全行業都在限產限價、自律自救。在此背景之下，仍然有一大批光伏企業在大擴產！

最近，有個代表性的光伏項目被地方政府公示出來，居然是過剩到已經不能再過剩的硅片切片項目，背后居然還是一家龍頭企業！難道，這一輪光伏產能出清就此完成了？難道，光伏即將觸底反彈？顯然并非如此！

1月9日，四川省發改委公告并通過一個單晶硅片智能工廠的節能報告審查意見。公開信息顯示，該項目投資7億元，總產能20GW單晶硅片（182mm*210mm），工期為2024年11月至2025年9月。對此，該公司向趕碳號解釋，該項目實際上在去年就已經建成，只不過政府近期才對外公告而已。

趕碳號發現，這個20GW的切片項目并非孤立個案，近期有一大批光伏新項目正在上馬。

01“反內卷”之下的光伏大擴產

2024年10月以后地方發改委公示的光伏制造項目

趕碳號統計了自2024年10月以來、各地發改委公示的部分光伏制造項目。我們發現，最近光伏項目逆勢擴產情況實際上非常普遍，同時呈現出以下規律：

（1） 新近公示的光伏制造項目，在硅料、硅片、電池、組件四大主材制造環節都有，并沒有集中在哪一個環節。

（2） 逆勢投資擴產的企業眾多，既有老牌企業，也有新企業；既有大企業，也有小企業。

（3） 所涉及的地區，并不局限在一省一市，全國各地幾乎都有。

趕碳號認為，這些光伏新項目，與光伏行業正在開展的以“反內卷”為主題的自律行動，完全背道而馳。

第一，這種現象或許從一個側面說明，中國光伏行業協會目前在全行業推動的自律行動步履維艱，非但沒有得到下游客戶——以“五大六小”為主的電站企業的積極響應，即使是在個別頭部企業那里，也沒有得到基本的、必要的尊重。

第二，對于正在上馬光伏項目的這些地方政府而言，光伏產業招商項目，仍然是地方發展經濟的重點，仍然是香餑餑。該上的上，該建的建，至于未來在經濟上能不能算得過賬來，并不重要。

第三，這些新建光伏項目是否符合政策標準，尚需要進一步審視。2024年，國務院先后公布了《關于規范招商引資行為促進招商引資高質量發展若干措施的通知》以及《公平競爭審查條例》，對招商引資進行了規范。黨的二十屆三中全會進一步要求，規范地方招商引資法規制度，嚴禁違法違規給予政策優惠行為。

這一系列通知和規定，針對地方政府間的各種優惠、補貼或返還的政策，杜絕以返還土地出讓金、稅收減免、產業補貼等為抓手的各種“政策洼地”，從而告別以拼要素和資源等價格的“內卷式”競爭。

那么，這些新上的大項目，有沒有突破了資源環境制度和政策規定呢，有沒有存在違規舉債招商引資的情況呢？

舉個例子，四川鑠陽異質結新能源有限公司有一個10GW的異質結電池項目，1月9日剛公示出來。這背后的股東可不簡單，就是那個神秘的光伏圈大忽悠——鈞石能源，詳見《那個當年把漢能李河君帶進光伏的神秘大佬，現在回來干HBC了！》。林朝暉的故事一籮筐，在此就不贅述了。

再舉個例子，璉升科技3GW 異質結（HJT）太陽能電池片生產項目。公司曾披露現在產能開工率不足，且公司經營不佳、財務緊張。2024年前三季度，璉升實現營業收入3.11億，同比增長112.47%，歸母凈利潤-0.66億，虧損同比增加241%，扣非凈利潤-0.85億，虧損同比增加307%；賬面資金不足1億，同時有息負債超6億，資產負債率經過連年攀升，目前已達到73.2%的歷史新高。

再比如，包頭旭陽6萬噸多晶硅項目。硅料的價格已經連續8個月低于現金成本了，現在就連龍頭企業都虧不動了，通威、協鑫、大全、新特等也都不同程度大比例減產了，硅料行業的開工率已經降低至40%以下。1萬噸多晶硅的投資高達8億至9億元，包頭旭陽這個項目就是六七十個億。如果一投產即虧損，這樣的項目對于企業、地方政府、金融機構來說，其意義又在哪里呢？

包頭市生態環境局土默特右旗分局關于2024年11月22日建設項目環境影響評價文件擬審批情況的公示；公示期為2024年11月22日－2024年11月28日（5個工作日）

當然，“明知山有虎，偏向虎山行”，憑借的肯定不光是一腔熱血、一身膽量。首先要問，企業花的真是自己的錢嗎？這其中，有沒有地方政府為完成GDP目標，不得不硬著頭皮上的因素呢？

畢竟 ，有一些光伏大項目，可能立項、備案、審批甚至是融資，很早就已經完成了，現在正逢反內卷、去產能，突然一腳剎車踩到底，有點困難。所以，實際情形，可能就變成了即使光伏行業很糟，各地政府該對外造勢的動作，該做的仍然要做到位，該有的聲勢仍然要造出來，只不過在真正的施工投產節奏上，可以根據實際需要放緩。

一位企業家向趕碳號表示，在很多時候，這其實是一個“局”。上有政策下有對策，產業招商項目能不能活下來，事關一地的經濟、就業和稅收，想要一下子就剎住各種不公平的補貼之風，實際上并沒有那么容易。另外，有個別企業之所以現在仍堅持上馬光伏大項目，有時真正盯著的，并不是賣產品能賺多少錢，而是地方的各種補貼。

02 光伏大項目，劍走偏鋒？

其實，光伏企業們也沒有完全無視當下正在進行中的光伏自律行動。新的光伏項目較2022年、2023年，已經發生一些積極的變化。

（1） 小眾技術路線。

從上面表格可以看出來，四川鑠陽、璉升科技、江蘇新璟宏能、新疆絲路能源、蘇州捷得寶等投資的新項目，均指向HJT，幾乎沒有TOPCon項目。

對一些企業、地方政府來說，或許TOPCon的賽道已經太擁擠、太內卷，而HJT、BC、鈣鈦礦等技術路線，至少尚屬藍海。

雖然，當下的現實是HJT、BC等技術路線的效率優勢仍未能彌補上成本的劣勢，產品市場競爭力不及TOPCon，企業較難實現盈利。新入局者在差異化的賽道上，能取得成功的可能性，又有多大呢？

不管怎樣，這也說明光伏企業已經在竭力避免同質化、盡可能地差異化了。這種差異化，或許也可以理解為新項目上馬的“借口”或者“依據”，也可以理解為不敢、不愿直接與光伏行業的自律行動對著干。

（2）不再公布投資金額。

光伏放衛星的時代已經過去了?，F在入場的光伏制造項目，普遍規劃藍圖（畫大餅）比較接地氣，一般項目控制在10GW以內，且一般不公布總投資金額。在2022年、2023年上馬的光伏項目，普遍都是10GW之上，且投資金額多是百億投資級別。

相比于收并購而言，當下光伏行業、光伏企業仍然更傾向于新項目投資。行業大佬此前所預計的行業并購大潮，仍沒有到來。

本文開頭提到的四川這個20GW的切片項目，建設主體是中威新能源（成都）有限公司，系通威太陽能全資子公司。通威股份是硅料、電池雙龍頭，組件環節排名行業第五，唯獨在硅片環節相對薄弱。

提起硅片，不得不聯想到另外一個位于四川的光伏項目——京運通“樂山22GW高效單晶硅棒、切片項目” （即“樂山二期”）。

京運通這個項目耗資25億元，且使用的是從A股募集的資金。根據再融資方案，該項目應當于2023年12月前投產，但是京運通延期到了2024年12月。然而在2024年的最后一天，京運通又變卦了：這個項目還是無法投產。并且京運通還補充說明，這個項目已經建設完成，達到預定可使用狀態，“未來公司將根據市場變化及行業變動等情況綜合評估，合理安排后續配套建設工作”。

假設，通威股份要干硅片，直接收購京運通的樂山項目，是不是更能有效配置資源、而且更有助于光伏產能的出清呢？

當然，這只是趕碳號的一廂情愿了。京運通目前經營狀況雖然不佳，但是資產負債率僅為 53.39%，可能還沒有到賣資產的境地。

03并購潮，什么時候才能到來？

前不久，鐘寶申在接受趕碳號采訪時，說了一句意味深長的話：光伏再也不會回到從前，已經進入了新的發展階段。這一輪周期以后，陽光將不會再普照每一個人。他的言外之意，這一輪洗牌以后，很多企業將從市場中消失。

光伏行業大規模的破產潮與并購潮，會發生在2025年嗎？趕碳號認為，有一定可能性，但未必會很劇烈。一方面，發起并購的主體，甚至未必來自光伏行業，也許是寧德時代、比亞迪這樣的巨頭，也許是國央企?？赡芪幢厥谴篝~吃小魚，也許是大魚吃大魚。至于質地一般的“小魚”，很有可能到后來都無人問津了。

當然，也有企業負責人認為，光伏行業的并購大潮，可能并不會發生在行業最困難、最黑暗的時刻，也許會發生在行業觸底反彈之前。

這位企業家之所以會有這種觀點，主要是因為，在光伏的至暗時刻，陷入經營困難的企業往往已經資不抵債，且與地方政府、銀行的KPI牢牢綁定，都在同一條船上，如果這時打骨折轉讓，這部分資產就要面臨清零的風險。這顯然是不符合各方利益的。

據趕碳號了解，目前多地的光伏產業招商項目盡管已經或多或少出現了問題，但是新官不理舊債，只要是項目還能維持，沒有哪一任領導愿意主動去引爆前一任留下的問題。

從企業經營角度，潤陽可能一度已經到了破產清算的邊緣，但真要破產無疑會引發一系列經濟和社會問題。所以，鹽城直接讓悅達集團默默接了。至于能否化解風險，走出困境，那是后面的事。無錫尚德被廈門建發接管的例子類似。

所以，這一輪光伏洗牌，最后的接盤俠，很可能就是地方國資。站在這個角度，肉反正爛在鍋里，擴產再多又何妨呢？

END