富凱摘要：先導電科與光智科技同屬一個實際控制人，收購計劃將助光智科技實現戰略轉型。

作者|川扇假

目前，市值不到40億元的光智科技正策劃一場“以小博大”的并購大計，即將一家估值高達200億元的“行業新星”納入自己的資本版圖。

兩家企業雖然業務范疇和規模體量截然不同，但它們卻有著相同的實際控制人，這無疑為并購的順利進行提供了極大的便利。

全盤收購先導電科

光智科技主營光電材料與高性能鋁合金材料領域，業務范圍廣泛，面對市場成熟度高、技術門檻較低帶來的關注度挑戰，光智科技正在積極選擇新的轉型方向。

9月30日，正值資本市場整體投資情緒逐漸升溫之際，光智科技宣布因籌劃重大資產重組而暫時停牌，這一消息迅速吸引了市場的廣泛關注。據光智科技公布的信息顯示，此次停牌是為了準備通過股份發行和現金支付，全面收購先導電科的股份。

先導電科在泛半導體領域獨樹一幟，憑借其自主可控的核心稀缺原材料供應鏈，以及濺射靶材、蒸鍍材料等產品的廣泛應用，已經贏得了業界的廣泛認可。該公司不僅專注于先進PVD濺射靶材和蒸鍍材料的研發、生產和銷售，還涉足高純稀散金屬及化合物的回收、提純、制備與銷售，整體實力較為強大。

從公開資料可以明顯看出，先導電科的業績表現十分亮眼。2022年和2023年，公司營收分別達到21.87億元和28.83億元，凈利潤也分別達到了4.66億元和4.11億元。今年上半年，先導電科更是實現了15.86億元的營收和2.61億元的凈利潤，資產總額攀升至153.30億元。

光智科技的收購計劃離不開資本的支持，公司計劃通過向55名股東發行股份及支付現金，全面收購先導電科的股份。同時，為了支付現金對價、支持項目建設，以及補充流動資金或償還債務，光智科技還計劃籌集配套資金。交易完成后，光智科技的控股股東將變更為先導稀材，但實際控制人仍為朱世會。

值得注意的是，先導電科作為一家估值超過200億元的“獨角獸”企業，與光智科技同屬朱世會的實際控制。此次收購不僅讓朱世會旗下優質資產注入上市公司，還因先導電科的估值遠超光智科技市值，使得光智科技需發行大量股份并支付現金來完成收購，收購的高負債特點顯而易見。

盡管如此，并購消息已引發股票價格波動。光智科技通過停牌應對交易復雜性并穩定市場情緒，但先導電科的業績表現過于亮眼，投資者對公司未來仍充滿信心，光智科技復牌后股價上漲20%。

業績波動下的戰略抉擇

近年來，光智科技的業績呈現出一種動蕩不安的趨勢。2022年、2023年及2024年上半年，光智科技均出現凈利潤虧損，歸屬凈利潤分別為-1.14億元、-2.41億元和-3541.12萬元，這一連串的虧損數字揭示了公司所面臨的巨大盈利壓力。

盡管盈利狀況令人擔憂，但光智科技的營業收入卻逐年提升，特別是在2024年上半年，公司的營業收入飆升至5.72億元，同比增長19.42%。然而，這也進一步顯示出光智科技存在增收不增利、經營成本上升等問題。

在資產負債方面，光智科技資產負債率較高，這無疑加劇了公司的財務風險。不過，值得注意的是，近年來公司的資產負債率已呈現出增速放緩趨勢，2023年公司的資產負債率為98.07%。

因此，為了全面提振公司整體業績，光智科技近日宣布了一項重大戰略決策：擬全面收購先導電科100%的股份。

通過收購先導電科，光智科技將能夠整合雙方的優質資源，實現資源的共享和優勢互補。這將有助于提升公司的整體運營效率，進一步增強公司在市場上的競爭實力。

先導電科作為一家專注于濺射靶材和蒸發材料研發與制造的企業，其產品在新型顯示、光伏、半導體等多個前沿領域均有廣泛應用。收購先導電科后，光智科技將能夠借助其技術優勢和市場渠道，進一步拓寬自己的業務領域，實現業務的多元化發展，從而增加公司的收入來源和盈利點。

先導電科近年來業績穩健，盈利能力較強。收購后，其出色的盈利能力將能夠顯著提升光智科技的整體盈利水平，有助于改善公司的財務狀況，增強公司的資金實力。這也是市場對于光智科技看好，以及光智科技股價上升的最根本原因。

光智科技擬收購先導電科的舉措被視為一次重要的戰略轉型，通過資源的整合和業務的拓展，光智科技有望提振公司整體業績，實現更廣闊的發展前景。當然，收購過程中也可能面臨一定的挑戰和風險，如整合難度、市場變化等。

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