圖片來源：度哥

12月25日，北汽藍谷（600733.SH）公告其北京新能源汽車股份有限公司（以下簡稱“北汽新能源”）完成增資擴股，引入戰略投資者以優化資本結構。本輪增資總額為101.5億元，其中11家戰略投資者通過公開掛牌方式合計增資81.5億元，包括北京國有資本運營管理有限公司、北京市基礎設施投資有限公司等。此外，12月13日，北京汽車股份有限公司通過非公開協議方式增資20億元。

此前，北汽藍谷曾公告披露，以2023年12月21日的市場價值進行評估，北汽新能源股東全部權益價值為257.16億元，由此計算，北汽新能源增值后估值將達到358億元。

此次北汽新能源拿到超百億融資后，雖然緩解了流動性緊缺的問題，但北汽新能源旗下主要品牌依然面臨著激烈的外部品牌競爭，公司面臨的市場份額萎靡、虧損等問題，依然急需解決。

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強大股東陣容能“托起”北汽？●

2014年，北汽新能源有限公司整體變更為北京新能源汽車股份有限公司。2018年，北汽藍谷借殼上市，北汽新能源被劃為上市公司北汽藍谷的子公司，其股權結構變為北汽藍谷持股99.99%、北京藍谷極狐汽車科技有限公司持股0.01%。

本輪增資完成后，北汽藍谷仍是北汽新能源的控股股東，持股比例從99.99%降至71.69%。此輪引入的北京汽車股份有限公司、北京國有資本運營管理有限公司和北京市基礎設施投資有限公司，持股比例均為5.58%；北京控股集團有限公司和北京亦莊國際新興產業投資中心（有限合伙）的持股比例均為2.79%；交銀金融資產投資有限公司持股1.81%；剩余機構的持股比例均低于1%。

11名戰略投資者中，北京國有資本運營管理有限公司、北京市基礎設施投資有限公司、北京控股集團有限公司、北京亦莊國際新興產業投資中心（有限合伙）、北京京能綠色能源并購投資基金（有限合伙）、北京電子控股有限責任公司、北京國際信托有限公司屬于北京國資。

在北汽新能源發展過程中，北京國資就曾參與其增資。資料顯示，2009年，北汽集團成立北京汽車新能源汽車有限公司，由北汽集團全資控股。2014年2月，北汽新能源第二次增資，北汽集團認繳9億元，北京工業發展投資管理有限公司、北京國有資本經營管理中心和北京電子控股有限責任公司分別認繳5億元、2億元、1億元。其股權結構變為北汽集團持股60%，北京工業發展投資管理有限公司、北京國有資本經營管理中心和北京電子控股有限責任公司分別持股25%、10%、5%。資料顯示，三家企業均為北京國資。

除北京國資外，也有著金融資產機構公司（金融AIC）的身影。交銀金融資產投資有限公司、建信金融資產投資有限公司，分別是交通銀行、建設銀行旗下的金融資產投資公司。資料顯示，金融資產投資公司指主要從事銀行債權轉股權及配套支持業務的非銀行金融機構，主要股東為境內商業銀行。

此外，寧波梅山保稅港區問鼎投資有限公司為寧德時代（300750.SZ）的全資子公司，增資后前者成為北汽新能源持股0.56%的股東；香港小馬智行有限公司的全資子公司，增資后成為北汽新能源持股0.56%的股東。

寧德時代、小馬智行在近年來正在與北汽新能源展開合作。2024年12月，北汽新能源與寧德時代旗下時代智能簽署一體化智能底盤平臺技術合作協議，雙方將基于一體化智能滑板底盤開發新車型平臺，并推進實現多個場景化車型的落地。同年11月，北汽新能源與小馬智行簽署L4無人駕駛車型開發技術合作協議，雙方將基于極狐阿爾法T5車型和小馬智行第七代自動駕駛軟硬件系統方案，合作研發全無人Robotaxi車型。

除戰略投資者外，作為北汽藍谷股東的北京汽車也向北汽新能源增資20億元。值得一提的是，2024年5月，北汽藍谷發布公告稱，控股股東北汽集團擬將其直接持有的公司全部股份對應的表決權托管給其控制的企業北京汽車，本次股份托管后，北京汽車可以實際支配北汽藍谷約38.70%的表決權。本次股份托管后，公司的直接控股股東將由北汽集團變更為北京汽車，實際控制人仍為北京市人民政府國有資產監督管理委員會。

北汽新能源表示，增資方支付到北汽新能源的本次認購價款用于北汽新能源償還由銀行貸款形成的債務及業務范圍內的正常運營、管理、投資等費用與支出。

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持續虧損的北汽新能源獲“輸血”●

在大筆融資背后，北汽新能源面臨著一定的發展壓力。

2021年-2023年，以及2024年上半年，北汽新能源凈虧損分別為37.38億元、25.43億元、21.84億元、11.24億元。截至2024年6月底，北汽新能源的資產總額為291.05億元，負債總額為227.24億元。

而在北汽藍谷方面，也面臨著業績壓力。2024年前三季度，北汽藍谷收入98.18億元，同比增長5.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-44.91億元。其現金及現金等價物僅為27.68億元。

在考驗資金能力的造車行業，北汽藍谷明顯有著資金壓力。

據媒體統計，北汽藍谷2018年借殼上市時募集資金286.62億元，此后又進行了三次定增，實際募資金額分別為10.34億元、54.5億元、60.3億元，合計411.76億元。2018年至2023年，北汽藍谷收到的政府補貼合計約104.93億元。

顯然，北汽藍谷過去發展主要靠外界“輸血”，缺了點“造血”能力。

在銷量方面，北汽新能源的表現也不太亮眼。據北汽藍谷發布的產銷快報，2024年前11個月，北汽新能源累計銷量9.75萬輛，同比增長36.57%。

在極狐、享界、BEIJING三大品牌中，極狐是目前的銷售主力。2024年前11個月，極狐累計銷量68985輛，同比增長213.4%。

作為北汽新能源推出的高端品牌，極狐品牌旗下共有5款車型，分別為極狐阿爾法S（包括與華為合作的阿爾法S先行版）、阿爾法T、阿爾法T5、阿爾法S5和極狐考拉。其中S系列為純電轎車，T系列為純電SUV車型，極狐考拉為針對母嬰場景推出的一款純電MPV車型。

極狐品牌的首款產品阿爾法T于2020年10月在北京上市，2021年，極狐的銷量僅為4993輛；2022年，極狐的銷量約1.2萬輛；2023年，極狐的銷量達到了3萬輛。

據乘聯會發布的2023年1月-12月新能源廠商零售銷量排行，排名第十的零跑累計銷量12.42萬輛，是極狐的4倍多。

值得一提的是，2022年，極狐阿爾法S·HI版作為華為首款HI合作模式下的車型正式上市，但由于定價、合作模式等方面，這款車型在市場上的認可度并不高，也沒有提振極狐的銷量。

根據乘聯會發布的最新數據，在2024年前11個月，長城汽車累計銷量25.33萬輛，排名新能源廠商零售銷量第十，與極狐也有著明顯的差距。在競爭不斷加劇的當下，極狐也需要想辦法進一步提升銷量才行。

與此同時，北汽新能源也與華為展開了更深入的合作。2024年8月，北汽新能源與華為鴻蒙智行聯合打造的享界S9正式發布。北京汽車集團黨委書記、董事長張建勇在發布會現場表示，北汽將以核心戰略，第一優先戰略的高度，集合集團資源，“All in”享界S9，北汽將助力享界S9沖擊行政豪華汽車市場。

目前的北汽新能源仍在虧損泥潭中，在成為鴻蒙智行“四界”合作伙伴，完成百億增資后，如何進一步提振銷量，早日扭虧為盈，也值得期待。

作者丨衛河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）