貝萊德今年來的動作真不少，哪怕是今年即將結束，還是在12月初就對外宣布公司將以120億美元（約合人民幣870億元）的股票收購HPS Investment Partners，原因是這家全球最大的資產管理公司希望在非常受歡迎的私人信貸領域分一杯羹。

據了解，該交易預計將于2025年中期完成，交易將使HPS高管和員工獲得貝萊德子公司的股權，這些股權可以兌換約1210萬股貝萊德股票。交易完成后，公司將支付75%的股權，剩余的25%和額外的獎金池將在未來五年內支付，具體取決于成交條件和財務業績里程碑。

在貝萊德官方公告中，該交易還將創建一個擁有約2200億美元資產的“綜合私人信貸特許經營權”。

說貝萊德是造富機器并不虛，這次其為HPS高管和員工爭取到一定股票——截至發稿前公司股價為1057美元/股，相當于這些人手頭的股票資產高達近130億美元（約合人民幣946億元），實現人生財富自由應該手到擒來了。

這不是貝萊德第一次撒錢，在今年7月份收購英國私募股權數據庫提供商Preqin的交易中，也手把手地幫后者公司一批骨干實現下半生躺平自由。

PE的盡頭仍是放貸

在貝萊德官方申明中已經足夠明顯，收購HPS就是為了涉水私人信貸領域。

其表示，固定收益的未來是建立公共和私人投資組合，以優化流動性、收益率和多樣化。這筆交易將把貝萊德強大的企業和資產所有者關系與HPS的多元化發起和資本靈活性結合起來。合并后的私人信貸特許經營權將與貝萊德3萬億美元的公共固定收益業務并肩工作，為整個投資組合的客戶提供公共和私人收入解決方案。

貝萊德預計，到2030年，私人債務市場將翻一番以上，達到4.5萬億美元。私人信貸的期限、回報和收益率特征與長期資本客戶的需求相匹配，包括保險公司、養老金、主權財富基金、財富管理公司和為退休儲蓄的投資者。

也就是說，有了HPS之后，貝萊德的私人市場資產管理規模和管理費將分別提高40%和約35%。HPS管理著約1480億美元的資產。截至今年第三季度，貝萊德監管著11.5萬億美元資產。

不光如此，這筆收購交易里程碑式的意義在于，貝萊德拿到了能夠與KKR和Apollo Global Management等私募巨頭競爭的籌碼。

貝萊德壯大不是一蹴而就。就拿今年的一些動作來說，它的每次收購明顯意味深長。

比如7月，以32億美元（約合人民幣233億元）現金收購英國私募股權數據庫提供商Preqin，后者作為另類資產行業數據和市場分析可靠的提供商，無疑能幫助貝萊德增強了其在快速增長的私募資產市場中，監管風險和分析數據的能力。更重要的是，貝萊德希望將指數化的理念引入私募市場，提供指數和交易所交易基金 (ETF)。目前該交易已經到達最后階段

10月，貝萊德完成了以125億美元對全球最大的獨立基礎設施投資管理公司Global Infrastructure Partners 的收購，這筆交易使貝萊德以約1700億美元成為第二大基礎設施資產管理公司。

老話說PE的盡頭是放貸，貝萊德用行動在支持這個觀點，同樣地，也說明放貸是真賺錢啊。

一家曾自己收購了自己的公司

賣身貝萊德，不是HPS最初的想法，后者更想通過IPO大放異彩。

據了解，今年9月，就有外媒報道HPS已開始與潛在投資者討論IPO的細節.去年，彭博社報道稱，HPS已秘密向美國證券交易委員會提交了文件，以期首次公開募股。據知情人士透露，該公司最早可能在下周公開披露其財務狀況。潛在的上市可能會使該公司的估值超過100億美元。

HPS有多擅長放貸呢？在今年早些時候，該公司關閉了其第二只核心高級貸款基金（CSL II）和平行投資基金，籌集了約100億美元。幾個月后，由于高凈值個人的需求激增，HPS被迫限制流入其100億美元的HPS企業貸款基金。

今年6月，HPS又為新的私人信貸基金籌集了211億美元，這是迄今為止最大的一筆融資。事實證明，說HPS是全球頂級私人信貸公司毫不為過。

截至目前，HPS管理了1230億美元的私人信貸，監管著220億美元的公共信貸，擁有760多名員工。

HPS的創業故事很勵志。2007年——雷曼兄弟倒閉的前一年，創始人Scott Kapnick在摩根大通成立了一個新部門HPS（Highbridge Principal Strategies），主要為摩根大通高橋資本負責私募股權和信貸業務。

后經過金融危機及傳統金融機構頻受波動等原因，HPS 在摩根大通的地位變得比預期更不穩定。2016年，Kapnick團隊出1億美元自有資金，以及美國銀行的3億美元債務融資，以接近10億美元的估值，從摩根大通手中收購了自己。

在這次交易里，摩根大通保留了少數股權，并在之后兩次出售中，分別賣給Dyal Capital和Guardian Life，賺到了7.5億至10億美元的收益。

大勢所趨

貝萊德做過預計，到2028年底，全球私人債務市場的資產管理規模將達到3.5萬億美元。在2008年時，這個市場管理的資產規模只有3750億美元。在麥肯錫最近的一份報告中亦表示，截至2023年底，該市場總規模達到近2萬億美元，是2009年的10倍。

整個金融圈，沒有人再否定私人信貸存在的意義。

今年7月的時候，蔡崇信創立的家族辦公室藍池資本（Blue Pool Capital）就宣布已經籌集了5億美元資金（約合人民幣36.35億元），用于投資對沖基金和私人信貸基金。

此前藍池資本曾投資過私人信貸管理公司貓頭鷹資本（Owl Rock Capital），該公司于2021年與戴爾資本（Dyal Capital Partners）合并，成立了上市公司藍貓資本公司（Blue Owl Capital Inc），目前管理著超過1740億美元的資產。

藍池資本只是眾多財富機構追捧私人信貸大軍中的一員，加入私人信貸如今也早已成為全球富豪資產配置的“大勢所趨”。正如阿波羅全球管理CEO Marc Rowan曾說過的，“這是私人信貸產品募集的好時機”。