來源| 財(cái)經(jīng)九號(hào)
作者| 跳跳

說起國產(chǎn)新能源車，比亞迪必然是繞不過的頭部品牌。據(jù)公開信息顯示，今年前三季度比亞迪銷量累計(jì)達(dá)274.78萬輛，9月份銷量更是達(dá)41.94萬輛，同比增長45.6%，創(chuàng)單月交付量歷史新高。

數(shù)據(jù)上看，比亞迪賣的很好，不過從三季報(bào)來看，比亞迪的存貨也創(chuàng)下了歷史新高，合同負(fù)債一個(gè)季度激增200多億后，經(jīng)銷商的壓力更大了；而短期債務(wù)及應(yīng)付賬款規(guī)模同樣創(chuàng)下歷史新高、激增至2600多億元后，給到比亞迪的現(xiàn)金流壓力也是非常大了。

此外，盡管作為新能源車的比亞迪賣的很好，但從各地控股子公司頻繁因?yàn)榄h(huán)保違規(guī)被罰的情況來看，ESG的綠色發(fā)展成色并沒有那么足。

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多家子公司因環(huán)保違規(guī)被罰

新能源車企“綠色”失范

如果作者沒有記錯(cuò)的話，2022年4月份，位于長沙市雨花區(qū)洞井街道的比亞迪工廠被周圍居民反映該廠生產(chǎn)廢氣排放的污染物影響附近居民生活，甚至有不少當(dāng)?shù)鼐用穹从常依镉行『⒊霈F(xiàn)了流鼻血的癥狀。當(dāng)年5月8日，長沙市政府宣布成立調(diào)查組進(jìn)駐比亞迪。但是兩年多過去了，調(diào)查結(jié)果還沒公布。

不管排放的污染物有沒有問題，當(dāng)?shù)卣€是有責(zé)任向公眾一個(gè)交代的。如果居民冤枉了比亞迪，也應(yīng)該公開給長沙比亞迪工廠一個(gè)正名不是？

不過在問政湖南的官網(wǎng)上，作者看到，一直到2023年2月份、3月份，還有居民在投訴長沙比亞迪工廠周圍空氣有燒焦味、油漆味。正如有個(gè)官方回復(fù)的那樣，說不定是有人燒火堆引起的呢？

除了備受關(guān)注的長沙比亞迪工廠“環(huán)保風(fēng)波”沒有下文之外，多家比亞迪旗下公司因?yàn)榄h(huán)保違法被處罰倒是實(shí)打?qū)嵉摹?/strong>

今年9月底，比亞迪全資子公司北京騰勢之星汽車銷售有限公司因?yàn)槲窗匆?guī)定儲(chǔ)備必要的環(huán)境應(yīng)急裝備和物資，該行為違反了《突發(fā)環(huán)境事件應(yīng)急管理辦法》，被處以罰款處罰。

今年7月份，全資子公司長沙市乾元新景汽車銷售有限公司因?yàn)榘匆?guī)定填寫危險(xiǎn)廢物轉(zhuǎn)移單被處罰.作者有點(diǎn)想不通的是，就一個(gè)危險(xiǎn)廢物轉(zhuǎn)移單的信息，比亞迪子公司為什么還要不按規(guī)定填寫呢？

6月份，子公司太原盛世新景汽車銷售有限公司因?yàn)槲丛诿荛]空間內(nèi)進(jìn)行噴涂作業(yè)，涉及到污染周圍空氣，被當(dāng)?shù)丨h(huán)保部門處罰。

4月份，子公司益陽市比亞迪乾元新景汽車銷售有限公司因“產(chǎn)生含揮發(fā)性有機(jī)物廢氣的生產(chǎn)，未在密閉空間中進(jìn)行，未按照規(guī)定使用污染防治設(shè)施”被益陽市環(huán)保部門處罰。

今年3月份，河北滄州市環(huán)保部門的執(zhí)法人員對(duì)滄州比亞迪乾恒汽車銷售有限公司檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)該單位調(diào)漆間直接就沒有廢氣治理設(shè)施。作者疑問的是，像這類比亞迪全資子公司、直營的銷售公司，在建設(shè)時(shí)廢氣治理設(shè)施不應(yīng)該就是標(biāo)配么，是沒有這個(gè)意識(shí)還是為了節(jié)省成本沒設(shè)置呢？

在今年2月份，廈門市環(huán)保部門對(duì)廈門乾元新景汽車銷售服務(wù)有限公司開出的罰單顯示，在進(jìn)行執(zhí)法檢查時(shí)，該公司的兩套廢氣處理設(shè)施風(fēng)機(jī)風(fēng)量均為28000m3/h,兩套廢氣處理設(shè)施內(nèi)活性炭實(shí)際裝填量均為0.27立方米，無法滿足《吸附法工業(yè)有機(jī)廢氣治理工程技術(shù)規(guī)范》﹝HJ2026-2013﹞中的相關(guān)要求，廢氣處理設(shè)施未保持正常使用。

由此可見，這些比亞迪的直營銷售門店，因?yàn)檫@樣或那樣的環(huán)保違規(guī)問題，給比亞迪品牌抹了不少黑。而比亞迪顯然也在對(duì)銷量的追逐中，對(duì)這些直營門店欠缺環(huán)保層面的管理要求。

除此之外，還有比亞迪建設(shè)工程有限公司、南寧比亞迪新能源汽車綜合測試場有限公司（項(xiàng)目）等在南寧隆安縣建設(shè)測試場時(shí)，因未采取有效措施治理施工揚(yáng)塵，不僅被當(dāng)?shù)貓?zhí)法部門要求整改，還引發(fā)了與周邊居民的民事訴訟。

上述種種環(huán)保違規(guī)，無論是隱患還是已經(jīng)發(fā)生的，都給比亞迪的綠色形象蒙上了陰影。而比亞迪作為新能源領(lǐng)域的一桿旗幟，更有責(zé)任和義務(wù)做好ESG的環(huán)保章節(jié)。

此外，作者還注意到，去年5月份，長城汽車公開發(fā)文舉報(bào)稱：“比亞迪兩款車型存在常壓油箱涉嫌整車蒸發(fā)污染物排放不達(dá)標(biāo)”等情況，后續(xù)國家主管部門介入調(diào)查，不過至今一年多過去了，仍然沒有查到一個(gè)清晰、公開的結(jié)論。

無論是長沙居民的投訴，還是長城汽車的公開舉報(bào)，怎么一涉及到比亞迪的環(huán)保爭議大事件，到最后主管部門就是沒下文、沒回聲了呢？

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存貨、短債和應(yīng)付賬款均創(chuàng)新高

考驗(yàn)比亞迪現(xiàn)金流的時(shí)刻來了

比亞迪不僅銷量很亮眼，據(jù)最近三季報(bào)的披露，業(yè)績也很亮眼，今年1-9月份比亞迪實(shí)現(xiàn)營收5023億元、歸母凈利潤252.4億元，雙雙創(chuàng)下新高。不過從業(yè)績?cè)鏊賮砜矗呀?jīng)在逐步下滑了，2022年三季度末至今年同期，比亞迪的營收增速分別為84.37%、57.75%、18.94%，歸母凈利潤增速281.13%、129.47%、18.12%，相較過往的高速增長，比亞迪已經(jīng)來到了高位后的平臺(tái)期。

隨著業(yè)績成長逐步見頂，比亞迪的存貨規(guī)模也創(chuàng)下新高，至9月底，比亞迪存貨貨值1243.6億元，同比增加34.13%，較去年年底的876.77億元凈增加了近367億元。

存貨創(chuàng)下新高的同時(shí)，合同負(fù)債也就是代表經(jīng)銷商拿貨積極性的重要指標(biāo)，也出現(xiàn)了短期內(nèi)高速增長，至9月底達(dá)574.75億元，較今年6月底的367.55億元凈增加了207億元，在3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)突然激增200多億的訂單規(guī)模。翻閱財(cái)報(bào)后發(fā)現(xiàn)，這在比亞迪的歷史上也是首次出現(xiàn)！在此前的近兩年時(shí)間里，比亞迪的合同負(fù)債基本維持在兩三百億的規(guī)模，此次突然激增，是否是比亞迪方面向經(jīng)銷商大量壓貨呢？畢竟存貨規(guī)模已經(jīng)新高。

此外，作者還注意到比亞迪的短期債務(wù)規(guī)模也出現(xiàn)大幅度增加，至9月底，比亞迪的短期借款增長103.51%至205.51億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債達(dá)97.8億元，同比增66.8%，也就是一年內(nèi)到期的債務(wù)合計(jì)達(dá)303億元。短期債務(wù)規(guī)模也創(chuàng)下新高。

更令人擔(dān)憂的是，比亞迪龐大的應(yīng)付賬款規(guī)模，在今年9月底應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)達(dá)到了2404.6億元。

雖然在三季報(bào)中比亞迪沒有詳細(xì)透露應(yīng)付賬款的賬期情況，但從2024年半年報(bào)中，作者發(fā)現(xiàn)比亞迪的應(yīng)付賬款通常在一年以內(nèi)清償，截至6月底的2075億應(yīng)付賬款中，有2062億都是一年以內(nèi)到期。換言之至9月底的2375億元應(yīng)付賬款中，絕大部分也是一年內(nèi)到期。

如此計(jì)算的話，比亞迪自9月底至未來一年內(nèi)將要應(yīng)付2600多億的到期債務(wù)和應(yīng)付賬款，對(duì)該公司的現(xiàn)金流無疑是個(gè)大考驗(yàn)。

一方面，至9月底比亞迪的不受限在手現(xiàn)金僅有663.2億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額則出現(xiàn)了同比大幅下滑42.5%至562.73億元的情況；至于融資性現(xiàn)金流凈額，在三季度末也是凈流出119億元的情況，取得借款收到的現(xiàn)金和償還債務(wù)支付的現(xiàn)金基本相當(dāng)。

另一方面，負(fù)債方面的空間或許也不大，畢竟資產(chǎn)負(fù)債率9月底已經(jīng)攀升到77.91%，這樣的資產(chǎn)負(fù)債率在制造業(yè)中已經(jīng)屬于高位。

因此，比亞迪未來的情況，恐怕是要一手抓銷售、一手抓回款，同步還要應(yīng)對(duì)到期債務(wù)和應(yīng)付款，著實(shí)有點(diǎn)大壓力了。

（免責(zé)聲明：本文數(shù)據(jù)及信息均來自上市公司三季報(bào)、半年報(bào)，以及信用中國、問政湖南等官方公開信息，數(shù)據(jù)或信息如有遺漏，歡迎更正，并以公司最終披露為準(zhǔn)。未經(jīng)授權(quán)，本文禁止轉(zhuǎn)載、抄襲或洗稿。）