人民幣將在年內跌破23年9月創下的高點7.38，繼而貶向自07年以來的最高值，幾乎已是板上釘釘，甚至更悲觀地看，未來8字頭或許都是常態。

影響匯率的因素有很多，比如國際收支、通脹、利率、國民收入和國際熱錢等等，但歸根到底，還是由經濟基本面決定，而國內經濟用「每況愈下」四個字形容，應該完全算不上唱衰。

跟大多數發達國家不同，我國實施的是有「管理的浮動匯率制度」，直白講就是，當人民幣貶值壓力過大時，央行就會在外匯市場拋售美元買進人民幣，通過增加美元供給和人民幣需求，來緩解貶值，反之則反之。

也就是說，當前的7.3已經是國家干預的結果了。兩個證據，首先，過去兩年，中國拋售了超3000億美元美債，其中應該有相當部分都用來支撐人民幣了，日本央行就是這么做的。

其次，自2017年至今，中國的外匯儲備一直保持在3萬億美元出口，可是這7年里，我國一共通過國際貿易賺了超1.6萬億美元（約12萬億），占到去年GDP的近10%，如此一筆巨款，總不會不翼而飛了吧。

具體怎么花的，市面上討論的很多，但總繞不過干預外匯這個用處，至于究竟付出了多少代價，屬于國家機密，市場就無從知曉了。

以上，是為了說明，隨著中國外貿萎縮、賺取美元的能力變差，或者某一天，上層權衡之下，不再以匯率穩定為主要政策目標時，人民幣就有突然失控的風險，簡單說就是，管不住或不想管了。

再回到國內經濟的兩難境地。目前的蕭條處境，幾乎可以完全歸咎于，占GDP約1/3的房地產及其相關產業鏈的坍塌，因此要救經濟，就必須要救活房地產，否則都是隔靴搔癢。

在一番花拳繡腿之后，其實就只剩下了一招，降息而且要連續降，除非真真切切地降低買房人的購房成本，不然應該沒幾個人，愿意在此時掏空六個錢包出手，這不腦子有問題嗎？

就這，能否救活，其實都相當存疑，畢竟，房價的漲跌是經濟周期的一部分，是客觀規律，沒有能一直上漲的資產價格，只有調整的時間長短，不是嗎？

總之，站在挽救經濟的角度看，降息宜早不宜遲、宜大不宜小。那為何央行只在今年4月份，將房貸利率（五年期貸款市場報價利率，LPR）降了25個基點后，就一直按兵不動呢？

事實上，去年也只降了一次息，10個基點，加在一起才0.35%，老實說，這樣的救市力度遠遠不夠。目前，中國最主要的政策利率，七天逆回購仍有1.8%，完全可以學發達國家降到零。

原因顯而易見：1.銀行凈利潤太承壓了，到今年一季度，凈息差已經收縮到了1.54%，低于1.8%的警戒線近兩年了；2.人民幣貶值壓力，美聯儲就是不降息，搞得央行很被動。

要我說，這個時候，不妨部分放棄匯率政策目標，一心一意救房地產，能做到既要又要當然好，可要是做不到，就得抓住主要矛盾，要是房地產救了過來，也能對匯率形成支撐，不是嗎？

至于銀行，過去三十年已經賺的夠多了，現在經濟出了問題，讓它做出一點犧牲，應該一點不為過吧。

匯率，就跟所有價格一樣，它是經濟發展的手段、而不是目標，究竟應該到6還是8，應該取決于當時的實際情況。如果出口萎縮，就貶值一些，如果想產業升級，就升值一些，總之，它是服務經濟發展的，千萬不能搞混了主次關系。

匯率是很重要，但遠沒有房地產復蘇和經濟增長重要，降息、降息、降息，趁還來得及。