作為上市公司，信披誠信是基礎(chǔ)。

文/每日資本論

“民爆大王”又挨批了。

2024年底，深交所向山西同德化工股份有限公司（下稱，同德化工）及相關(guān)當(dāng)事人下發(fā)了通報(bào)批評(píng)處分。對(duì)同德化工及其董事長張烘、董事兼總經(jīng)理鄔慶文、時(shí)任董事會(huì)秘書兼副總經(jīng)理張寧進(jìn)行同樣的處分。此事件將被記入公司的誠信檔案。

原因是，同德化工在2023年8月30日原計(jì)劃將清水河縣同蒙化工有限責(zé)任公司的100%股權(quán)以2億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給廣東宏大，并收取了1.2億元的履約保證金，但在8月31日決定終止交易。該股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)計(jì)產(chǎn)生的利潤為1.77億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈利潤的96.15%。公司未能及時(shí)向市場(chǎng)披露這一重大事項(xiàng)，導(dǎo)致其行為違反了相關(guān)上市規(guī)則。

請(qǐng)注意，在同德化工“毀約”后，2023年12月11日其再度公告稱，與生力民爆簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，約定以不低于2.4億元價(jià)格將同蒙化工100%股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，該價(jià)格高于同廣東宏大約定的2億元。

簡單說，一份涉及金額超1.77億元的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，同德化工隱瞞了整整5個(gè)月才發(fā)布公告。此外，同德化工還“一女兩嫁”。

對(duì)于前者，深交所2023年12月就對(duì)同德化工下發(fā)了《行政處罰決定書》。而后者，更是要與同德化工打官司。

有意思的是，從2023年8月到2023年12月，同德化工的股價(jià)并未因“一女兩嫁”而大漲，反而在下跌通道里苦苦掙扎。到2024年1月，其股價(jià)更是出現(xiàn)了斷崖式下跌。

那么問題來了，如今同德化工再度被監(jiān)管部門批評(píng)，其股價(jià)還有戲嗎？

同德化工的歷史可以追溯到1956年。彼時(shí)，其是一家煙花爆竹生產(chǎn)合作社。2001年，進(jìn)行了改制并圍繞工程炸藥等民爆業(yè)務(wù)組建了同德化工。2010年3月3日，其成功登陸深交所中小板，成為山西省首家在中小板上市的企業(yè)，也是山西省忻州市上市企業(yè)。

上市后，同德化工的凈利潤表現(xiàn)一般，在2020年之前未曾超過1.6億元。換言之，經(jīng)過10年的發(fā)展，同德化工已經(jīng)明顯觸碰到天花板了。這就可以理解接下來，同德化工的一系列動(dòng)作。

比如，2021年1月28日，同德化工發(fā)布公告稱，控股子公司南京同德超硅材料研究院有限公司（下稱 同德研究院）經(jīng)過一年多的努力，成功開發(fā)生產(chǎn)出以硅泥為原料的獨(dú)特的光伏級(jí)多晶硅原料，這一技術(shù)填補(bǔ)了國內(nèi)外空白。那個(gè)時(shí)期，二級(jí)市場(chǎng)凡是沾上光伏的股價(jià)大部分都一騎絕塵。

也就在2021年，還有消息稱，同德化工投資36億，包括年產(chǎn)24萬噸BDO和6萬噸PBAT。簡單說，就是同德化工跨界進(jìn)入生物降解塑料這樣的新材料行業(yè)。截至2021年，其擁有9個(gè)全資子公司，2個(gè)控股子公司，4個(gè)參股子公司。

但轉(zhuǎn)型是把雙刃劍，跨界往往風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)遇。從數(shù)據(jù)來看，2021年同德化工營收為8.53億元，同比下跌11.42%；凈利潤為1.2億元，同比下跌21.58%。2022年，其營收歷史上首次突破了10億元大關(guān)，凈利潤增長到1.84億元，也創(chuàng)了歷史記錄。但2023年，其凈利潤雖然達(dá)到了4.38億元，但因?yàn)橛小八帧?，即便如此，其營收再度回落到10億元以下，且扣非凈利潤同比也是2位數(shù)下滑。

截至2024年三季度，同德化工營收為5億元，同比下跌31.66%；凈利潤僅為3930.66萬元，同比大跌73.82%。

與此同時(shí)，同德化工的貨幣資金為2.9億元，但短期借款就高達(dá)7.38億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1.43億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法覆蓋短期債務(wù)，資金鏈緊繃。

必須要提醒的是，同德化工曾多次違規(guī)。

簡單搜索一下同德化工會(huì)發(fā)現(xiàn)，2013年據(jù)媒體報(bào)道，由于同德化工收購標(biāo)的同德爆破原本是上市公司的控股子公司，在收購剩余45%股權(quán)后成為全資子公司，而實(shí)際控制人并沒有發(fā)生變化，因此這就符合了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于“同一控制下的企業(yè)合并”的認(rèn)定。在這樣的情況下，同德化工收購對(duì)價(jià)中超出對(duì)應(yīng)股權(quán)賬面凈資產(chǎn)的部分，是不能被認(rèn)定為商譽(yù)的，即針對(duì)同德爆破剩余45%股權(quán)的入賬價(jià)值，僅能是其賬面凈資產(chǎn)。這一筆“明賺暗賠”的收購。

同時(shí)，媒體還質(zhì)疑“如果不是同德化工在其收購報(bào)告書中刻意虛構(gòu)了同德爆破與采購相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的話，那么只可能是同德化工在其定期財(cái)務(wù)報(bào)告中隱瞞了與關(guān)聯(lián)方同力民爆之間發(fā)生的采購交易，關(guān)鍵經(jīng)營數(shù)據(jù)信息披露嚴(yán)重不實(shí)?！?/p>

2017年12月4日，同德化工收到中證監(jiān)會(huì)山西監(jiān)管局《關(guān)于對(duì)山西同德化工股份有限公司采取出具責(zé)令改正措施的決定》。決定書顯示，同德化工存在關(guān)聯(lián)方期間非經(jīng)營性占用資金未披露、關(guān)聯(lián)交易未履行相應(yīng)審批程序并披露、前五大客戶和供應(yīng)商披露不準(zhǔn)確等事項(xiàng)。

新浪財(cái)經(jīng)有關(guān)同德化工違規(guī)記錄的頁面上顯示，從2015年6月8日到2024年12月23日，同德化工共有23次批評(píng)、警示、立案調(diào)查等違規(guī)記錄。

看到這些數(shù)據(jù)，不得不說，如此頻頻違規(guī)同德化工如何取信于市場(chǎng)？

最新消息是，2025年01月3日，同德化工發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步整合公司資源，提高運(yùn)營效率，降低經(jīng)營管理成本，公司決定注銷同德環(huán)境。同德環(huán)境注銷后，將不再納入公司合并報(bào)表范圍。該公司是在2018年9月，由同德化工出資1000萬元設(shè)立。

顯然，同德化工也積極調(diào)整策略，剝離一些資產(chǎn)，讓財(cái)報(bào)更好看一些，盡快走出自己的“八角籠”。

技術(shù)上看，從2021年9月一波下跌以來，同德化工股價(jià)持續(xù)低迷。去年9月18日探底3.95元后，股價(jià)開始橫盤寬幅震蕩。短線由于連續(xù)下跌，近期反彈需求強(qiáng)烈。但周線上看，目前均線還屬于空頭狀態(tài)，需要時(shí)間換空間。

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