華熙生物創始人 趙燕

作者 | 譚麗平

來源 | 中國企業家雜志

曾經光環加身的華熙生物，告別了增長神話。

近日，“玻尿酸第一股”華熙生物披露了2024年半年度報告，公司上半年實現營收28.11億元，同比減少8.61%；實現凈利潤3.41億元，同比下降19.51%；扣非凈利潤3.16億元，同比下降12.38%。

而2023年已經被稱為“最差成績單”了。業績持續下滑，引發了股價的震蕩下跌。至2024年9月9日收盤，華熙生物股價為47.7元/股，總市值為229.76億，迎來了歷史低點。

巔峰時期，華熙生物曾以全球玻尿酸（又稱透明質酸）領域龍頭企業的狀態，在科創板完成上市，并乘著“顏值經濟”的東風，市值在2021年一度突破1400億元。尤其是2021年的高光時刻，創始人趙燕還以565億元身家躋身胡潤女企業家榜單前十，被外界稱為“玻尿酸女王”。

但隨著玻尿酸的賺錢勢頭減弱，華熙生物迎來了增長困境。曾經的“增長引擎”像是按下了暫停鍵，第二增長曲線又還在探索中，變革由此在內部轟轟烈烈展開。

但變革的效果還不明顯，“陣痛”卻先出現。今年上半年，華熙生物已經屢次出現人事變動：財務總監變更、數名核心技術人員先后離職、公司副總經理劉愛華也不再直接負責研發工作。

今年6月，夸迪品牌前創始團隊成員枝繁繁在社交媒體還發文稱，自己被前公司職場霸凌。對此，華熙生物回應是“離職員工通過惡意炒作離職事件并公開發布同業競爭品牌”。

華熙生物在內部將2024年視為“變革元年”，不過對于這位“玻尿酸女王”而言，挑戰或許才剛開始。

一

走下神壇

中長發、低雙馬尾，是趙燕的標志性發型。作為全球第一大玻尿酸供應商，華熙生物的故事離不開創始人趙燕。

1966年出生的她，畢業于華東師范大學生物專業，曾在母校任助教一職。1989年，趙燕和同事辭職下海經商，在海南賺到人生第一桶金后，成立華熙實業公司，先后從事過服裝、房地產投資生意。

2000年，趙燕了解到生產玻尿酸山東福瑞達生物化工有限公司，也就是華熙生物的前身，由于經營不善公司持續虧損。“1個透明質酸分子，能鎖1000個水分子”，在彼時大家還看不懂玻尿酸市場的時候，她受到研究人員的啟發，“皮膚的問題很多不都是水油不平衡嗎，如果今后我能把這個產品擴大到化妝品領域，用在皮膚上，那市場就大了”。

她斥資1200萬元投資福瑞達生物化工50%股權，成為最大股東。在趙燕的帶領，這家曾經虧損的企業快速翻身，在2007年已成為全球最大的玻尿酸原料生產企業。

2008年之前，華熙生物的主營業務是to B的原料業務。不過，盡管這是華熙生物起家的業務，也是根基，但趙燕并不想只做一個原料供應商，“相比B端，C端即消費者端的市場潛力要大很多。”

2008年，華熙生物在香港上市后，將募集的資金全部用于C端產品的研發、立項、臨床試驗、審批，同時還布局了眼科、骨科和皮膚科。

到了2012年，華熙生物推出終端產品“潤百顏注射用修飾透明質酸鈉凝膠”。作為國內第一個拿到合法批文的交聯透明質酸軟組織填充劑，它為華熙生物從玻尿酸原料制造商，向以玻尿酸為核心的全產業鏈企業轉型，打響了第一槍。此后的2013年和2014年，華熙生物在眼科和骨科領域的醫療終端產品，也相繼拿到了上市批文。

華熙生物因此迎來了第一個增長，2013~2015年，它的營收逐年攀升。

不單做原料供應商，還有一個未提及的原因是，玻尿酸原料逐漸產能過剩導致采購單價的下滑，華熙生物的原料業務營業收入也面臨著增長頹勢。

2017年前后，華熙生物持續邁進C端消費市場，拓展了玻尿酸的應用領域，包括功能性護膚、功能性食品等。得益于淘寶直播、小紅書等電商和社交媒體的崛起，華熙生物在品牌端的營銷推廣讓公司功能性護膚品發展迅速，形成了潤百顏、夸迪、米蓓爾、BM肌活這幾大主力護膚品牌，其中，潤百顏、夸迪的營收規模已經闖入十億元規模。

這一業務也很快支撐起了公司營收的半壁江山。在2022年時，功能性護膚品曾賣出46.07億元，一度占據營收的72.45%。

2019年，華熙生物在上交所上市，上市當天股價大漲。乘著玻尿酸的風口，它在2021年7月最高漲至314.99元/股，市值超1400億元。

但此后，也正是由于昔日創收和增長的主力業務功能性護膚品的下滑，華熙生物巔峰不再。財報顯示，今年上半年，華熙生物功能性護膚品實現收入13.81億元，收入下降 29.74％，占營收比重下降到49.29%。

對此，華熙生物解釋稱，該業務仍處于管理變革深水區，主要精力放在了調整團隊、梳理內部、檢討策略、糾正動作等方面。經營措施有所收緊，市場拓展未能完全展開，經營成果短期不可避免受到影響。

大背景在于，隨著醫療美容行業的快速發展，越來越多的企業涌入市場，其中不乏各類新成分、新方式和新勢力企業的崛起，不斷推動著市場競爭的加劇，由此導致過去傳統的“醫美巨頭”護城河不再。

面向C端的功能性護膚品，往往需要花費大量的資金宣傳，為了留住客戶，近幾年華熙生物的銷售費用也居高不下。2019年至2022年，華熙生物的銷售費用從5.21億元擴張至30.49億元。2023年略降至28.42億元，直到2024年上半年，華熙生物銷售費用才得到一定控制，同比下降17.02%，但依然高達11.79億元。

對于整體經營表現承壓，華熙生物坦言，“從更長時間維度來看，這次管理變革是公司長期持續增長后戰略性的主動調整，是高速增長向高質量增長轉型升級的必經之路”。

二

創新探索

最近幾年，華熙生物的發展主題，變成了“合成生物”。

在財報中，華熙生物的定位是以合成生物科技創新驅動的生物科技公司、生物材料全產業鏈平臺公司，其中建設的六大研發平臺之一就有合成生物學研發平臺。并表示，建立了生物活性材料從原料到醫療終端產品、功能性護膚品、功能性食品的全產業鏈業務體系，服務于全球的醫藥、化妝品、食品等領域的制造企業、醫療機構及終端用戶。

合成生物技術被認為有“造萬物”的能力，業內人士稱，可以實現從頭設計和優化生物過程，創造出具有特定功能的生物系統和生物體。顯然，華熙生物也想借此風口，拓展更多的原料成分版圖。

據公司的說法，華熙生物自2018年開始布局合成生物賽道，2022年華熙生物“合成生物技術國際創新產業基地”落戶北京大興并投入使用，2023年上市了重組人源膠原蛋白等多款生物活性物質原料。

事實上，這不是華熙生物第一次對其業務進行新的嘗試和探索。

2015年，華熙生物開始布局布局肉毒素，與韓國肉毒素企業Medytox簽署了合資協議，進行該產品在中國內地的獨家開發、拓展及銷售工作。然而，隨著Medytox因材料造假等違法行為暴雷，華熙生物直至2023年徹底宣布終止合作。耗時8年，它的肉毒素生意夢碎。

之后，“膠原蛋白”又成為華熙生物對外發聲的高頻詞匯。2022年4月，華熙生物以2.33億元收購北京益而康51%股權，成為其控股股東，正式進軍膠原蛋白產業領域。2022年8月，華熙生物發布了膠原蛋白產品，主要包括動物源膠原蛋白、重組人源膠原蛋白、水解膠原蛋白（肽）三款產品，能夠針對性滿足醫療、食品、再生醫學等不同領域需求。

2022年有一段時間，華熙生物絲毫不掩飾其在膠原蛋白上的“野心”，強調要將該產品視為繼透明質酸之后的第二大戰略性生物活性物。不過，趙燕卻又在2023年的一次媒體溝通會上，稱對膠原蛋白持保留謹慎態度，在護膚品上只是一個“補充”，“膠原蛋白分子量比較大，吃進去就變成肽和氨基酸，為了保證膠原蛋白真正的作用，應該在醫療器械方面應用。”

彼時有人猜測，華熙生物對膠原蛋白態度的轉變，或許是因為該業務發展不順暢。

此外，2021年，華熙生物還曾推出國內首款玻尿酸飲用水“水肌泉”，并推出類似新品類。但對于市場上對玻尿酸直接飲用的功效一直沒有定論，眾說紛紜。

于是，市場至今還在等待著它在玻尿酸外的下一個爆款成分。

（全文完）

【邱處機簡介】

福建龍巖人，今年31歲，現在常駐北京。公眾號專注于撰寫商業牛人的成長經歷和認知升級，讓我們一起向他們學習，不斷成長，不斷進化。