釣魚是個氪金游戲？

“一入釣魚門，從此斷紅塵，鈔票成浮云，美女成路人。”

就像女性喜歡逛街一樣，男人大多愛釣魚。釣魚這一愛好從原始社會就深深的刻在男性的基因里，甚至是很多中年男人生活中唯一的樂趣就是釣魚。

魚竿一甩，仿佛把人間煩惱都甩沒了，釣魚隊伍日益擴大，很多年輕人也逐漸愛上了這個逃離“快節奏”、躲進“慢生活”的新運動。根據中國釣魚協會統計，截至2024年6月，國內釣魚人群已經達到約1.4億人，滲透率為全國總人口的11%。

隨著釣魚文化的普及，釣魚裝備也朝著更加專業、精細和高端的方向發展。釣竿、魚線、魚鉤、魚餌……一整套下來起碼得十多件，一些高級釣魚套裝的價格甚至高達數萬元。

這樣說起來，釣魚也是個不折不扣的氪金游戲，所以圈里也流行一句自嘲：“臺釣毀一生，路亞窮三代”。

釣魚的火熱成功讓頭部博主粉絲破3600萬，一場釣魚直播就能引得上百萬人在線觀看。同時，眾多漁具裝備黨們也養活了一批以此為主業的企業們，催生出一個新的IPO。

日前，國內本土的釣魚裝備制造商——「樂欣戶外國際有限公司」正式向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。其母公司為泰普森集團，獨家保薦人為中金公司。

若成功上市，“釣魚第一股”的位置就坐穩了。

01釣魚佬撐起一個IPO

有人把釣魚比喻為一場現代版的“狩獵”活動：“通過手中的鉤、線、竿、漂、餌等工具組合，去捕捉水中的生物。不同組合能解鎖不同的魚類，這種多樣化的玩法是其他運動難以比擬的。”

因此釣魚不僅成為了中年男人的白月光，而且越來越趨于年輕化，在中國此趨勢尤其明顯，其中，25歲至44歲占比達46%，45歲以上中年人群占比32%。

樂欣戶外也表示，釣魚活動的進入門檻低，且有很強的社交屬性，故吸引了大量年輕人。

基于這樣癡迷且龐大釣魚愛好者，樂欣戶外賺得盆滿缽滿，并向IPO發起沖擊。

釣魚究竟多賺錢呢？弗若斯特沙利文資料顯示，全球釣魚用具行業的市場規模由2018年的1134億元增至2023年的1378億元，并且預計到2028年市場規模將達到1819億元。

而樂欣戶外財報顯示，在2022-2024這三個財年里，公司分別實現營業收入9.08億元、6.22億元及5.12億元，換句話說，樂欣戶外三年賺了釣魚佬們足足20.42億元。

釣魚用具包括釣具和釣魚裝備。釣具指用于從水中釣起魚的工具，如魚竿、魚輪、魚鈎、魚線、魚餌和釣魚配件；釣魚裝備則是指專為增進使用者在戶外環境時的便利舒適度及垂釣效率的裝備。

樂欣戶外的主營業務聚焦于釣魚裝備領域。截至2024年上半年末，樂欣戶外擁有超過8000個SKU的釣魚裝備，涵蓋釣魚椅、釣魚床、擱桿架、釣魚箱、手推車、漁具篷、全圍傘、釣魚包及抄網等等。

按2023年收入計，樂欣戶外為全球最大的釣魚裝備制造商，市場份額為20.4%，也是中國最大的釣魚裝備制造商，市場份額為25.4%，妥妥的業內隱形冠軍。

從江浙起家的樂欣戶外，其實很早就在歐美賣爆了，如今只差IPO前的臨門一腳。

而在樂欣戶外背后站著的，是一位60后浙江商人——楊寶慶。

▲圖源：unsplash

02一代浙商的際遇

1993年對于浙江人來說是值得銘記的一年，鄉鎮集體企業全面開始產權量化改革，浙江民企的基本框架成型，浙商這個中國第一商人群體由此逐步崛起。

正是這一時期，楊寶慶毅然砸掉“鐵飯碗”，從父母那里借了2萬元買下20臺縫紉機，在一片農田之上，成立了康達皮塑制品廠，這家廠房是后來泰普森集團的雛形。

五年后，小小的村辦廠“撞了個大運”——1998年，一位加拿大客商給他帶來了1000只餐包訂單。嗅覺敏銳的楊寶慶了解到國外的戶外運動風潮，并開始著手研發漁具、戶外家具、帳篷、打獵用品等一系列戶外休閑產品。

發現歐美的休閑運動生意有得賺后，小作坊轉型成了戶外生意。

1999年，樂欣戶外獲得自營進出口權，叩開了國際市場的大門。

彼時，杭州勞動力成本上漲、用地緊張加劇，他當即將生產廠區從杭州搬到了德清經濟開發區。

在德清的稅收優惠、企業融資等多個方面支持下，2004年，楊寶慶順利在美國芝加哥設立公司賣產品，2009年又在英國設立辦事處，將產品銷往歐洲，并與妻子共同成立浙江泰普森（控股）集團。

歷經三十余年的發展，泰普森集團從一家村辦企業發展為涵蓋休閑制造、文化創意、金融投資、文旅產業等領域的跨國集團，并連續11年被列入“中國制造業民營企業500強”。

而樂欣戶外正是泰普森控股旗下獨立出來的釣魚裝備業務。

為了籌備香港上市，2024年7月，樂欣戶外進行了股權重組。股權調整后，樂欣戶外變更為外資企業，公司執行董事兼總經理由老將吳桂華換成LEI YANG。據悉，LEI YANG正是楊寶慶的女兒，今年29歲，未來或許會迎來接班。

屬于楊寶慶家族的榮耀時刻，即將到來。

03三大命門

樂欣戶外看似光鮮，背后亦暗藏著隱憂。

其一，樂欣戶外雖然賺了不少錢，但總體趨勢卻是下滑的。

樂欣戶外賺得大多是老外的錢。其業務模式主要以出海為主，產品面向全球40多個國家和地區銷售，包括歐洲和美國等具有豐富釣魚傳統的成熟市場，以及中國和東南亞等增長迅速的新興市場。

2022年至2024年，樂欣戶外的海外收入分別為8.08億元、5.24億元和4.29億元，占總收入的比例分別為89.0%、84.2%和83.8%。

▲圖源：招股書

其中，歐洲地區收入分別為6.3億元、3.8億元、3.7億元，北美地區收入分別為1.5億元、1.3億元、4543萬元。兩年里，歐洲區收入下滑超40%，北美區收入下滑70%，是業績失速的元兇。

業績從產能利用率上也能打得到佐證。2022財年至2024財年，樂欣戶外的工廠產能利用率分別為95.0%、65.6%及83.4%，2023財年及2024財年的產能利用率均低于2022財年。

更讓人擔憂的是，樂欣戶外的存貨問題。2024財年末，存貨高達1.06億元，占總資產的37.06%，恐有存貨減值的風險。

值得關注的是，2024財年，公司經營活動產生的現金流量凈額大幅下降，從上一年的2.64億元驟降至2499.7萬元，現金流狀況不容樂觀。

樂欣戶外此前并未進行過公開融資，具有明顯的家族屬性。在IPO前的2024年9月，公司還曾實施了一項6500萬元的分紅計劃，其中超過5700萬元分紅歸屬于楊寶慶。

其二，國內許多資深釣魚佬并沒有聽過樂欣戶外這個品牌。這是因為樂欣戶外幾十年來做的主要是代工生意，貼牌銷往全球市場。

報告期內，公司OEM/ODM模式收入占比均在90%以上。所以在在國內釣魚消費市場，樂欣戶外并沒有那么響亮。

作為以代工為主業的制造商，雖然也能做大規模，弱勢也很明顯。不能直接觸達消費者，公司制造能力強但品牌力較弱，難以培育終端消費者的消費粘性和品牌認知。

當然，樂欣也意識到了其短板，欲發展自有品牌。比如，2017年，樂欣收購英國知名鯉釣品牌Solar，由此開啟其OBM(代工廠經營自有品牌)業務。

根據招股書顯示，Solar品牌推動樂欣戶外OBM業務實現增長，2022年至2024年來自OBM業務的收入分別為3550萬元、3650萬元、4060萬元，分別占公司總收入的3.9%、5.9%以及7.9%。不過，目前樂欣戶外旗下的OBM自主品牌業務規模仍然較小，且增長速度并不快。

▲圖源：unsplash

其三，在客戶結構方面，樂欣戶外存在大客戶依賴風險。

樂欣戶外的客戶多為全球知名戶外用品品牌，如全球知名釣魚品牌Rapala VMC、Pure Fishing、英國釣魚品牌Fox、Nash、Trakke及Preston，以及迪卡儂、美國戶外品牌Ardisam等。

前五大客戶銷售占比高達六成，其中最大客戶的收入貢獻率更是達到了15%～20%。

而近三年來自五大客戶的貿易應收款項分別達到總額的65.5%、70.2%和76.7%，占比持續上升，增加了因客戶延遲付款或違約而帶來的信用風險。

尤其是樂欣戶外的母公司泰普森集團既是其前五大客戶又是第一大供應商。2022財年、2023財年和2024財年，樂欣戶外對泰普森集團的銷售金額分別為9074.6萬元、8328.9萬元和6270.5萬元，分別占樂欣戶外同期總收入的10.0%、13.4%和12.3%。

這種雙重角色在一定程度上便利了業務往來，但也增加了公司的運營風險，兩家公司之間的獨立性仍待進一步拷問。

樂欣戶外的上市只是起點，想要在競爭激烈的釣魚圈里闖出一片天，仍然布滿荊棘與挑戰。

|參考資料：

[1]《1.6億人沉迷的釣魚，背后跑出一家IPO》讀數一幟

[2]《釣魚佬硬氣了，靠裝備撐起一個IPO！》每經頭條