2024年視野范圍內的最后一次小作文行情，隨著工作會議的結束而落幕。

到頭來，對適度寬松的貨幣政策和超常規逆周期政策定價最積極的，還是國債和微盤這兩個老演員。

30年國債下破2.0%，10年期國債下破1.8%（1.7%馬上也守不住了），萬得微盤股指數年內漲幅29%，9月24日至今漲幅59%。

首席說，據說最近的口號是“遠離老債民”，利率進入未知區域，經驗不靈了，人人等調整就一直不見調整；

首席說，到上周五，已經有3467個公司創了10月8日后的新高。

這3674家公司，剛好就是中證2000的2000家，微盤股的400多家，以及中證2000到微盤股之間的1000多家，也就是量化策略最容易選到的那一堆股票。

債券新高，債佬仿佛有今天沒明天，過了今年不管明年，一直做多一直爽；

微盤新高，量化發現敲敲打打到頭來，小市值又贏了一年，一直暴露一直爽。

納指新高，QDII發現真正的好東西還是得限購，一直QQQ一直爽。

如果用波動率和年化回報來描摹各類資產的表現，在后視鏡的視角里：

在A股炒波動是理性的，在A股搞價投是不理性的；

在美股炒波動是不理性的，在美股搞價投是理性的；

在中債炒波動是不理性的，在中債搞價投是理性的。

在不斷新高后，債券、微盤、納指，已經開始出現了非常雷同的特征：

①一致性預期強

②定價效率高

③增量資金流入

④上車只能咬牙，下車只能目送

④除了賺錢，什么知識都學不到

你說這段時間基本面有那么不好嗎？基本面的變化根本趕不上債券定價的變化；

你說政策有那么不及預期嗎？政策的變化根本趕不上流動性的變化；

你說風險偏好有那么孱弱嗎？風險偏好的變化根本趕不上機構搶跑的變化。

銀行電力運營商石油煤炭重回抱團，YYDS組合起死回生，紅利+微盤的啞鈴策略王者歸來，三分量化三分海外三分紅利一分無可奈何的大類配置限時返場，除了大盤還在3380點，竟不知今夕是何年。

（公用事業ETF 159301，估值重回歷史低位）

利率債也并非毫無風險，降息降準落地帶來的獲利了結，廣義理財的贖回再配置，都可能終結這場流動性的狂歡。

微盤股也并非毫無風險，實際上，在2024年，2月、4月、6月，微盤出現過三次明顯的回撤；中證2000的成交額占比已經創下去年11月以來的新高；每年的1月，微盤相對上證50的超額都會有一次顯著的收斂。

一邊是新高的誘惑，一邊是擁擠的原罪，你要理性的離場，還是放肆的擁抱？