沒(méi)有黃金的時(shí)代，只有時(shí)代的黃金！

2013年，“DAMA”成為國(guó)外媒體的熱詞。

彼時(shí)的中國(guó)大媽?zhuān)恐?0天搶購(gòu)300噸黃金”的瘋狂行為“完勝”華爾街大鱷，成為了震驚金融史的傳奇。

暫且不論這“300噸黃金”是否有爭(zhēng)議，但黃金的投資屬性卻被展現(xiàn)的淋漓盡致！

直到今天，金價(jià)的漲跌都頻上熱搜，震動(dòng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)。

今年以來(lái)，黃金價(jià)格頻頻刷新歷史新高，黃金珠寶店本應(yīng)賺得盆滿缽滿，但事實(shí)上，黃金珠寶店的日子卻并不好過(guò)。

就像有著近百年歷史的黃金珠寶品牌周大福就有些“水土不服”，市值跌下千億，股價(jià)距年內(nèi)高點(diǎn)已跌去近四成；

金價(jià)震蕩之下，前不久周大福的“停產(chǎn)遷移工廠”傳聞，不僅揭開(kāi)了千億豪門(mén)的焦慮，更是讓黃金首飾行業(yè)的困境浮出水面。

01

盛世古董，亂世黃金。

身處盛世，卻也能見(jiàn)證黃金的繁盛，這就是這個(gè)時(shí)代獨(dú)特的“魔力”，也怪不得做黃金珠寶生意的企業(yè)前兩年都發(fā)了！

但是，在這場(chǎng)聲勢(shì)浩大的金價(jià)波動(dòng)戰(zhàn)里，有人高位出手賺得缽滿盆滿，就會(huì)有人接盤(pán)豪賭，上車(chē)的同時(shí)掉進(jìn)深坑；

與消費(fèi)者的狂熱截然相反的，卻是機(jī)構(gòu)的異常冷靜和金店的焦慮。

感嘆資本游戲規(guī)則飄忽的同時(shí)，又感慨“珠寶大王”周大福近來(lái)的“水土不服”！

7月2日，周大福跌超4%，截至收盤(pán)跌4.14%，報(bào)8.1港元/股，總市值809億港元（約753億元）。

值得一提的是，周大福上月中公布了其2024財(cái)年年報(bào)，營(yíng)業(yè)額同比增長(zhǎng)14.8%至1087.13億港元，主要經(jīng)營(yíng)溢利同比增長(zhǎng)28.9%至121.63億港元。

財(cái)報(bào)發(fā)布第二天，截至6月14日收盤(pán)，周大福股價(jià)較前一交易日下跌8.9%至8.62港元每股，今年以來(lái)股價(jià)累計(jì)下跌超30%。

按理說(shuō)，周大福年?duì)I業(yè)額首次突破“千億港元”大關(guān)，營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙創(chuàng)歷史新高，股價(jià)應(yīng)該上漲才是，結(jié)果卻是節(jié)節(jié)下挫。

今年3月，周大福股價(jià)攀至高點(diǎn)的12.98港元/股；截止7月2日，已經(jīng)跌去超過(guò)37.5%；距離去年1月摸高到超過(guò)16港元/股的價(jià)格更是幾近“腰斬”，市值更是跌下千億。

這是為什么呢？

毛利率下降、純利低于預(yù)期...這些財(cái)報(bào)問(wèn)題只是誘因，根本原因還是金價(jià)震蕩之下，“周大福們”的黃金生意不好做了！

周大福近期的銷(xiāo)售額，隨著金價(jià)的上漲而走低。

據(jù)周大福最新披露的數(shù)據(jù)，今年4~5月，周大福零售值同比減少20.02%；

黃金本就是一門(mén)周期性很強(qiáng)的生意，本輪黃金飆漲對(duì)珠寶黃金企業(yè)的沖擊也是群體性的，周大福之外，周生生、周大生等同類(lèi)上市企業(yè)都在經(jīng)歷相似的過(guò)程。

在金價(jià)不斷飆漲的當(dāng)下，周大福過(guò)往的策略難以奏效——消費(fèi)者的熱情隨著金價(jià)走高而消退許多，對(duì)沖金價(jià)的工具也開(kāi)始失靈，周大福又步入多事之秋。

6月以來(lái)，周大福先是深圳工廠卷入“停工傳聞”，再是全年業(yè)績(jī)尚可但近兩個(gè)月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)下滑導(dǎo)致股價(jià)反跌10%，從業(yè)務(wù)布局乃至資本市場(chǎng)，周大福面臨雙重夾擊。

02

如果歷史有韻腳，今年迎接周大福的本該是鮮花和掌聲。

作為中國(guó)知名的珠寶黃金零售商，周大?！爸閷毚笸酢敝缋棕灦?5年的底蘊(yùn)讓人信服。

1929年，周大福的第一家金店由周至元先生在廣州市河南洪德路創(chuàng)立，當(dāng)時(shí)周大福主要經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)黃金飾品。

1940年，鄭裕彤去了“周大福金鋪”當(dāng)學(xué)徒。

因?yàn)猷嵲Ｍ疄槿诵募?xì)，懂得察言觀色，十分聰明，做事也十分利落；不久后，金鋪老板周至元便開(kāi)始親自教他正式做生意。

機(jī)智靈敏的鄭裕彤總是一教就會(huì)，甚得周至元滿意。

除此之外，鄭裕彤在經(jīng)營(yíng)上也十分有自己的想法，經(jīng)常跑出去觀察其他金鋪是如何經(jīng)營(yíng)的，回來(lái)后對(duì)比自家的不足后給周至元提了很多建議。

幾年后，鄭裕彤不僅被升為了主管，還娶到了周至元的女兒周翠英，開(kāi)始輔助周至元管理金鋪。

1946年，鄭裕彤為了更好的發(fā)展，選擇了到香港開(kāi)分店。后來(lái)，香港的金店在鄭裕彤的用心經(jīng)營(yíng)下生意火爆，往來(lái)的客人絡(luò)繹不絕。

1956年，周至元選擇了退休，將旗下所有的產(chǎn)業(yè)都全部的交由女婿鄭裕彤打理。也是從這一年開(kāi)始，鄭裕彤完成了從掃地工人到金店集團(tuán)老板的逆襲！

1960年，鄭裕彤突破古老金鋪模式，率先預(yù)見(jiàn)到珠寶行業(yè)的發(fā)展前景，隨即組建周大福珠寶有限公司。

為了獲得鉆石原石，他不惜在非洲買(mǎi)下一所鉆石加工廠，成為了當(dāng)時(shí)香港最大的供應(yīng)商；

2011年，周大福登陸港股，一舉成為了中國(guó)最具影響力的黃金珠寶商之一。

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除了在黃金珠寶生意外，在房地產(chǎn)行業(yè)鄭裕彤也做得有聲有色。

上世紀(jì)60年代，香港的房地產(chǎn)行業(yè)下行，很多富人都在拋售地產(chǎn)，而此時(shí)的鄭裕彤不賣(mài)反買(mǎi)。

1970年，鄭裕彤創(chuàng)立新世界發(fā)展有限公司。

1971年，新世界發(fā)展以1.3億港元從太古洋行手中購(gòu)入九龍尖沙咀“藍(lán)煙囪”舊址，并于1972年在香港聯(lián)合交易所掛牌上市。

鄭裕彤的新世界與李嘉誠(chéng)創(chuàng)辦的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、李兆基恒基地產(chǎn)，以及郭氏家族的新鴻基地產(chǎn)，被為香港四大地產(chǎn)公司。

如今，幾乎每座一線城市都有一棟“新世界”大樓，成了高端商業(yè)地產(chǎn)的代名詞。

2016年，鄭裕彤老先生因病離世，為后人留下了一個(gè)價(jià)值千億的商業(yè)王國(guó)，總市值曾超2025億元。

回看鄭裕彤的一生可以說(shuō)完美的演繹了從學(xué)徒蛻變成千億富翁的傳奇故事，而周大福之名也是在他的經(jīng)手下成了中國(guó)最著名及最具規(guī)模的珠寶零售企業(yè)之一。

2019年，四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的德勤發(fā)布了一份奢侈品榜單，其中，周大福排名第九，成了全球十大奢侈集團(tuán)中唯一的中國(guó)品牌。

2024財(cái)年，周大福集團(tuán)在中國(guó)內(nèi)地凈增開(kāi)143家門(mén)店。截至3月31日，集團(tuán)在中國(guó)內(nèi)地共有7403個(gè)周大福珠寶零售點(diǎn)，遍布了中國(guó)幾乎所有的城市。

這樣的周大福，不愧為“珠寶大王”！

自1929年創(chuàng)立以來(lái)，周大福已經(jīng)走過(guò)了95個(gè)年頭，距離百年企業(yè)僅差5年！

2011年7月，鄭裕彤的兒子鄭家純獲委任為周大福集團(tuán)的主席及執(zhí)行董事。

不過(guò)，鄭家純近年來(lái)的財(cái)富卻有所縮水。據(jù)《胡潤(rùn)全球富豪榜》數(shù)據(jù)顯示，鄭家純的財(cái)富從2022年的1550億元下降到了2024年的1200億元，較此前縮水了350億元。

“珠寶大王”周大福近些日子頗有些“水土不服”，工廠遷移、股價(jià)下跌、金價(jià)震蕩之下銷(xiāo)售收緊。

財(cái)報(bào)顯示，2024財(cái)年，周大福中國(guó)內(nèi)地直營(yíng)門(mén)店同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)1.8%，加盟門(mén)店增長(zhǎng)7.4%，但是同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)均錄得下滑，直營(yíng)門(mén)店下跌4.8%，加盟門(mén)店下跌幅度為4.2%。

對(duì)周大福來(lái)說(shuō)，由加盟帶來(lái)的快速擴(kuò)張時(shí)代，已經(jīng)過(guò)去了。

另外，龐大的加盟網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)的消極影響，還體現(xiàn)在利潤(rùn)表現(xiàn)上。

2024財(cái)年，由于產(chǎn)品及批發(fā)組合改變，周大福經(jīng)調(diào)整后的毛利率下降90個(gè)點(diǎn)子至22.8%。在這之中，批發(fā)組合增加導(dǎo)致經(jīng)調(diào)整后的毛利率下降70個(gè)點(diǎn)子。

門(mén)店增長(zhǎng)乏力、毛利下滑嚴(yán)重，周大福走到了周期的底部。

04

金價(jià)瘋漲，金店卻要關(guān)門(mén)，這又是哪門(mén)子的道理？

德勤發(fā)布的2023年奢侈品公司報(bào)告里，周大福憑借銷(xiāo)售額的領(lǐng)先，力壓愛(ài)馬仕和勞力士，登上全球奢侈品第七。

盡管排名靠前，但周大福奢侈品屬性卻嚴(yán)重不足，直白點(diǎn)說(shuō)就是錢(qián)賺少了：在德勤的榜單中，前十凈利率均值為17.5%，把牛皮賣(mài)出天價(jià)的愛(ài)馬仕更是高達(dá)29.1%，是周大福的四倍多。

舉例來(lái)說(shuō)，同樣是賣(mài)出一千萬(wàn)的銷(xiāo)售額，同行平均能賺175萬(wàn)，而周大福僅有零頭為70萬(wàn)。

不是周大福不努力，而是賣(mài)黃金越來(lái)越?jīng)]有性?xún)r(jià)比。

金價(jià)暴漲，年輕人笑了，“周大福們”卻哭了！

命運(yùn)分野的根源，源自黃金的雙重屬性。

金店看上去高大上，其實(shí)賺的就是一筆加工費(fèi)。絕大部分金店加工費(fèi)的上限，就是基礎(chǔ)金價(jià)的20%。

黃金飾品本就兼顧投資與裝飾的雙重屬性，撇除工費(fèi)外，它的價(jià)格也會(huì)隨著大市而變化，與其他奢侈品能夠通過(guò)漲價(jià)來(lái)帶動(dòng)業(yè)績(jī)不同，黃金珠寶企業(yè)在原材料上沒(méi)有控價(jià)能力，因此市場(chǎng)的走勢(shì)就會(huì)對(duì)之帶來(lái)猛烈的沖擊。

相比來(lái)路不明的緬甸翡翠，黃金主打一個(gè)公開(kāi)透明，每一家金店都會(huì)在醒目位置標(biāo)注“今日金價(jià)”，賺了你多少錢(qián)寫(xiě)的明明白白。

金價(jià)飆升，同時(shí)也抑制了金飾的消費(fèi)需求，消費(fèi)者和零售商都對(duì)購(gòu)金持謹(jǐn)慎態(tài)度。

黃金并不是必需消費(fèi)品，它是可選消費(fèi)品。在現(xiàn)在的市場(chǎng)行情下，黃金珠寶企業(yè)當(dāng)然都是有壓力的。

產(chǎn)品要賣(mài)出去才會(huì)有利潤(rùn)，所以像珠寶這種重資產(chǎn)行業(yè)，資金周轉(zhuǎn)非常重要！

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，國(guó)內(nèi)金飾需求總量為184噸，同比下降6%。

與金飾相反，國(guó)內(nèi)金條和金幣需求達(dá)110噸，同比激增68%，這是自2013年以來(lái)最強(qiáng)勁的一季度表現(xiàn)。

在天貓黃金首飾的消費(fèi)調(diào)查中，18-24歲的Z世代成為了同比增長(zhǎng)速度最快的消費(fèi)群體。

黃金，終于流通于年輕一代。

年輕人身體里的“黃金血脈”正在覺(jué)醒，他們也許不戴黃金，卻更喜歡黃金帶來(lái)的投資價(jià)值。

截至一季度末，中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF總持倉(cāng)達(dá)到67噸，資產(chǎn)管理總規(guī)模達(dá)350億元，再創(chuàng)歷史新高。

以前的年輕人可能覺(jué)得黃金首飾“老土”，現(xiàn)在卻是越來(lái)越愛(ài)不釋手，設(shè)計(jì)愈發(fā)新穎還在不斷增值，如何能不高興！

然而金價(jià)暴漲，金店老板們卻高興不起來(lái)。

為什么呢？

生意差的，都想把金店關(guān)了。

到最后，誰(shuí)，又能接得了這金價(jià)暴漲的潑天富貴呢？