8月13日，青島文達通科技股份有限公司（以下簡稱“文達通”）遞表港交所主板。山證國際、浤博資本為其聯(lián)席保薦人。

文達通曾先后嘗試創(chuàng)業(yè)板和北交所IPO，均未有結果。最終公司將上市目的地瞄向港交所。

2021年，文達通中標青島市黃島區(qū)智慧社區(qū)、智慧街區(qū)項目社會資本方采購項目，推動公司收入大增，但這也使其背負了較大的債務壓力。同時，盈利能力的下滑，也使該公司通過資本市場直接融資、改善經營的需求變得更加迫切。

收入囿于青島 盈利能力下滑

招股書披露，文達通成立于2001年，位于青島市黃島區(qū)，公司專注于研發(fā)智慧城市建設的人工智能及大數(shù)據(jù)技術。2011年12月，文達通改制為股份有限公司，并于2014年一月在新三板上市掛牌。

目前，文達通科技業(yè)務主要分為四類：信息系統(tǒng)集成解決方案服務、物業(yè)服務、社區(qū)生活服務及其他。

2021年至2024年3月31日，文達通的收益分別約為6.47億元、9.80億元、11.15億元及1.86億元人民幣。同期，純利分別為5323.8萬元、8175.8萬元、6557.6萬元及774萬元人民幣。公司盈利能力有所下滑。

在收入結構上，文達通的大部分收入來自于物業(yè)服務、物業(yè)服務信息系統(tǒng)集成解決方案服務。其中，物業(yè)服務是文達通歷年主要來源，在總收入中占比分別為55.5%、42.5%、40.4%、60.6%。

公司的另一項主要收入來源文達通的信息系統(tǒng)集成解決方案服務，其細分業(yè)務收入相對則不太穩(wěn)定，尤其是其中的智慧社區(qū)服務，在2022年為文達通貢獻了3.5億的營收，但2023年直接下跌到了1.3億。

（圖片來源：港股招股書）

物管公司收入區(qū)域性較強，文達通的收入來源主要集中在注冊地青島，2021年至2024年3月31日，其占比分別達到了88.4%、83.9%、71.0%及83.3%。

（圖片來源：港股招股書）

需要注意的是，雖然文達通自稱專注于研發(fā)智慧城市建設的人工智能及大數(shù)據(jù)技術，但其歷年研發(fā)投入卻并不高。

招股書顯示，2021年至2023年，文達通的研發(fā)費用分別為1145.5萬元、1839.1萬元、1900.2萬元，僅約為總收入的1.77%、1.88%、1.71%。

較低的研發(fā)投入限制了文達通的業(yè)務收益。招股書顯示，2021年至2023年，文達通毛利率分別為21.8%、21.4%、18.9%，整體呈現(xiàn)下降趨勢。

債務負擔大 應收賬款走高

2022年、2023年，文達通物業(yè)服務信息系統(tǒng)集成解決方案服務收入占比上升，后又大幅下降，主要源于2021年12月13日中標了青島黃島區(qū)發(fā)布的區(qū)智慧社區(qū)、智慧街區(qū)項目社會資本方采購項目。該項目曾為文達通帶來了豐厚的收入，但持續(xù)時間較短。

招股書顯示，2021年至2024年3月31日，文達通自該項目確認的收入分別為9430萬元、3.17億元、1.06億元、553.0萬元。2023年之后貢獻的營收快速下降。

雖然該項目為文達通收入增長居功至偉，但PPP項目對資金要求較高，中標后也對文達通現(xiàn)金流造成沉重壓力。招股書顯示，2021年至2024年3月31日，文達通經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為1890.1萬元、-2.7億元、-2.0億元、-8978.0萬元，2022年之后持續(xù)為負。

2022年3月，運營資金捉襟見肘的文達通與中國農行青島西海岸新區(qū)分行、興業(yè)銀行青島分行簽訂了編號為農銀團借字第3811012022032101號的區(qū)智慧社區(qū)、智慧街區(qū)PPP項目融資銀團貸款合同。

但該筆借款使文達通負債壓力進一步加大，招股書顯示，2021年至2024年3月31日，文達通資產負債比率分別為29.5%、89.3%、124.1%、124.3%。

為緩解資金壓力，文達通啟動了兩次定增，用途主要是用于補充流動資金以及償還銀行貸款/借款。

此外，文達通還擬通過IPO募集資金，公司先后轉戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板、北交所，但均未成功。

行業(yè)回款難的情況進一步加重了文達通的資金壓力，招股書顯示，2021年至2024年3月31日，文達通貿易應收款項及應收票據(jù)賬面總值分別為人民幣1.95億元、2.92億元、4.43億元及4.8億元，一路上漲。

對此，文達通也坦言稱：“倘客戶嚴重延遲支付或欠款或公司未能開出賬單及收到合約資產，公司財務狀況及經營業(yè)績或會受到重大不利影響?！?/p>