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財商俠客行|出品

圖片來源：網絡

美聯儲降息，全球資產的水池暗流涌動。

先給大家看一張圖。

這是國泰君安國際最新研究報告里面的一張圖，兩只指數2月份以來的K線走勢圖。

一只是今年的最強王者——納斯達克指數，2月份以來漲幅為18.36%。

另一只指數則是去年在全球主要股指中墊底的恒生指數，2月份以來竟悄悄上漲了17.91%，馬上就要追上納指了！（數據來源：Wind，截至2024/9/22）

國泰君安國際這份報告的名字也很有意思，叫做《你看到的是黃金，我看到的是港股》。

報告里面提到，黃金再創新高，成為了今年最為出圈的資產之一。但美聯儲降息之后，更值得關注的是港股。

報告里面提到一個非常有意思的現象，在上輪恒指大漲前，黃金在第一季度曾有非常不錯的表現，而隨著過去一個季度中黃金再度大漲，恒指眼下似乎又有些蠢蠢欲動。

“這其中的奧妙值得市場關注?！眹┚矅H指出。

當市場最強的聚光燈都集中在黃金和納指上的時候，暗波涌動的港股已經講起了自己的故事。

01

為什么是港股？

港股的走強，從2月份就已經開始預演。

從上面這張表格可以看到，去年港股和A股一樣，還在全球主要股市中墊底。

但從2月份開始，港股就已經慢慢甩開了隊友，開始有了自己不一樣的節奏，上半年恒生指數已經收漲。

8月份以來，在美聯儲降息的預熱之下，港股更一路走強。

9月18日，美聯儲超預期降息50個基點，美股當天還小跌了一下，但港股卻已經連續上漲，并在之后強勢突破了18000點整點關口。

美聯儲降息，為什么港股反應最快？

市場上主要有幾個觀點。

①歷史上看，港股是美聯儲降息周期的受益者，美國降息周期內，港股通常有不錯的回報率。

②港股對外部流動性更為敏感，由于香港是聯系匯率，美國降息之后，香港也會跟隨降息，釋放了貨幣空間，給港股注入了流動性。

③降息之后，人民幣匯率出現快速升值，并創下年內新高。人民幣的升值也會帶動市場對于人民幣資產的興趣，而港股一直以來都是外資配置中國資產的重地。

④當然，打鐵也要自身硬，港股基本面也已經具備反彈的基礎。從中報來看，今年上半年港股公司整體盈利趨勢較好，24H1港股盈利增速較2023年全年已經有所回升；估值方面，恒生指數2010年以來估值PE(TTM)分位數處于8.6%的位置，已經突破一倍標準差下限，配置性價比凸出。

⑤除此以外，近期支撐港股行情還有一個因素，就是上市公司回購。據同花順iFinD數據，若按照回購日期計，港股市場今年回購金額合計已超過2000億港元，遠超去年全年回購金額，創下年度回購金額歷史新高。

還有什么原因？歡迎大家接龍。

總而言之，就是當前市場對港股看好的觀點，出現了難得的統一。

02

港股買什么？

降息周期驅動之下，港股反彈看什么呢？

綜合券商的報告，大概可以看到幾個思路。

一是對利率敏感的成長股，包括生物科技、科技硬件等。

二是海外美元融資占比較高的板塊、港股本地分紅甚至地產等，以及受益于美國降息拉動地產需求的出口鏈條，也可能會在邊際上受益。

三是強者恒強，參考前期市場反彈的思路，港股紅利資產有望獲得資金更高的關注度。

但是，參與底部反彈不宜過分激進，通過指數布局是一個對普通人比較友好的方式，既能夠享受到市場的貝塔，又可以規避個股的“黑天鵝”。

國內目前也有不少可以直接參與港股投資的ETF，比如想分享港股紅利資產，可以關注港股央企紅利ETF（代碼513910，場外的代碼021142.OF；021143.OF）。

該ETF跟蹤的是中證港股通央企紅利（簡稱“港股通央企紅利”）指數，是從港股通范圍內選取中央企業實際控制的分紅水平穩定且股息率較高的上市公司證券作為指數樣本，以反映港股通范圍內股息率較高的央企上市公司證券的整體表現。

9月12日以來，港股央企紅利ETF（513910）在港股走強的背景下，也出現了一波強勢反彈，截至9月23日收盤，累計漲幅達到7.11%。在9月23日恒生指數6連漲之后“歇腳”的時候，港股央企紅利ETF（513910）反而逆勢大漲2.85%。

高股息率是港股通央企紅利指數的最大看點。

截至2024年9月23日，港股通央企紅利指數股息率（過去12個月）為7.20%，自該指數發布日以來，處于74.34%的歷史分位點，可以說是相當吸引了。

圖：港股通央企紅利指數股息率（2017/06/28~2024/9/23）

數據來源:Wind

從估值的角度上看，港股通央企紅利指數市盈率（TTM）為5.45倍，市凈率為0.48倍，自該指數發布日以來，分別處于36.24%和26.46%的歷史分位點，均處于中低水平，具備配置性價比。

圖：港股通央企紅利指數市盈率TTM（2017/06/28~2024/9/23）

數據來源:Wind

近年來，紅利資產已經成功為自己“正名”，成為穩定回報的代名詞，在港股整體回暖的背景下，具備更高性價比的港股紅利資產也將贏得更多資金的關注。

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結語：港股天亮了嗎？

6連漲之后，恒生指數今天雖然小幅收跌，但是港股紅利資產卻逆勢大漲，說明港股市場在經歷了一輪估值和倉位的出清之后，反彈已經在層層蓄力，優質資產的吸引力已經藏不住了。

美聯儲降息周期之下，黃金大漲，美股歷史上表現也都不差，港股作為當前具備高性價比的資產，起跑之后的表現也更值得期待。

畢竟在2月份以來的的全球主要股指排行榜上，恒生指數已經跑進前三了啊！

投資有風險，入市需謹慎