本文由無冕財經（wumiancaijing）原創發布

作者：楊一軒

編輯：陳澗

設計：嵐昇

“中國金王”陳景河又出手了。

1月9日，據藏格礦業（000408.SZ）公告，控股股東藏格創投及其一致行動人林吉芳、第二大股東新沙鴻運投資，分別計劃轉讓17.51%、7.21%的股份，接盤者為陳景河掌控的紫金礦業。

到了1月13日，藏格礦業又發公告稱，第二大股東計劃將轉讓股份提升至7.31%。

▲藏格礦業連發公告，披露籌劃控制權變更。

這也意味著，一旦交易成功，紫金礦業會獲得藏格礦業達到或超過25%的股權，而實控人肖永明及其一致行動人持股降至20%，肖永明將隨之失去控制權。

令外界不解的是，藏格礦業的鉀、鋰、銅三大業務前景向好，去年前三季利潤接近20億，即使業績有所下滑，但并沒有到要“賣身”的地步。

據每日經濟新聞報道，藏格礦業的高管看了公告才知道要進行股權轉讓。一位公司的前高管則表示，“據說是肖老板的意見，具體想法不知道。”

作為曾經的“鉀肥大王”，肖永明一度攀上青海首富寶座，后為“第一大銅礦”耗盡心力卻失去控制權，如今，連核心資產藏格礦業也要拱手讓人。

歷經人生波折之后，年逾六十的肖永明，是不打算在牌桌上撐下去了嗎？

突然放手核心資產

肖永明的半生心血，都系于藏格礦業。

據公開報道，四川人肖永明十多歲時就跟著父親做生意，早早顯露經商天分。1996年，32歲的他在青海格爾木與人合伙開了名為“小小酒家”的飯店，很快就遠近聞名，據說當年要預定才有位置。

格爾木有“世界鹽湖城”美譽，鉀肥產業是當地支柱產業，不滿足餐飲生意的肖永明，很快就將觸角伸向這一塊。2002年，肖永明與妻子林吉芳成立格爾木藏格鉀肥有限公司（下稱藏格鉀肥）。

隨后，藏格鉀肥不斷擴張，還通過收購昆侖礦業股份，進入礦業領域，并在2016年借殼上市，后更名為藏格礦業。肖永明不但收獲“鉀肥大王”名號，還在上市當年以265億財富躍升青海首富。

截至去年三季度末，肖永明個人直接持有藏格礦業9.85%的股權，肖家100%持股的藏格集團、永鴻實業，分別持有藏格礦業合計27.44%的股權，再加上林吉芳所持0.22%的股份，肖永明家族合計持股比例為37.51%，是藏格礦業第一大股東。

▲截至去年三季度，藏格礦業前十大股東。截自該公司三季報。

而第二大股東新沙鴻運投資，是沙鋼集團孫公司，2021年通過競拍及大股東轉讓股權方式拿下藏格礦業17.21%股份。而在此之前，肖永明家族持有大部分藏格礦業股份。

也就是說，藏格礦業一度算是家族企業，肖永明如今要放手并不容易。

更何況，藏格礦業的業績并不差，財報顯示，2023年營收為52.26億元，歸母凈利潤為34.2億元；2024年前三季度營收為23.24億元，歸母凈利潤18.68億元。

營收、凈利潤均出現同比下滑，主要是受到外部碳酸鋰市場價格的影響，藏格礦業基本面并未出現明顯問題。

在三季報發布后，民生證券發布的研報，仍看好藏格礦業前景，稱該公司“鉀鋰銅三輪驅動”，鹽湖提鋰成本優勢顯著、鉀肥項目產能翻倍、銅板塊業績彈性可期。

也因此，除了外界對藏格礦業的控制權轉讓覺得訝異外，連公司內部都覺得突然。

據每日經濟新聞，藏格礦業的一名高管稱，自己也是看了公告才知道這件事，變更一事還沒有最終確定下來，具體仍然只能去看公告。

藏格礦業的公告并未透露更多交易細節，據21世紀經濟報道，參照當前鋰鹽行業平均估值（市凈率2.2倍、市盈率24.7倍），以及近期中國鹽湖公司溢價20%收購鹽湖股份的案例來看，藏格礦業的股份轉讓可能會達到百億規模。

債務壓力綿延數年

對肖永明來說，讓出控制權，可能還是源于對資金的渴求。

藏格礦業的公告稱，為配合本次交易的后續股份轉讓過戶，藏格創投將盡快辦理相關股份的解除質押手續。

2024年三季報顯示，藏格集團所持藏格礦業的股權質押率為94.49%，肖永明則將所持股份全部質押，永鴻實業的質押率為82.12%，還有部分股權被凍結。

除了股權質押外，近幾年，藏格礦業還在大手筆分紅，2022年、2023年的分紅額為45.07億元、25.13億元，分紅率達79.71%、73.48%。

肖永明的債務壓力，也不是現在才有。

據界面新聞2021年11月報道，肖永明及藏格系總負債金額逾130億元，其中有股份質押的債務本息合計105.03億元，對應的債務人包括藏格集團、永鴻實業、肖永明、中浩天然氣，以所持藏格控股股份作質押。

而沙鋼系也正是在這個時間，成為藏格礦業二股東，一定程度上幫助肖永明緩解了危機。

如今正在商討接盤的紫金礦業，也并非第一次“救場”，其曾將肖永明從資金窟窿中拉出來。

在當年拿下“鉀肥大王”稱號后，肖永明隨之又萌生了摘得“銅業大王”桂冠的夢想。

2006年，肖永明控股的藏格投資及其一致行動人成立巨龍銅業，持股超過77%。巨龍銅業有三處礦山，號稱國內第一大銅礦，但由于勘探和采集艱難，遲遲難有產量。

到2018年時，外界猜測，肖永明通過貸款、股權質押等，累計向巨龍銅業投入約55億，但具體數額并不清楚。

不堪重負之下，肖永明曾在2018年計劃讓藏格礦業收購巨龍銅業，由于交易價高達280億，質疑聲四起，此后雖然降低收購價，最終仍以失敗告終。

也就是在2018年，藏格集團等非經營性占用上市公司22.04億元。藏格集團趁機提出，將巨龍銅業37%的股權低價轉讓給上市公司，用來抹平款項。

但這并未能解決巨龍銅業的資金焦慮。2020年，紫金礦業耗資38.8億，獲得巨龍銅業50.1%的股權，藏格礦業持股30.78%。

至此，肖永明失去巨龍銅業控制權，只能借由藏格礦業獲得投資收益。

在紫金礦業幫助下，巨龍銅業發展勢頭不錯，2023年凈利潤超過42億，藏格礦業獲得的投資收益為約13億元，成為重要收入來源。

如今，與藏格礦業有業務協同、年利潤超過210億的紫金礦業再次出手，肖永明可能會不甘心，但應該會放心。畢竟，他耗費多年心血的銅業夢，正在紫金礦業手上綻放。

二代未能挽救困局？

在晉升青海首富的第二年，也就是2017年的國慶，肖永明乘坐價值3億的私人飛機回鄉，盡管只停留10分鐘，仍大大地出了一番風頭。

▲肖永明2017年坐直升機回家引發關注。

但不過兩年后，肖永明就風光不再。

2019年11月，藏格礦業因虛增收入、信披違規等，被證監會處罰，肖永明被處以5年市場禁入措施。而當年的8月份，肖永明不得不辭去上市公司董事長、總經理職務。

2021年2月，肖永明被青海公安廳逮捕，一年后，其被指控犯有非法采礦罪，被判有期徒刑3年、緩刑4年，并處200萬罰金。不過，幾個月后，肖永明被判無罪。

▲媒體有關肖永明被改判無罪的報道。

麻煩并未結束。去年4月，藏格礦業公告稱，肖永明因涉嫌刑事案件，已被自貢市公安局采取強制措施。不過，半年后，公司公告其被解除監視居住。

在肖永明“隱退”后，站在臺前的，是年輕的二代們。

藏格礦業目前的董事長和總經理之職，由肖永明的雙胞胎兒子肖寧和肖瑤擔任。兩人今年35歲，分別畢業于中國人民大學和北京大學，很早就已在父親的公司歷練。

2023年3月，據每日經濟新聞，肖寧在采訪中談到父親時充滿感激，“他給我們鋪下了很好的路，打下了很好的地基”。肖寧還提到，藏格礦業“要成為全球一流的礦業公司”。

二代們雄心勃勃，藏格礦業近幾年發展勢頭也算不錯。

2021年，藏格礦業發起設立江蘇藏青新能源產業發展基金合伙企業，投資麻米錯鹽湖、龍木錯和結則茶卡鹽湖股權，此外，藏格礦業還進入老撾，拿下近400平方公里氯化鉀的探礦權。

在肖家兄弟接手前后，藏格礦業的業績有不小的起色。2020年，藏格礦業營收19.03億，歸母凈利潤2.28億，總資產86.82億，到了2023年，這三項數值已增長至52.25億、34.2億和140.92億。

但這些成績，可能遠遠無法緩解肖永明的壓力。

2024年的胡潤百富榜上，肖永明家族財富為170億元，雖然相較2016年時縮水近百億，但放在如今的環境下，也已經算不錯。

引入金主緩解債務壓力，保住二十多年來打拼下的家族財富，對年過花甲的肖永明來說，與其硬撐，不如適時放手，是一種智慧，也可能是當下的最佳選擇。

至于肖氏家族的未來，還有二代們可以圖謀。