作為上市公司，信披誠信是基礎。

文/每日資本論

“民爆大王”又挨批了。

2024年底，深交所向山西同德化工股份有限公司（下稱，同德化工）及相關當事人下發了通報批評處分。對同德化工及其董事長張烘、董事兼總經理鄔慶文、時任董事會秘書兼副總經理張寧進行同樣的處分。此事件將被記入公司的誠信檔案。

原因是，同德化工在2023年8月30日原計劃將清水河縣同蒙化工有限責任公司的100%股權以2億元的價格轉讓給廣東宏大，并收取了1.2億元的履約保證金，但在8月31日決定終止交易。該股權轉讓預計產生的利潤為1.77億元，占公司最近一期經審計凈利潤的96.15%。公司未能及時向市場披露這一重大事項，導致其行為違反了相關上市規則。

請注意，在同德化工“毀約”后，2023年12月11日其再度公告稱，與生力民爆簽訂《股權轉讓框架協議》，約定以不低于2.4億元價格將同蒙化工100%股權進行轉讓，該價格高于同廣東宏大約定的2億元。

簡單說，一份涉及金額超1.77億元的轉讓協議，同德化工隱瞞了整整5個月才發布公告。此外，同德化工還“一女兩嫁”。

對于前者，深交所2023年12月就對同德化工下發了《行政處罰決定書》。而后者，更是要與同德化工打官司。

有意思的是，從2023年8月到2023年12月，同德化工的股價并未因“一女兩嫁”而大漲，反而在下跌通道里苦苦掙扎。到2024年1月，其股價更是出現了斷崖式下跌。

那么問題來了，如今同德化工再度被監管部門批評，其股價還有戲嗎？

同德化工的歷史可以追溯到1956年。彼時，其是一家煙花爆竹生產合作社。2001年，進行了改制并圍繞工程炸藥等民爆業務組建了同德化工。2010年3月3日，其成功登陸深交所中小板，成為山西省首家在中小板上市的企業，也是山西省忻州市上市企業。

上市后，同德化工的凈利潤表現一般，在2020年之前未曾超過1.6億元。換言之，經過10年的發展，同德化工已經明顯觸碰到天花板了。這就可以理解接下來，同德化工的一系列動作。

比如，2021年1月28日，同德化工發布公告稱，控股子公司南京同德超硅材料研究院有限公司（下稱 同德研究院）經過一年多的努力，成功開發生產出以硅泥為原料的獨特的光伏級多晶硅原料，這一技術填補了國內外空白。那個時期，二級市場凡是沾上光伏的股價大部分都一騎絕塵。

也就在2021年，還有消息稱，同德化工投資36億，包括年產24萬噸BDO和6萬噸PBAT。簡單說，就是同德化工跨界進入生物降解塑料這樣的新材料行業。截至2021年，其擁有9個全資子公司，2個控股子公司，4個參股子公司。

但轉型是把雙刃劍，跨界往往風險大于機遇。從數據來看，2021年同德化工營收為8.53億元，同比下跌11.42%；凈利潤為1.2億元，同比下跌21.58%。2022年，其營收歷史上首次突破了10億元大關，凈利潤增長到1.84億元，也創了歷史記錄。但2023年，其凈利潤雖然達到了4.38億元，但因為有“水分”，即便如此，其營收再度回落到10億元以下，且扣非凈利潤同比也是2位數下滑。

截至2024年三季度，同德化工營收為5億元，同比下跌31.66%；凈利潤僅為3930.66萬元，同比大跌73.82%。

與此同時，同德化工的貨幣資金為2.9億元，但短期借款就高達7.38億元，一年內到期的非流動負債1.43億元，遠遠無法覆蓋短期債務，資金鏈緊繃。

必須要提醒的是，同德化工曾多次違規。

簡單搜索一下同德化工會發現，2013年據媒體報道，由于同德化工收購標的同德爆破原本是上市公司的控股子公司，在收購剩余45%股權后成為全資子公司，而實際控制人并沒有發生變化，因此這就符合了會計準則中關于“同一控制下的企業合并”的認定。在這樣的情況下，同德化工收購對價中超出對應股權賬面凈資產的部分，是不能被認定為商譽的，即針對同德爆破剩余45%股權的入賬價值，僅能是其賬面凈資產。這一筆“明賺暗賠”的收購。

同時，媒體還質疑“如果不是同德化工在其收購報告書中刻意虛構了同德爆破與采購相關的財務數據的話，那么只可能是同德化工在其定期財務報告中隱瞞了與關聯方同力民爆之間發生的采購交易，關鍵經營數據信息披露嚴重不實。”

2017年12月4日，同德化工收到中證監會山西監管局《關于對山西同德化工股份有限公司采取出具責令改正措施的決定》。決定書顯示，同德化工存在關聯方期間非經營性占用資金未披露、關聯交易未履行相應審批程序并披露、前五大客戶和供應商披露不準確等事項。

新浪財經有關同德化工違規記錄的頁面上顯示，從2015年6月8日到2024年12月23日，同德化工共有23次批評、警示、立案調查等違規記錄。

看到這些數據，不得不說，如此頻頻違規同德化工如何取信于市場？

最新消息是，2025年01月3日，同德化工發布公告稱，為進一步整合公司資源，提高運營效率，降低經營管理成本，公司決定注銷同德環境。同德環境注銷后，將不再納入公司合并報表范圍。該公司是在2018年9月，由同德化工出資1000萬元設立。

顯然，同德化工也積極調整策略，剝離一些資產，讓財報更好看一些，盡快走出自己的“八角籠”。

技術上看，從2021年9月一波下跌以來，同德化工股價持續低迷。去年9月18日探底3.95元后，股價開始橫盤寬幅震蕩。短線由于連續下跌，近期反彈需求強烈。但周線上看，目前均線還屬于空頭狀態，需要時間換空間。

【文章只供交流，并非投資建議，請注意投資風險。碼字不易，若您手機還有電，請幫忙點贊、轉發。非常感謝】