67%：

直接干到昆明第一。

緊隨其后的是昆明高速和昆明軌交，分別是68.55%、67.65%，只不過(guò)前者是一路走高，后者則在慢慢下降。

負(fù)債率在60%以上的還有昆明產(chǎn)投、昆明交投、昆發(fā)展、昆明滇投，負(fù)債率都在逐年升高；最低的是昆明土投，為47.89%。

此外，安居集團(tuán)、昆明高速、昆明滇投今年一季度的凈利潤(rùn)都為負(fù)值，最嚴(yán)重的是滇投，虧了：

7.28億元。

還是任重道遠(yuǎn)啊。

說(shuō)到這兒，最近大家都在討論城投轉(zhuǎn)型的話題，財(cái)哥也找不少朋友聊了聊，感興趣的可以關(guān)注下“云財(cái)財(cái)”過(guò)幾天的文章。

結(jié)局一張圖