2024年9月，我們在中這樣寫到：

“十年期國債現券無限逼近2.0的時刻，上證指數失守2700點。”

2024年12月，10年期國債直指1.9%，上證指數在3360點守護20日線。

10年期國債收益率創22年新低，A股11月成交量續創歷史新高，股債雙牛在增量資金的汪洋里徜徉著。

市場上漂浮著生機勃勃的垃圾股，死氣沉沉的價值股和生無可戀的機構重倉股。

基本面躲在無人問津的角落，看量化、玄學和小作文拉起了手。

你去問債券交易員，得到的是“非銀同業存單利率規范”“廣譜利率下行”“流動性充裕”這樣的答案。

還會收到一些“正如所料”的展望，不是因為這個，也會因為別的，供給沖擊過峰，年末配置盤搶跑，都在一點點堆高這團篝火。

你去問賣方研究員，得到的是“PMI連續4個月回升”“財新PMI創7月以來最高”“歲末年初政策預期”這樣的答案。

還會收到一些“正如所料”的展望，不是因為這個，也會因為別的，居高不下的融資余額，自主可控的反復博弈，跨年妖股的玄學大法，都在一點點激活這座火山。

金融圈春晚的舞臺上，首席經濟學家輪流上演“講得清楚-講得真實-講得出來”的不可能三角。

如果首席的結論是真的，那么首席的數據就太不顯著了

如果首席的數據是真的，那么首席的結論就過于保守了

如果首席的數據和結論都是真的，那么首席的直播就沒有回放了

康波如潮水，周期如輪回。

2006年11月，已故周期天王周金濤一篇題為《繁榮的起點并非沸騰的年代》的研報曾這樣寫道：

“中國正處于一個由實體經濟向虛擬經濟轉軌的經濟虛擬化階段，大量滯留在金融部門的金融窖藏將會使得金融資產的價格越來越體現資本的意志，未來20年將是中國股市的黃金年代。”

中國的居民部門是一個非常神奇的群體，有著非常深厚的金融窖藏和投資潛力，但這個群體非常吃預期甚至只吃預期，如果預期資產價格能漲，那一定會勇敢加杠桿，過去二十年的房地產市場，過去三個月的A股市場充分證明了這?點。

所謂居民的財富窖藏是什么，就是閑錢啊，但是有沒有閑錢，取決于有什么樣的資產回報。

你給我收益-20%/波動率20%+的大盤指數，打七折的保交樓，2%的十年期國債，對不起我當然沒有閑錢，我恨不得都存起來；

你給我每個月都在創成交量新高的A股，一個月五倍十倍的妖股，一年13%的A500，那好的我啥閑錢都有，什么都能買（中證A500ETF 563360，聯接C類022439）

又到年末，又到了高層密集開會，民間積極求雨的時刻。

死氣沉沉的M0，生機勃勃的M2，即將迎 來曙光的M1，都在一起呼喊著。

在中國式傳奇中，一定要一波三折才算精彩，一定要力挽狂瀾才算勝利。沒有云霧，何來曙光；不見風雨，哪有彩虹。所以才有了撥云見日，才有了柳暗花明，才有了晦而轉明，才有了否極泰來。

炒股的暢想4000點，做債的暢想1.X%，大家都有美好的未來。

（封面圖后臺回復3360提取，記得點贊在看~）