這幾天上市公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告密集了很多，早點(diǎn)發(fā)布也好，業(yè)績(jī)好的早點(diǎn)讓投資人安安心心過個(gè)好年，業(yè)績(jī)不好的也早點(diǎn)把利空給出了，別影響了過年的心情。

目前已經(jīng)發(fā)布的還不是太多，我基本上都看了一下，印象深刻的是半導(dǎo)體整個(gè)行業(yè)表現(xiàn)都還不錯(cuò)。

近三千億市值的寒武紀(jì)，也早早的交上了一份答卷。

預(yù)計(jì)2024年?duì)I收10.7億~12億，同比增長(zhǎng)50.8%~69%，終于突破10億這個(gè)門檻了，表現(xiàn)不錯(cuò)。

看來第四季度收了不少錢，三季報(bào)的時(shí)候營(yíng)收才1.85億，第四季度比以往一年的營(yíng)收都高，因?yàn)檎业酱罂蛻袅恕?/p>

歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損3.96億~4.84億，相比2023年虧損收窄42.95%到53.33%，值得表揚(yáng)。

如果2025年還能保持這個(gè)水平，那就要摘掉虧損的帽子了。

寒武紀(jì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是做人工智能芯片的設(shè)計(jì)，雖然很多人說寒武紀(jì)是妖股，可以說市值虛高，但是人家也確實(shí)是有技術(shù)的。

而且寒武紀(jì)的研發(fā)投入并不低，規(guī)模這么小，高峰期一年的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)15億，這兩年下降了不少，也還有10億左右。

所以我之前說寒武紀(jì)本質(zhì)上還是一家創(chuàng)業(yè)公司，看上寒武紀(jì)的都是為夢(mèng)想買單，其實(shí)寒武紀(jì)是某些少數(shù)人在博弈，不是市場(chǎng)結(jié)果。

我們沒必要去評(píng)價(jià)寒武紀(jì)能不能成為英偉達(dá)，這太遙遠(yuǎn)了，相信的話就去支持，不相信的話也不用抨擊別人。

業(yè)績(jī)比寒武紀(jì)好很多的海光信息，市值卻差點(diǎn)被反超，看來海光的造夢(mèng)能力沒有寒武紀(jì)強(qiáng)啊。

海光信息的業(yè)績(jī)預(yù)告開頭的表述方式不一樣些，很多都是一個(gè)區(qū)間范圍，他要貼心一些，把增幅給算好了。

2024年海光信息預(yù)計(jì)營(yíng)收87.2億~95.3億，將增加27億到35億，同比增長(zhǎng)45.04%到58.52%。

歸母凈利潤(rùn)18.1億~20.1億，將增加5.5億到7.5億，同比增長(zhǎng)43.29%到59.12%。

海光主要是做CPU和DCU的，這兩年也受益于人工智能AI的快速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)也是水漲船高。

上圖是海光近幾年的營(yíng)收表現(xiàn)，寒武紀(jì)就缺這么一張圖。

海光五年前的營(yíng)收也才區(qū)區(qū)3.8億，而寒武紀(jì)2019年的營(yíng)收就已經(jīng)有4.4億，可是這幾年海光業(yè)績(jī)連續(xù)大漲，2023年已經(jīng)突破60億，2024年更是達(dá)到90億左右，進(jìn)步非常快。

而且海光信息2020年之后，就擺脫了虧損。

2023年海光的歸母凈利潤(rùn)就已經(jīng)破10億，2024年更是奔著20億去了，寒武紀(jì)同樣也缺上面這張圖。

海光這幾年的表現(xiàn)，得益于我們算力的快速發(fā)展，根據(jù)《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》，2025年我們的算力規(guī)模要達(dá)到300 EFLOPS，增長(zhǎng)空間還很大。

而且越來越多的城市都在建智算中心，主要是人工智能發(fā)展太快了，根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2027年我們的數(shù)據(jù)量規(guī)模將達(dá)到76.6ZB，近五年的CAGR高達(dá)26%，這太恐怖了。

也難怪，那么多大模型都在使勁學(xué)習(xí)使勁算，數(shù)據(jù)量每天都在海量大增也不奇怪，否則的話怎么會(huì)每年增長(zhǎng)10倍呢。

而且我們的“東數(shù)西算”工程也在加快推進(jìn)，主要是西部地區(qū)的電價(jià)便宜，很多公司都在西部建設(shè)算力中心。

而這些東西，都離不開CPU，因?yàn)楝F(xiàn)在的智能算力，就是CPU和加速芯片構(gòu)成的。

不過海光還有很長(zhǎng)的路要走，旗下核心產(chǎn)品海光8000系列、海光7000系列、5000系列、3000系列離國(guó)外高端產(chǎn)品還是有較大差距。

海光8000系列在國(guó)內(nèi)算是很不錯(cuò)的，算力和數(shù)據(jù)處理能力都相對(duì)比較強(qiáng)大，如果國(guó)內(nèi)的大模型采用國(guó)產(chǎn)替代，海光8000是不錯(cuò)的選擇。

然后再來看幾家半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)告，先看盛美上海的，因?yàn)樗芡祽小?/p>

就上圖這幾個(gè)數(shù)據(jù)，營(yíng)收預(yù)計(jì)56億~58.8億，同比增長(zhǎng)44%~51%。

我估計(jì)要不是營(yíng)收增長(zhǎng)可能超過50%，他都不會(huì)發(fā)這個(gè)業(yè)績(jī)預(yù)告。

不過這份業(yè)績(jī)預(yù)告后面對(duì)2025年的業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，公司預(yù)計(jì)2025年的營(yíng)收在65億~71億之間，這個(gè)可信度還是比較高的。

因?yàn)樵O(shè)備企業(yè)的交貨周期比較長(zhǎng)，一年以上很常見，也就是客戶下訂單之后，排產(chǎn)加上生產(chǎn)，就要好幾個(gè)月，重要的是客戶還有一個(gè)調(diào)試和試用的過程，整個(gè)過程能在一年內(nèi)確認(rèn)收入就很不錯(cuò)了。

所以設(shè)備企業(yè)能夠提前一年鎖定業(yè)績(jī)，是很正常的，但是能不能順利把貨款收回來產(chǎn)生現(xiàn)金流，那是另外一回事。

盛美上海主要是做前道半導(dǎo)體工藝設(shè)備，核心產(chǎn)品就是清洗設(shè)備，品種非常齊全。

我關(guān)注盛美上海，主要是希望他能在拋光設(shè)備上面有所突破，我們經(jīng)常盯著光刻機(jī)，其實(shí)拋光設(shè)備的難度也很大，我們同樣也非常依賴進(jìn)口。

目前國(guó)內(nèi)拋光設(shè)備做得還可以的，就是中電科、華海清科和盛美上海這三家，拋光設(shè)備是華海清科的主營(yíng)業(yè)務(wù)，但是技術(shù)其實(shí)也不怎么樣。

當(dāng)然盛美上海的拋光技術(shù)也不行，總歸是個(gè)念想吧。

華海清科的拋光設(shè)備是不錯(cuò)的，不過業(yè)績(jī)幾乎就是靠這個(gè)貢獻(xiàn)，屬于大單品公司。

目前全球90%以上的拋光設(shè)備市場(chǎng)，都被美國(guó)應(yīng)用材料（AMAT）和日本荏原（Ebara）拿走了，市場(chǎng)前景是非常大的。

中微公司和北方華創(chuàng)是一對(duì)冤家，雙方是直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，都很看重刻蝕設(shè)備領(lǐng)域。

中微公司預(yù)計(jì)2024年?duì)I收90.65億，同比增長(zhǎng)44.7%，歸母凈利潤(rùn)15億~17億，同比下降16%~4.8%。

增收不增利，主要是研發(fā)投入太大了。

中微2024年研發(fā)投入24.5億，比2023年增長(zhǎng)11.88億，同比大增94.13%，幾乎翻倍了，不過公司底子薄，不可能全都費(fèi)用化，接近一半都資本化了。

所以2024年公司研發(fā)費(fèi)用14.15億，比2023年也還是多了近6個(gè)億，同比大增73.32%，當(dāng)然吞噬了不少的利潤(rùn)。

但是業(yè)務(wù)表現(xiàn)是很不錯(cuò)的，刻蝕設(shè)備銷售了72.76億，同比增長(zhǎng)了54.71%。

這個(gè)表現(xiàn)很可能已經(jīng)與北方華創(chuàng)不相上下，2023年北方華創(chuàng)的刻蝕設(shè)備收入是60億元，2024年的表現(xiàn)還不知道，不過肯定會(huì)有增長(zhǎng)。

現(xiàn)在中微公司也在加大產(chǎn)業(yè)鏈的布局，薄膜沉積設(shè)備是第二增長(zhǎng)曲線，而且正在研發(fā)的設(shè)備非常多，有二十多款。

未來我們的半導(dǎo)體是一定會(huì)大規(guī)模發(fā)展一波的，設(shè)備和材料這兩個(gè)領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代空間非常大，這些設(shè)備企業(yè)只要技術(shù)提上去，不愁沒有市場(chǎng)。

中微公司的研發(fā)費(fèi)用每年都在快速增長(zhǎng)，這無疑是正確的選擇，時(shí)代的紅利在向他招手。

最后來看半導(dǎo)體設(shè)備老大北方華創(chuàng)的業(yè)績(jī)預(yù)告。

北方華創(chuàng)預(yù)計(jì)2024年?duì)I收276億~317.8億，同比增長(zhǎng)25%~43.93%，歸母凈利潤(rùn)51.7億~59.5億，同比增長(zhǎng)32.6%~52.6%。

盈利能力是真的穩(wěn)，從2016年到2024年，每年的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度都在30%以上，我預(yù)計(jì)保持十年沒問題。

2016年之前北方華創(chuàng)的利潤(rùn)都不到一個(gè)億，9年時(shí)間翻了50倍以上，這也是充分享受到了時(shí)代的紅利。

我們作為世界工廠就是有這個(gè)好處，每次技術(shù)突破，就會(huì)有巨量的市場(chǎng)需求，未來依然會(huì)是這樣，這也是我一直喜歡科技公司的原因。

當(dāng)然每一個(gè)技術(shù)突破都時(shí)間和金錢堆出來的，北方華創(chuàng)也不例外。

北方華創(chuàng)2023年研發(fā)投入44.1億，2024年上半年研發(fā)投入22.4億，同比增長(zhǎng)48%，按照這個(gè)水平，整年的研發(fā)投入就超過50億了，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于同類企業(yè)。

不過設(shè)備企業(yè)一般都會(huì)把研發(fā)投入資本化一半左右，所以2024年的研發(fā)費(fèi)用肯定是超過25億的。

未來北方華創(chuàng)的研發(fā)費(fèi)用都降不下來，因?yàn)樗且患移脚_(tái)型企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)品最多的，但是不做光刻機(jī)。

這么多產(chǎn)品都需要不停地更新迭代，都需要奔著100%國(guó)產(chǎn)化去，所以研發(fā)投入少不了。

就像我上次講北方華創(chuàng)所說的，前途很光明，路雖遠(yuǎn)，行則將至！

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