全球關注的美國總統選舉將于本周11月5日舉行，屆時民主黨候選人哈里斯將和共和黨候選人特朗普進行最終對決。充滿變數的選舉結果會給油脂油料市場帶來利好還是利空？

大豆是全球油脂油料市場的關鍵商品，在我國用作加工豆油和豆粕的原料，也是中美貿易關系的風向標。隨著美國大選臨近，我國進口商加快了對美豆的進口節奏，并且避免購買明年1月及以后交付的美豆，而美國農業巨頭嘉吉、邦吉等也在減緩大豆購買速度。

這是因為總統候選人往往對一些行業有明確的主張和傾向，市場會據此進行交易；這也體現出糧油業界對大選的兩個主要關注點：關稅政策與生物燃料政策。

關稅政策會影響到全球油脂油料的貿易流，生物燃料政策關乎油脂油料需求端的增減，兩者均可能引發油脂油料市場價格的漲跌波動。

關稅政策

特朗普曾在總統任內發起與中國的貿易戰，繼任的拜登政府延續了大部分對華關稅。如果哈里斯贏得大選，預計“拜規哈隨”，貿易政策將基本保持現狀。

特朗普則在競選期間公開表示，他將對所有進口到美國的產品征收10%至20%的全面關稅，并對所有從中國進口的產品征收60%的關稅。如果特朗普重返白宮，美國可能會對中國征收新的關稅，中國有能力進行針鋒相對的反制，繼而引發貿易戰重燃。

美國大豆協會和全國玉米種植者協會發布的一項研究稱，如果出現這種情況，美國對華大豆出口量每年可能下降1500萬噸左右，玉米出口量預計將下降220萬噸。此外，玉米和大豆的價格也有可能大跌，大豆可能下跌0.60-1美元/蒲式耳；玉米可能下跌0.08-0.13美元/蒲式耳。

美國出口大豆約有一半銷往中國。當前在全球供應充足的情況下，大豆和玉米價格已接近四年來的最低水平；如果美國實施更多的關稅，美國農民將付出沉重的代價，每年可能損失數十億美元的產值。

而我國在提高國內產量的同時，不斷提升包括大豆在內的農產品進口多元化，增加了從巴西、阿根廷、俄羅斯等國的購買，有能力抵御貿易戰風險。

從時間節點上來看，目前我國大豆庫存充足。明年春節后南美新季大豆將收獲上市，即便特朗普上臺后再度產生貿易摩擦，我國的大豆供給也不成問題。

生物燃料政策

生物燃料是全球食用油需求增長最快的領域，時不時成為油脂市場炒作的題材。美國是生物燃料的生產和消費大國。拜登在任期間，美國可再生柴油產能激增了400%以上，消耗了大量的大豆和豆油。

生物燃料的發展主要受政策驅動。美國民主黨和共和黨在環保、綠色能源方面的政策幾乎南轅北轍，令該領域很容易受到選舉結果的影響。

哈里斯支持綠色能源的發展，并支持拜登的主要能源轉型計劃《降低通脹法案》，該法案主要是以稅收抵免的方式為電動汽車和清潔能源發展提供補貼。

而特朗普將這些政策稱為“綠色新騙局”，他主張發展傳統化石能源，其競選團隊聲稱將廢除《通脹削減法案》。如果特朗普勝選，一些生物燃料稅收抵免可能被取消，將對美國生物燃料行業產生負面影響。

美國生物柴油生產的稅收抵免政策將于2025年1月到期。由于不確定是否能繼續獲得抵免，美國大豆壓榨商均放慢了采購速度，一些投資計劃也被撤回。廠商們均密切關注 11月總統大選之后可能出現的政策變化。

此外，任何一屆政府的財政和貨幣政策都會影響美元的強勢，從而間接影響包括能源、農產品在內的大宗商品價格。

如果特朗普再次當選，一旦他實施普遍關稅，可能導致美國物價飆升，國內通貨膨脹反彈，這意味美聯儲將不得不暫停降息周期，加快加息步伐，將導致美元走強，令以美元計價的大宗商品價格承壓。

牛津經濟研究院的分析報告稱，如果哈里斯當選總統且民主黨控制國會，將對大宗商品價格產生輕微的積極影響，但如果特朗普當選總統且共和黨控制國會，則有可能導致大宗商品價格下跌。

總而言之，不同的大選結果令業界面臨截然不同的政策環境與市場前景，短期內可能給油脂油料市場帶來擾動，但這只是影響油價走勢的眾多因素之一，長期而言影響有限，市場終究會回歸供需基本面。

有行業人士認為，由于擔心供應過剩，全球大豆、玉米和小麥價格已跌至低點，進一步下跌空間有限。無論選舉結果如何，都很難將農產品價格大幅推至更低水平。