A股市場(chǎng)，再迎一波赴港上市小高潮。

作者 |筆鋒

來(lái)源| 投資家（ID：touzijias）

A股市場(chǎng)，再迎一波赴港上市小高潮。

12月尚未結(jié)束，至少已經(jīng)有4家公司，搶先公布了它們的H股發(fā)行計(jì)劃。

月初，安井食品率先打頭陣，宣布了H股發(fā)行計(jì)劃。緊接著均勝電子和恒瑞醫(yī)藥也緊隨其后，披露其赴港上市藍(lán)圖。而最近，A股的“醬油茅”海天味業(yè)也不甘示弱，宣布加入這場(chǎng)資本盛宴，目標(biāo)直指香港聯(lián)交所主板。

今年9月，海天味業(yè)換帥，迎來(lái)首位新任“女掌門(mén)”程雪。市場(chǎng)隨即傳出公司準(zhǔn)備赴港上市的風(fēng)聲。這些傳言一度讓人真假難辨，但12月的一紙公告，終于揭開(kāi)了謎底，確認(rèn)了海天味業(yè)籌劃在港股主板掛牌的計(jì)劃。

在調(diào)味品的江湖里，海天味業(yè)無(wú)疑是一艘巨輪，市值高達(dá)2600億。作為調(diào)味品行業(yè)的“茅臺(tái)”，程雪在執(zhí)掌帥印之際，其每一項(xiàng)重大決策都備受矚目。

赴港上市計(jì)劃，不僅預(yù)示著海天味業(yè)在三年市場(chǎng)低迷后的一次大膽突圍，更是她作為首位“女掌門(mén)人”野心的體現(xiàn)。

海天味業(yè)，這個(gè)歷經(jīng)滄桑的調(diào)味品巨頭，在程雪的帶領(lǐng)下，似乎正準(zhǔn)備擺脫低迷，揚(yáng)帆出海，重鑄“中華老字號(hào)”的輝煌。

一

低調(diào)崛起的傳奇“女掌門(mén)”。

程雪，一個(gè)在商界女性中響當(dāng)當(dāng)?shù)拿?，卻鮮少有人知道她的真面目。

1992年，剛滿(mǎn)22歲的她，帶著青澀的面孔加入海天醬油廠，從基層員工做起，從此開(kāi)始了她長(zhǎng)達(dá)32年的奮斗歷程。

當(dāng)時(shí)，或許沒(méi)有人會(huì)想到，這個(gè)普通的女孩，將會(huì)在未來(lái)的某一天，成為掌控市值2600億帝國(guó)的女掌門(mén)。

1995年，廠內(nèi)股份制改革，她果敢地拿出幾乎全部積蓄，認(rèn)購(gòu)1.5萬(wàn)股股份，成為公司最早的股東之一。4年后年，再次認(rèn)購(gòu)股權(quán)，位列十大股東之一，進(jìn)一步鞏固了她在公司的地位。這不僅是一次次財(cái)富的積累，更是一次對(duì)公司未來(lái)的信心投票。

此后，她一路高升，先后擔(dān)任副總裁、董事、副董事長(zhǎng)兼常務(wù)副總裁等重要職務(wù)，直至2024年9月接替龐康，成為海天味業(yè)的首位女董事長(zhǎng)，完成了從打工人到掌門(mén)人的華麗轉(zhuǎn)身。

隨著此次人事調(diào)整完成，被外界譽(yù)為“牛打工人”的程雪將正式從龐康手中接過(guò)公司董事長(zhǎng)的大權(quán)。

32年來(lái)，程雪將青春獻(xiàn)給海天味業(yè)，也收獲了巨大的財(cái)富，她不僅在職場(chǎng)上節(jié)節(jié)攀升，更在資本市場(chǎng)上賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

隨著海天味業(yè)的發(fā)展和上市，她手中的股權(quán)價(jià)值不斷飆升。

2020年，海天味業(yè)市值突破6500億元大關(guān)，成為調(diào)味品行業(yè)的巨頭。這一年，程雪也迎來(lái)了自己職業(yè)生涯的巔峰時(shí)刻——她以87億美元的身家，位列福布斯全球富豪榜第274位，成為全球最富有的女性職業(yè)經(jīng)理人之一。

今年10月，又以300億元人民幣財(cái)富位列《2024年·胡潤(rùn)百富榜》第148位。

圖源：胡潤(rùn)百富

可以說(shuō)，程雪的每一個(gè)角色，都伴隨著海天味業(yè)的一次次飛躍。她的名字，已經(jīng)和海天味業(yè)緊緊綁定在一起。

如今，她的名字，已經(jīng)和海天味業(yè)緊緊綁定在一起。

二

海天味業(yè)的歷史，可追溯至清朝中葉。

從清乾隆年間的佛山古醬園起步，歷經(jīng)1955年合并重組，快速成長(zhǎng)為中國(guó)最大的醬油產(chǎn)銷(xiāo)、出口企業(yè)，距今已有300百多年的歷史，是一家名副其實(shí)的“中華老字號(hào)”。

1994年，海天成功轉(zhuǎn)制，從全民所有制企業(yè)蛻變?yōu)閲?guó)有參股的有限責(zé)任公司，這一變革讓海天如虎添翼，將海天味業(yè)從一個(gè)地方小廠，發(fā)展成為全國(guó)知名的調(diào)味品企業(yè)。

1999年，海天成為首個(gè)在央視黃金時(shí)段打廣告的醬油品牌，通過(guò)《新聞聯(lián)播》整點(diǎn)報(bào)時(shí)環(huán)節(jié)，讓海天名聲大噪。

進(jìn)入21世紀(jì)后，海天味業(yè)繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。2005年，公司銷(xiāo)售收入突破50億元大關(guān)，實(shí)現(xiàn)了從區(qū)域到全國(guó)的飛躍。

2014年，海天味業(yè)成功登陸A股，成為國(guó)內(nèi)調(diào)味品行業(yè)首家上市公司。上市后，公司業(yè)績(jī)一路高歌猛進(jìn)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)保持著兩位數(shù)的增長(zhǎng)速度，股價(jià)也隨之大幅攀升，市值一度突破7000億元大關(guān)。

海天味業(yè)，這個(gè)調(diào)味品行業(yè)的巨頭，它的市場(chǎng)表現(xiàn)一直是行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。然而，即便是巨頭，也免不了市場(chǎng)的風(fēng)浪。

近年來(lái)，海天味業(yè)深陷“雙標(biāo)門(mén)”的爭(zhēng)議，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的不同標(biāo)準(zhǔn)，讓它飽受詬病。事件源于消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)，海天味業(yè)在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售的醬油，與在日本銷(xiāo)售的醬油，成分表存在差異，引發(fā)了外界對(duì)其“雙標(biāo)”的質(zhì)疑。

盡管海天味業(yè)多次發(fā)布聲明，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品符合國(guó)內(nèi)相關(guān)規(guī)定，但輿論的發(fā)酵難以平息。這一事件導(dǎo)致公司的品牌形象受損，消費(fèi)者信任度下降，直接影響了市場(chǎng)銷(xiāo)售。

2022年和2023年，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速放緩，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，股價(jià)也大幅下跌，市值蒸發(fā)數(shù)千億。

曾經(jīng)的“醬油茅”光環(huán)逐漸黯淡，陷入了前所未有的困境。業(yè)績(jī)的波動(dòng)，更是讓外界對(duì)它的未來(lái)充滿(mǎn)了疑問(wèn)。

面對(duì)危機(jī)，程雪臨危受命，擔(dān)任執(zhí)行總裁兼任副董事長(zhǎng)，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)積極應(yīng)對(duì)力挽狂瀾，才帶領(lǐng)海天逐漸走出困境。

2024年上半年，海天味業(yè)終于扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩年的頹勢(shì)，業(yè)績(jī)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)回暖，營(yíng)收和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入為141.56億元，同比增長(zhǎng)9.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為34.53億元，同比增長(zhǎng)11.52%。

三

海天味業(yè)的市場(chǎng)地位，并非一朝一夕可以撼動(dòng)。

它的產(chǎn)品線(xiàn)，橫跨醬油、蠔油、醬、醋等多個(gè)領(lǐng)域，年產(chǎn)值突破兩百億元，市場(chǎng)占有率連續(xù)多年穩(wěn)居全國(guó)之首。在全球90多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的餐桌上，都有海天味業(yè)的身影。

尤其在醬油領(lǐng)域，海天味業(yè)以年度營(yíng)收超百億的規(guī)模，在國(guó)內(nèi)獨(dú)占鰲頭。即便是中炬高新這樣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其醬油品類(lèi)的營(yíng)收也僅30億出頭，難以望其項(xiàng)背。

然而，海天味業(yè)并未因此沾沾自喜。在程雪的掌舵下，公司不斷推陳出新，從產(chǎn)品創(chuàng)新到渠道拓展，每一步都謹(jǐn)慎而堅(jiān)定。

即便在“雙標(biāo)門(mén)”事件和業(yè)績(jī)下滑的雙重打擊下，海天味業(yè)在A股市場(chǎng)依舊傲視群雄，遙遙領(lǐng)先于同行。總市值達(dá)到2623億元，雖不及巔峰時(shí)的7000億，但依然力壓金龍魚(yú)和伊利股份，穩(wěn)坐市值第一的寶座。

現(xiàn)在，海天味業(yè)又邁出了大膽的一步——赴港IPO。

這一決策，不僅是對(duì)資本的一次擴(kuò)張，更是品牌國(guó)際化的關(guān)鍵一步。在全球資本市場(chǎng)的版圖上，香港市場(chǎng)以其獨(dú)特的地位，成為了許多中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的跳板。

海天味業(yè)的這一躍，是大膽的，也是必然的。

海天味業(yè)的海外業(yè)務(wù)也在不斷擴(kuò)張，海外市場(chǎng)的收入占比逐年上升，從2019年的5.23%增長(zhǎng)至2023年的7.10%，業(yè)務(wù)規(guī)模也從10.35億元增長(zhǎng)至17.44億元。

這一趨勢(shì)表明，海天味業(yè)正將目光投向更廣闊的國(guó)際舞臺(tái)。從財(cái)務(wù)報(bào)表的優(yōu)化到公司治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整，每一個(gè)細(xì)節(jié)，都體現(xiàn)了程雪對(duì)這次IPO的重視。

但是，海天味業(yè)的多元化之路，并非一帆風(fēng)順。

其跨界飲品在市場(chǎng)上的反響平平，而其他品類(lèi)的營(yíng)收雖然增長(zhǎng)，但與主業(yè)相比仍顯不足。

與此同時(shí)，李錦記、廚邦、金龍魚(yú)等品牌也在多元化布局上發(fā)力，千禾醬油等主打“零添加”的品牌也在趁機(jī)崛起，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

海天味業(yè)面臨的挑戰(zhàn)遠(yuǎn)不止于此，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?、市?chǎng)空間受到擠壓等問(wèn)題也接踵而至。今年以來(lái)，海天味業(yè)業(yè)績(jī)雖重回增長(zhǎng)，但增速放緩，遠(yuǎn)不及2020年以前水平。

雖然海天味業(yè)的市值依然領(lǐng)先，但梅花生物、千禾味業(yè)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距正在縮小。海天味業(yè)需要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)行多元化變革。

海天味業(yè)的未來(lái)，雖然充滿(mǎn)不確定性，但程雪和她的團(tuán)隊(duì)正全力以赴，迎接挑戰(zhàn)。而程雪，這個(gè)曾經(jīng)的“打工女皇”，正帶領(lǐng)海天味業(yè)，繼續(xù)書(shū)寫(xiě)她的傳奇。

這就是海天味業(yè)，這就是程雪，一個(gè)不斷前進(jìn)的故事。