一個明星，只要他足夠光彩奪目，總有人想方設法找他麻煩。對于剛月銷量突破50萬，打破國內汽車銷售記錄的比亞迪，正在如此地被針對著，一些關于“比亞迪高負債率”的命題作文，開始集中涌現。

根據比亞迪2024年的半年報，比亞迪目前負債總規模為5316.33億元，負債率為77.47%。很多人看到接近80%的負債率，就認定比亞迪是高負債經營。本著先亮數據，再講邏輯的原則，筆者今天就從4個維度，客觀評述比亞迪的負債率究竟高不高。

一、行業周期對比。

很多人只看負債率，卻不看行業周期，然后就此發表負面觀點，其實是不負責任的。很多人之所以對高負債有所芥蒂，是看到最近幾年，一些狂飆了幾十年的企業破產清算，但細看下來，這些企業無一不是與宏觀政策相違背的夕陽產業。

而新能源汽車產業是一個新興行業，對國內產業結構調整升級具有特殊地位。在中國起點式的爆發，可以追溯到2018年特斯拉入駐上海，而回溯特斯拉的歷史財報，2008年時，負債率曾達到過驚人的290%。

所以對比下來，你還會覺得正處于行業成長期的比亞迪，負債率高嗎？

二、制造業橫縱對比。

需要明確的是，汽車產業是典型的重資產行業。哪怕只生產一輛汽車，也需要投資建廠，補齊完備的生產線。因此，不只是比亞迪，放眼全球汽車市場，負債率普遍偏高。

比如全球知名的汽車集團，如通用、大眾、福特等其負債率均超過70%。其中福特的負債率高達84%。

而再觀察全球高端制造業龍頭企業，通用電器的負債率是83%，空客是85%，波音高達117%，比亞迪的負債率依然處于合理水平。

另外，與其他如芯片、飛機等，從建廠調試到下線產品，少則3年，多則5年的制造業企業不同，汽車工廠從建廠開始，到第一輛汽車下線，時間周期可能只需要1年左右。需求旺盛，可以快速建廠補充產能，而即便發現市場不及預期，也能及時收緊戰線，降低沉淀成本，合理調整負債率。

三、負債結構對比。

一般而言，一家企業的負債包括無息負債和有息負債。

其中有息負債是指從銀行、信托等金融機構的融資。根據2023年比亞迪公布的財報數據，比亞迪的有息負債為303億元，只占總負債的5%，而到了2024年，有息負債已經降至214億元，占比僅為4%。對比其他國內同行10%以上的有息負債比，比亞迪處于行業最低水平。

另外，關于公司日常經營生產過程中所產生的無息負債，在比亞迪總負債里占比超過90%。其中主要體現為：比亞迪對上下游企業的應付賬款、應付票據、以及合同付款和員工薪酬等。

根據最新的2024年第三季度報數據，比亞迪應付賬款為2375億，在總負債中占比最高。其產生原因，是車企與供貨商會針對原材料的付款約定一個賬期，在這個賬期內，應付的款項就會形成負債。根據2023年的數據，比亞迪的賬期平均在128天，比一些國內同行普遍快出1個月的時間，足見比亞迪資金周轉能力之強。

四、財務結構對比。

說完的比較低的負債結構，我們來再看一下比亞迪的財務結構。

根據根據2024年第三季度報比亞迪貨幣資金663.2億，可交易性金融資產254.2億，合計917.4億，現金儲備至少是國內同行1倍以上，具有較強償債能力和抗風險能力。

而比亞迪強大的現金儲備的根基，則來自眾所周知的比亞迪強大的銷售能力所產生的現金流。

根據數據統計，2024年中報比亞迪營收3011億，同比增長15.76%，而在三季報中，比亞迪營收已達5023億，同比增長18.94%。今年10月份，比亞迪單位收到突破50萬，打破了中國車企的月銷量記錄，也打破了全球新能源車企的月銷量記錄。

源源不斷的現金流，是一家企業最健康的財務指標。

五、結語。

最后總結一下，無視企業的行業周期，不對企業進行橫向縱向比較，單獨以負債率高，就大肆宣揚一家企業的財務狀況糟糕，這是邏輯上典型的以偏概全，最容易被別有用心的人拿來炒作。

一家企業是否能夠茁壯成長關鍵就看4個字：順勢而為。它是否順應著政策鼓勵的方向，它是否順應著消費者迫切的需求，以及它是否適應著產業技術的變革。

銷量一破再破的比亞迪已經向市場證明了，在順勢而為的這條路上，自己走得很穩。