QDII基金的高溢價風險，我們從本周一開始，每天和讀者朋友們在持續強調。

　　昨晚，在《》里，我們有預測，挨錘不會遠了，且部分產品，應該都會是跌停以上的虧損水平，下圖。

　　全網，像我們這樣，不厭其煩地提示風險的，應該也屈指可數了，事實上，從搞自媒體的角度而言，這樣提示風險，對賬號大概率是負貢獻，畢竟說些似是而非、模棱兩可的觀點，永遠是勝率和性價比最高的。

　　而我們之所以愿意持續提示風險，一是歷史只會簡單重復，過去的例子就擺在那里；二是太清楚監管的態度了，風險一旦蔓延到資本市場以外，成為社會性話題，那么監管必定是重拳打壓的，因為會有聲譽風險；三是確實希望能讓一些人避開深坑，少虧點錢，僅此而已。

　　從今天的情況來看，鐵拳已經出擊，鐵錘已然砸下，可能還直接拔了網線。

　　挨錘的產品，分兩種情況。

　　第一種，是直接停牌的。

　　分別是昨天被炒的最過火的四個，標普消費、沙特、標普500、德國ETF。

　　這個停牌和之前的臨時停牌不一樣，臨時停牌是每天開盤停一個小時，讓炒作資金冷靜一下，屬于“喝涼茶降火”，如果不冷靜，下午再停牌一個小時，然后每天都可以這么來；

　　而今天的停牌，屬于“關門打狗”，顯然是被統一要求的，且停牌多少天不確定，停牌期間，大概率會有兩個事情發生：其一，嚴查過去一段時間炒作的資金賬戶；其二，會要求基金公司給出降溫方案，比如暫停其他QDII產品申購，把額度全部省出來，專門定向用來打擊高溢價產品。

　　大家可以拭目以待，我們昨天說了，參考去年年初的美國50的情況，復盤后吃跌停是很正常的情況。

　　第二種，今天直接被摁在地上摩擦的，單日跳水超過10%，直接吃“跌停”套餐的。

　　上面四個產品停牌后，炒作的接力棒，轉向了其他產品，今天有9只QDII-ETF換手率超過300%，其中四只超過900%。

　　這9只高換手率的產品，無一例外的，今天下午14:30后，開始瘋狂跳水，以亞太精選ETF為例，下圖，最高一度漲近+8%，最后收盤跌-5%。

　　我拉了一下，換手率最高的6個產品，今天從最高位到最低點，跳水的情況，下表，可以看到，全部都跳水8個點以上，有三個產品，跳水在10個點以上，也就是存在追高的客戶，一天就可能吃到了1個以上的跌停。??????????????

　　而背后的原因，我們今天在星球，也提示大家了，還是那句話：???????

不要刀口舔血，尤其是，當你的對手，屬于可以用手里的刀，直接砍斷你的網線的那種。

　　多聊三個市場的熱點哈，都很有話題性，可能是AI時代最具彈性的品種、債市的V型大反轉、保險預定利率下調的傳聞。

　　1、A股，AI時代最具彈性的品種，來了。

　　今天A股普跌，上午10點半之后，小盤股就撐不住，開始逐步跳水了，背后的主要原因，還是在于央媽停止買入國債的消息，對市場的流動性預期，造成了一定的沖擊，而下午財政的發布會，也沒有超預期的東西，從A股的角度而言，前期大反彈是因為貨幣政策+財政政策，那么現在就得承受階段性的反復了。???

　　當然，我認為流動性寬松+財政加碼的基調不會發生任何變化，只不過是在美元超常規強勢的背景下，階段性的一些應激措施而已。?

　　但今天，半導體芯片、機器人等板塊，還是異常活躍的，寒武紀今天一度大漲9%，股價沖到777.77元（榜一大哥打call啊），收盤市值也突破了3000億，AI熱潮依然不熄火。????

　　今天的換手率榜單里，除去我們上面提到的QDII基金，和兩個債券ETF，就是一個叫科創AI ETF的產品，代碼是588790。?????????

　　這個產品，是昨天剛上市的，上個月獲批的時候，我就關注過，微博有提，下圖，邏輯也很簡單。?????????

　　第一，是AI；

　　第二，是20cm（科創板品種）。?

　　疊加在一起，其他無需多言了，可能是AI時代彈性最大的ETF品種了，大家加自選吧，代碼588790。??

　　下圖，第一大成分股，就是寒武紀，占比14.5%，第二大成分股是金山辦公，10個點，相當于AI的硬件和軟件板塊，全部都有。?????

　　2、債券，V型大反轉的背后。

　　上午，債券大跌的原因，我們寫在《》里了，解釋了央媽停止買入國債的歷史、前因、經過和可能的后果。??

　　而下午，債市V型反彈，全天來看，30年國債，日內波動達到7bps，振幅極大。

　　反轉背后的原因，是幾個，一是財政發布會沒有超預期的政策；二是保險預定利率下調的傳聞；三是新華社提到的“債券收益率低位波動或是理想狀態”。????

　　往后看，對政策制定者而言，穩定匯率（特別是防止貶值的單邊預期）+債券收益率橫住（不要上行影響財政發債成本，也不要過度下行導致金融機構的利差風險），是最佳的組合。?

　　從投資觀點來看，第一，對債券不空，安心持有純純的債；第二，也歡迎有進一步的上行，調整都是機會；第三，現階段，我們認為，3-5年的利率債，最具性價比。?????

　　3、保險預定利率下調的傳聞。

　　這兩天相關的新聞和傳聞很多，目前的版本是，后續會有一次調整，新備案的普通型保險產品預定利率上限預計從2.5%降至2.0%；分紅險從2.0%下調為1.5%；萬能險從1.5%降至1%。?????

　　同時，開始落實和市場利率掛鉤的政策，參考三個利率：LPR、5年定存、10年國債。??????

　　我們去年年底在《》已經預測過了：

“保險預定利率跟隨OMO、銀行存款利率下調節奏，預計累計下調50bps以上，降低利差損風險。”

　　目前的傳聞，符合我們的預期，目前的掣肘在于，如果美元強勢，則我們的OMO、存款利率下調會延遲，而保險預定利率如果直接下調，那么和存款的價差就會縮窄，會大大影響保險的銷售端，出現保單賣不出去的情況（比去年9-10月壓力會更大，特別是近期很多中小行還是逆市上調存款利率）。

　　但假如下調后，明確利好的資產：A股和港股紅利、中長期債券、REITs。?????

　　所以，對于近期紅利的調整，大可以不用慌張。?

　　就聊這么多，其他投資的事，請關注，下周，表韭系列的跟投信號，大家周末愉快！?