1883年中法在越南開戰(zhàn)，在戰(zhàn)爭場上的清政府不敗而敗，法國不勝而勝。而這一年在近代金融史上發(fā)生的危機(jī)卻鮮有人關(guān)注，后世人可能只會(huì)寥寥記得胡雪巖的破產(chǎn)。當(dāng)時(shí)金融風(fēng)潮中倒下的可不僅是他一人，危機(jī)過后整個(gè)上海的錢莊票號十去其五，其牽扯大小商人倒閉者不計(jì)其數(shù)，而金融風(fēng)潮又使北京，天津，南京，揚(yáng)州，杭州，寧波等地也發(fā)生倒閉風(fēng)波，蔓延到了整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)最活躍的地區(qū)，民族資本亦受到沉重打擊。

多米諾骨牌第一塊

1883年金融風(fēng)潮，在上年末已有顯現(xiàn)，不過并不引人注意，因?yàn)槊磕昴┛傆行┬∩烫栧X莊倒閉。1882年末倒閉的數(shù)量卻比以前更多，但時(shí)人以為是常態(tài)并沒有引起太大的警惕。但到了來年一月份，一家名為金嘉記絲棧突然倒閉，卻引起了多米諾效應(yīng)。這家商號經(jīng)營多年，規(guī)模不小也算是老字號，據(jù)聞欠了五十多萬兩白銀。它的突然倒閉，導(dǎo)致與其相關(guān)聯(lián)的四十多家錢莊，馬上緊急收回貸款，并且不再發(fā)放新貸款。大家都知道商人做生意是需要銀錢周轉(zhuǎn)，現(xiàn)在有許多企業(yè)都是因?yàn)楝F(xiàn)金流不濟(jì)而破產(chǎn)，那時(shí)也是一樣。平時(shí)十個(gè)茶杯八個(gè)著蓋子游刃有余，但只要沒有現(xiàn)金流馬上就會(huì)掀了攤子。由此錢莊惜貸斷了很多商人的現(xiàn)金流，那些商號都因欠債相繼倒閉。僅一個(gè)月的時(shí)間就有二十多家商號，欠債多則十余萬，少則幾千先后關(guān)門大吉。商號付不出欠款，那借貸的錢莊就收不回貸款，而下面的手工業(yè)者更拿不到貨款。在連鎖效應(yīng)下?lián)p失的不僅僅是一些債務(wù)的金額，而是整個(gè)流通消費(fèi)領(lǐng)域都受到波及。可怕的是，這次事件還僅僅是多米諾骨牌的第一塊。

多米諾骨牌開始了

地產(chǎn)大王的命運(yùn)

上海開埠后，商業(yè)極速發(fā)展，其對外貿(mào)易占到全國的50%以上。因此到上海建廠、開辦錢莊、商號，金融也非常活躍，就導(dǎo)致了人口聚集效應(yīng)。增長的人口和商業(yè)發(fā)展，使房地產(chǎn)價(jià)格也水漲船高。徐潤從一個(gè)洋行的小學(xué)徒，成長為大買辦，依靠其精準(zhǔn)的商業(yè)眼光，搭準(zhǔn)了房地產(chǎn)的脈搏，最后成為名副其實(shí)的地產(chǎn)大王。到1883年其名下的地產(chǎn)達(dá)到三千畝以上，房屋兩千多間，據(jù)記載其所有的房地產(chǎn)市值達(dá)兩百多萬兩，此外還有股票等資產(chǎn)一百多萬兩，但他的公司負(fù)債卻也有七成以上。也就是說支撐房產(chǎn)公司擴(kuò)張的手段是借貸經(jīng)營，而這些負(fù)債都由他一人承擔(dān)。貸款項(xiàng)目來自于各個(gè)錢莊或個(gè)人債主手中，他則依靠這些貸款來經(jīng)營各種產(chǎn)業(yè)。可想而知房地產(chǎn)上行時(shí)他可以坐收漁利，如果遇到固定資產(chǎn)下跌，那只能破產(chǎn)清盤。

恰好在這一年，中法戰(zhàn)爭開始。法國派出軍艦封鎖上海港口，各種法國會(huì)進(jìn)攻上海的傳言紛囂塵上，房地產(chǎn)業(yè)自然受到沉重打擊。再加上銀根緊縮，金融業(yè)者停止放款，并追收舊款。徐潤的房地產(chǎn)公司資金鏈斷裂，與之借款的22家錢莊一起逼債，不得已之下只能拋售產(chǎn)業(yè)以期清還貸款，他自敘最后仍“受虧八九十萬兩”。

徐潤的破產(chǎn)雖讓人唏噓，不過是當(dāng)時(shí)大環(huán)境下其中一個(gè)犧牲者而已，而其牽累的錢莊投資者，更加速了金融危機(jī)的廣度與深度。唯可慶幸的是他與官府沒有大的牽扯，這也是他后來能夠東山再起的原因。而與之相比，另一個(gè)大商人的命運(yùn)更讓人扼腕長嘆。

清朝時(shí)上海外灘

紅頂商人的悲慘結(jié)局

有句話說“做官要學(xué)曾國藩，經(jīng)商要學(xué)胡雪巖”，一百多年后的人們對這位紅頂商人仍然推崇。其成功的榮華與悲劇性的結(jié)局，就如唱詞所說的那樣，“眼看他起朱樓,眼看他宴賓客,眼看他樓塌了”。他前后半生對比，還真有種人生無常的感慨。

當(dāng)時(shí)中國出口的主要大宗商品是生絲與茶葉，但是幾年來價(jià)格一直呈下降趨勢，話說在1881年胡雪巖就開始以自己的阜康雪記錢莊為后盾，聯(lián)合江浙等地絲商，用通過囤積生絲的手段，與洋商競爭國際市場的生絲定價(jià)權(quán)。他的家資在七十年代就有兩千多萬兩白銀，可說是實(shí)力雄厚。其名下錢莊銀號更是官府的合作首選，自己有官職在身，又與兩江總督左宗棠關(guān)系密切，也給了他挑戰(zhàn)洋商的底氣。

但是此時(shí)的生絲產(chǎn)地也并不是中國一家獨(dú)攬，歐洲的意大利、法國，亞洲的日本都是國際市場的大戶。特別是意大利的生絲產(chǎn)量與中國基本相當(dāng)，可以滿足生產(chǎn)商的需求。不過國內(nèi)商人對此所知甚少，也為后來胡雪巖的破產(chǎn)埋下了伏筆。在1882年9月倫敦絲價(jià)每包16先令3便士，中國上海的絲價(jià)反超達(dá)到了17先令4便士，胡雪巖的策略達(dá)到了效果，如果這時(shí)候賣出他可能就是另外一個(gè)結(jié)局了。

1883年中國生絲的產(chǎn)量因?yàn)闅夂蛳x害的原因，會(huì)比上一年為少，于是他決定繼續(xù)加大訂購力度，通過兩年收購囤積的生絲高達(dá)15000包。但是意大利的生絲卻迎來了豐收，雖然他的商業(yè)頭腦依然靈敏，卻對國際信息知之甚少。而外商早已通過電報(bào)得知生絲行情，并不愿也不會(huì)抬價(jià)買絲。最終胡雪巖不得不賠本賣絲，他以每包380兩將2000包售與怡和洋行，以每包372.5兩將13000包售與天祥洋行。以他賣出價(jià)格來計(jì)算，囤積的生絲直接凍結(jié)流動(dòng)資金500多萬兩白銀，這其中還不包括他虧損的數(shù)字。對比前面徐潤的清盤資產(chǎn)來看是他的兩倍還多，而以當(dāng)年中國生絲的出口量來比較，他一人占比將近30%，真正的富可敵國。

但正是由于大量的資金凍結(jié)，波及到他名下各地的銀號錢莊。而生絲損失嚴(yán)重的消息一經(jīng)傳出，各地錢莊遭到瘋狂擠兌，資金鏈完全斷裂。杭州的泰來錢莊首先倒閉，其后他在北京，鎮(zhèn)江，寧波，湖南，湖北等地所開的錢莊銀號相繼關(guān)門大吉。受到他牽連的錢莊，僅上海一地七十八家倒閉六十八家，各大小商號停業(yè)三四百家，可謂是一片哀鴻。更雪上加霜的是，清政府把他撤職查辦，并追繳虧欠公款，而各省官員又趁火打劫，胡雪巖也因此再無生機(jī)，此后幾年都陷于典當(dāng)資產(chǎn)清還虧空之中。

由此胡雪巖的破產(chǎn)把金融風(fēng)潮推到了一個(gè)頂峰，波及京師內(nèi)陸、長江南北。首當(dāng)其沖的是胡雪巖名下錢莊所在地的城市，錢莊銀號商棧相繼開啟了一波波倒閉風(fēng)潮，物價(jià)上升，錢價(jià)下跌，市面一片蕭條。

胡雪巖故居

原因及教訓(xùn)

很多人把這次金融危機(jī)的原因歸結(jié)于中法戰(zhàn)爭，比如徐潤就說導(dǎo)致自己破產(chǎn)的最大因素就是中法開戰(zhàn)。但仔細(xì)分析胡雪巖的失敗僅僅是因?yàn)閼?zhàn)爭因素？

從1877年開始中國進(jìn)出口貿(mào)易額年年逆差，也就是說中國從以前的白銀純流入國變成了白銀流出國，而這種狀況將來會(huì)愈演愈烈。其中的原因一是因?yàn)閲H銀價(jià)的下跌，二是因?yàn)橹袊隹诘牟枞~與生絲價(jià)格也持續(xù)下跌。在中國的出口貿(mào)易中絲茶占比達(dá)到70%以上，但是作為大宗商品出口國卻沒有定價(jià)權(quán)，國內(nèi)業(yè)者生存艱難，利柄完全操控于洋人。所以才有了后來胡雪巖用生絲作為突破口，進(jìn)行對定價(jià)權(quán)的爭奪。這就是當(dāng)時(shí)中國宏觀經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，造成白銀流通短缺的原因之一。

當(dāng)時(shí)的上海作為全國最大的貿(mào)易集散地，金融大都市。許多的企業(yè)都來到上海募集股本，有官督商辦的輪船招商局，開平礦務(wù)局等，還有各種中小企業(yè)。股票交易呈現(xiàn)井噴，各錢莊也涉及其中，或直接投資，或以股票取代財(cái)產(chǎn)作為質(zhì)押物。由于對股票的追捧，那些錢莊、商號等把大量的流動(dòng)資金投入到金融投機(jī)中，當(dāng)時(shí)報(bào)紙也稱“借資購股，趨之若騖”。有學(xué)者分析得出，股票所吸收的流動(dòng)資金總額在千萬兩，而上海市面上流通的金額只有約兩百多萬兩，這也是造成金融風(fēng)潮的直接原因之一。而到了金融風(fēng)潮越來越嚴(yán)重時(shí)，股票價(jià)格也跌到只有最高價(jià)的三分之一，這對脆弱的經(jīng)濟(jì)又是一次暴擊。

在上海很多錢莊本可能只有幾萬，但其貸款發(fā)放可能會(huì)達(dá)到幾十萬，而這些錢從哪來呢。一靠外國銀行，二靠山西票號。在這次風(fēng)潮中這兩者同樣選擇了撤資，這也成為危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索。外國銀行怕錢收不回來也情有可原，而實(shí)質(zhì)上有著中央銀行功能的山西票號也如此作為，沒有發(fā)揮平息金融風(fēng)波的作用，也正是當(dāng)時(shí)清政府沒有近代的金融意識(shí)的寫照。落后就要挨打，不僅是政治軍力上面的較量，經(jīng)濟(jì)層面上有著更多的較量。歷史不能假設(shè)，但以史為鏡的思想不能丟。

參考資料：近代中國的金融風(fēng)潮