無論如何，“最強AI芯片”發貨時間定了~

全世界矚目的AI 科技股英偉達又披露最新業績了，但二級市場的反應卻“出乎意料”。

美國當地時間周三盤后，英偉達發布了截至今年7月28日的2025財年第二財季財。從數據來看，這是一份表現依然穩健的財報。

第二財季，公司營收為300億美元，同比增長122%，環比增長15%，超出市場預期的288.6億美元。

凈利潤166億美元，同比增長168%，環比增長12%。攤薄后每股收益為0.67美元，較上年同期的0.25美元相比增長168%，環比增長12%，超過分析師平均預期的0.64美元。

第二財季，英偉達毛利率為75.1%，較上一季度的78.4%有所下滑，但仍高于去年同期的70.1%。

英偉達收入來源于五個板塊：數據中心、游戲、專業可視化、汽車和機器人，以及其他。

最新季度，英偉達數據中心業務營收為263億美元，同比增長154%，環比增長16%；游戲和AI PC業務營收29億美元，同比增長16%，環比增長9%；專業視覺業務營收4.54億美元，同比增長20%，環比增長6%；車用電子及機器人業務營收3.46億美元，同比增長37%，環比增長5%。

從前述數字來看，占英偉達總營收的接近九成、囊括了市場最關注的AI芯片的數據中心業務，仍在高速增長，不過，本季度該業務的增幅低于第一財季的427%。

英偉達在財報電話會議上提到，二季度在中國的數據中心收入為該業務總營收作出了重要貢獻，錄得環比增長。盡管其還低于美國實施出口管制前的水平，英偉達仍然預計中國市場未來將非常具有競爭力。

整體來看，英偉達的這份財報仍然可以說是炸裂。過去幾個季度，市場已經習慣了英偉達持續的增長神話，而一次次的超預期增長也推動了公司股價和市值的飆升。但這次，情況有些不一樣。

財報公布后，英偉達股價盤后先漲后跌，跌幅一度達8%。

對此，市場分析認為，造成英偉達盤后大跌的原因是，該公司公布的營收預測低于最樂觀的市場預期，從而引發了投資者對其爆炸式增長正在減弱的擔憂。不僅如此，這也進而冷卻了投資者對人工智能交易的信心。除了英偉達，一些AI相關公司的股價在盤后交易中也出現下滑，微軟、亞馬遜、Meta等英偉達重要客戶的股價也出現微跌。

據悉，英偉達預計其全年毛利率將達到70%左右，這低于分析師預計的76.4%全年毛利率。具體到第三財季，英偉達預計該季營收約為325億美元，這將比去年同期增長80%，高于分析師平均預計的317億美元。然而，市場對英偉達這一季度營收的最高預期達到了379億美元。

英偉達自己怎么想呢？從CEO黃仁勛在財報會議后接受彭博社采訪期間的輕松表現來看，他很是自信、鎮定。

事實上，當分析師問及科技公司對AI的投入是否具有可持續性時，黃仁勛還花費近10分鐘的時間進行了詳細闡述。他表示，當下正在從通用計算向加速計算過渡，對計算的需求將顯著增長。在英偉達GPU的幫助下，生成式AI革命得以爆發。目前ChatGPT等應用只是冰山一角，生成式AI能夠影響的實際上是“世界上最大的計算系統”，其發展勢頭正在加速。

本季度，最受關注的部分還有英偉達的下一代AI芯片——Blackwell。摩根大通在財報前甚至表示，這次真正影響英偉達股價走勢的并不是業績數據，而是Blackwell的生產是否會延期，從而導致投資者預期的變化。

對于Blackwell，英偉達也給到最新信息。據悉，英偉達已經在本季度交付了Blackwell芯片的樣品，并對產品進行了改進，以提高制造效率。

英偉達還稱，將在第四季度批量出貨Blackwell產品，從而預計產生數十億美元收入。

投資者一度擔心Blackwell芯片設計存在問題，黃仁勛對此表示，Blackwell無需進行功能性變更。他在接受彭博社采訪時還補充道，已投入大量資源對Blackwell進行改進，確保該芯片在性能上達到卓越水平。

“由于市場需求遠遠超過了我們的初期供應能力，因此，在最初階段，我們可能會面臨一些供不應求的情況。但我們已做好充分準備，將確保從第四季度開始逐步提升產量以滿足市場需求?！彼€強調，隨著Blackwell產量的持續增加，英偉達預計在明年仍將繼續保持強勁的增長勢頭。

此次英偉達還宣布，2024年8月26日，董事會批準了額外500億美元的股票回購計劃，無到期日期。2025財年上半年，英偉達以回購股票和現金股息的形式向股東返還了154億美元。截至第二季度末，該公司剩余的股票回購授權金額為75億美元。