作者 | 醉酒大鯊魚

文章來源 | 格隆匯樓市

大招終于落地。

傳聞了一個(gè)多月的“十萬億計(jì)劃”，在今天（11月8日）得到驗(yàn)證。

6萬億地方債務(wù)置換，4萬億專項(xiàng)債支持閑置土地和房地產(chǎn)購置，2萬億棚改債務(wù)，總共加起來12萬億的超強(qiáng)刺激規(guī)模。

這已經(jīng)不是符合預(yù)期這么簡(jiǎn)單，而是超預(yù)期。

超預(yù)期，分期解決

在過去的一個(gè)多月里，市場(chǎng)普遍有個(gè)印象，就是我們會(huì)迎來一輪十萬億的財(cái)政刺激計(jì)劃。

一方面源于9月21日，高層智囊劉世錦在中國人民大學(xué)中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）季度論壇（2024年第三季度）建議推出一攬子刺激加改革的經(jīng)濟(jì)振興方案，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸擴(kuò)張性增長軌道，具體包括10萬億元刺激規(guī)模。

另一方面源于外媒的披露，我們準(zhǔn)備通過一項(xiàng)高達(dá)十萬億元人民幣的財(cái)政刺激方案，小作文隨后在一個(gè)多月里持續(xù)引起關(guān)注。

于是，大家有一個(gè)預(yù)期印象是在美國大選后，會(huì)有一個(gè)“十萬億”的刺激計(jì)劃落地。

但是具體是怎么實(shí)施，還不是很清楚。

而今天（11月8日），刺激計(jì)劃的細(xì)節(jié)出來了——

新增6萬億地方政府債務(wù)限額，一次性報(bào)批，分三年實(shí)施，加上從今年開始的連續(xù)五年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬億，地方政府化債限額就達(dá)到10萬億。

起初大家認(rèn)為6萬億的規(guī)模不及預(yù)期。

最主要的原因是，發(fā)酵的小作文，很多具體的細(xì)節(jié)，大部分人沒有怎么看，比如總額額度變化，什么時(shí)候發(fā)放完成，分多少次發(fā)放等等。

我們其實(shí)細(xì)看財(cái)政部的三支箭，加上4萬億專項(xiàng)債支持閑置土地和房地產(chǎn)購置，2萬億棚改債務(wù)，就已經(jīng)達(dá)到了12萬億的化債額度。

無論是化債的總限額，還是專項(xiàng)債額度，又或者說其他的潛在刺激規(guī)模，都是超過之前市場(chǎng)的預(yù)期的。

這也印證了前兩天（11月6日）特朗普勝選后，大家的猜測(cè)，我們會(huì)加碼刺激的力度。

而計(jì)劃落地后，大家擔(dān)心的問題是什么呢？

就是會(huì)不會(huì)重蹈覆轍，會(huì)不會(huì)造成新的債務(wù)問題。

過去我們經(jīng)歷了三輪債務(wù)置換的階段。

第一階段是2015年到2018年，總共累計(jì)發(fā)行12.2萬億元置換債券，第二階段是2019年到2021年9月，1907.9億元置換債券+6278億元特殊再融資債券，第三階段是2021年10月到2022年6月，合計(jì)規(guī)模達(dá)到5041.8億元。

但是這三輪的置換，都沒有實(shí)現(xiàn)真正的債務(wù)減少，只是改變了債務(wù)的結(jié)構(gòu)，也產(chǎn)生一些后遺癥。

第四輪是從去年10月到今年10月，累計(jì)發(fā)行特殊再融資債券15277.3億元。

現(xiàn)在是第五輪化債，6萬億特別國債，一次報(bào)批，分三年實(shí)施，主要化解地方隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

而這次就完全不一樣，這次的措施更有針對(duì)性。

因?yàn)槲覀兊牟块L也說了，“將不新增隱性債務(wù)作為“鐵的紀(jì)律”，持續(xù)加強(qiáng)預(yù)算管理，督促地方依法合規(guī)建設(shè)政府投資項(xiàng)目，對(duì)未納入預(yù)算安排的政府支出事項(xiàng)和投資項(xiàng)目，一律不得實(shí)施，堅(jiān)決堵住地方違法違規(guī)舉債的途徑。”

既然是“鐵律”、是“一律不得實(shí)施”、是“堅(jiān)決堵住”，足以見我們應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)的決心和魄力。

而更積極的一面是什么呢？

一是可以快速解決當(dāng)前各地的債務(wù)壓力，促進(jìn)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展。

二是一次性報(bào)批的情況下，說明各地的款項(xiàng)可以立馬就準(zhǔn)備好，立馬就到賬，怎么花掉就看符不符合條件了。

這6萬億，主要解決的是隱性債務(wù)，那么我們隱性債務(wù)有哪些？

通常就是一些未列入政府預(yù)算的債務(wù)。

比如政府通過財(cái)政撥款或注入資產(chǎn)設(shè)立的城投公司的債務(wù)，一些由政府提供資金支持經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位的債務(wù)，一些?國有獨(dú)資或控股企業(yè)債務(wù)，?企事業(yè)單位自借債務(wù)，政府一些工程項(xiàng)目?拖欠的工程款項(xiàng)，地方財(cái)政擔(dān)保向社會(huì)公眾集資的債務(wù)等。

基本上涉及的是一些城投公司、地方國有企業(yè)、公立醫(yī)院、公立高校以及其他公共事業(yè)單位。

再往簡(jiǎn)單點(diǎn)的方向看，在債務(wù)限額擴(kuò)大的情況下，不用再擔(dān)心錢會(huì)不會(huì)花超支。

地方除了還債，把以前的賬清一清，還可以發(fā)發(fā)工資。

現(xiàn)在一些地方人員工資壓著還沒發(fā)，有的還壓了幾個(gè)月，比如醫(yī)院、學(xué)校、國企、圖書館、博物館、福利院、環(huán)境部門等等。

當(dāng)錢發(fā)到大家手里了，自然也就有動(dòng)力買買買了。

減稅有想象空間

除了隱性債務(wù)置換工作，馬上啟動(dòng)，將會(huì)給樓市帶來深刻的影響，還有就是我們的部長給大家釋放了關(guān)于樓市的另外一個(gè)想象空間——

支持房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的相關(guān)稅收政策，已按程序報(bào)批，近期即將推出。

要知道，向來和樓市相關(guān)的稅收一直都是大家很敏感的地方。

這次部長表示相關(guān)的稅收政策都已經(jīng)在走程序了，很快會(huì)推出。

所以很多人就猜測(cè)，到底會(huì)推出什么樣的“相關(guān)稅收政策”呢？

以目前的情況來看，房產(chǎn)稅自然是不大可能。

畢竟是會(huì)動(dòng)搖到樓市“止跌回穩(wěn)”的方針。

更多的可能會(huì)落實(shí)到增值稅、契稅、遺產(chǎn)稅、房地產(chǎn)抵個(gè)稅等方面。

尤其是增值稅，目前除了一線城市，房地產(chǎn)交易過程中，普通住宅是可以免征增值稅了。

即使是仍然保留增值稅的北上廣深，如深圳增值稅免征年限也已經(jīng)由5年縮減到了2年。

而契稅方面，也是同樣，除了一線城市，基本也都取消了，一線城市中也調(diào)整過一輪標(biāo)準(zhǔn)。

比如北京，今年針對(duì)新的普宅標(biāo)準(zhǔn)是住宅小區(qū)建筑容積率在1.0（含）以上；單套住房建筑面積從140平方米（含）以下調(diào)整到144平方米（含）以下，不再設(shè)置房屋總價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，僅保留單價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

所以，如果是出于支持房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的目的，無論是哪方面的降稅費(fèi)，都很有想象空間。

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作者觀點(diǎn)，不代表格隆匯立場(chǎng)