市場有一種很流行的說法：10年國債利率都1.6%了，這么低的利率，為啥國家還不發(fā)債刺激經(jīng)濟？

還有說：這么低的利率，國家都不愿意借錢，怎么可能讓企業(yè)和居民借錢？

很多事情看起來似乎很簡單，但真實情況遠比這個復雜。

我問一個問題：如果給你1.6%的利率，你借不借錢？

一 、價格歧視

如果你回答不上來，請看看融資余額吧，即便利率高于5%，散戶們借錢也絡繹不絕。

924至今的反彈，融資余額最高增加了5000億。

咱們再看看去年四季度至今的樓市銷售情況吧。

把利率降到3.3%以下，配合限制放松，銷售數(shù)據(jù)一下就起來了。

如果利率只有1.6%，你猜融資余額會增加多少？樓市銷售數(shù)據(jù)會飆到多少？

樓市我預估不出來，但我猜測融資余額至少得增加2萬億。

但問題的關鍵是，你拿得到這么低的利率嗎？

大家要注意了，我們國家的信貸是有歧視性的。

絕大部分人拿到手的利率都比較高。

而國家、央國企的利率就低多了。

最蛋疼的是，即便愿意支付高利率，你也貸不到款，因為銀行不借。

這就引申出一個問題：為啥我們的社融增速一直在走低？

這不完全是需求的問題，更有可能是供給的問題。

也就是說，不是企業(yè)不愿意借錢，而是銀行不愿意借。

這跟財政發(fā)力有什么關系呢？

二、債務和利率的關系

假設A的年收入是30萬，他沒有負債。

B的年收入是30萬，有100萬的負債。

兩個人同時來找你借錢，你更愿意借給誰？
毫無疑問，你更愿意借給A。

如果借給B，你會擔心它未來還不起錢。

但如果A給的利率是3%，B給6%，你會怎樣想呢？

此時你可能就會考慮要不要借給B了。

通過這個例子，我想說明的是，利率和負債率成正相關關系。

負債率越高的人，利率越高，這個人的信用評級就越低；

負債率越低的人，利率越低，這個人的信用評級就越高。

說到這里了，但這跟財政有啥關系呢？

三、債務和匯率的關系

經(jīng)過上面的論述，我們可以知道，債務和利率是等價的。

而利率會影響到匯率，因此債務也能影響匯率。

如果一個國家的利率越高，它的貨幣就會越貴。

如果一個國家的利率越低，它的貨幣就會貶值。

同樣的，如果一個國家的負債率越高，它的貨幣就越不值錢。

道理也很簡單，把國家看成一個人，如果這個國家背負的債太多了，難道你不擔心它暴雷嗎？

這就是所謂的主權信用。

負債越高的國家，未來就很難借到錢。

反過來，如果一個國家的負債率越低，它的貨幣就越值錢。

看到這里，我們可以明白一個道理。

一個國家在保匯率的時候，既可以提高利率，也可以限制債務擴張。

到這里大家也就能明白為啥央行多次降息都沒啥用了。

因為降了個寂寞。

央行降息，政府照樣沒怎么借錢。

央行降息，企業(yè)和居民拿到的利率依然很高，甚至銀行直接拒絕借錢給他們。

那么，我們國家整體的債務擴張就被遏制住了，經(jīng)濟自然就成這個狗樣了。

因此，匯率本身就會制約財政發(fā)力，制約全國加杠桿。

這就是為什么在美聯(lián)儲降息后，我們這邊才宣布要貨幣和財政雙寬松。

更進一步我們也就理解為啥央行降的是假息了。

這就好比，你去商場買冰箱，商家寫著打5折。

可當你準備買的時候，商家告訴你沒貨，不賣給你。

美聯(lián)儲和美元對我們國內(nèi)經(jīng)濟和資本市場的影響實在是太大了。

最近兩三年就是一場金融戰(zhàn)。

我們處在防守階段，只能忍氣吞聲。

一旦美聯(lián)儲和美元都弱下來，咱們的各類刺激計劃才能上臺。

央行和財政都在擇機，擇的就是這個機。

未來，美國也要開啟化債周期了。中美將顛倒過來。