電影行業有一個專有名詞，叫“逆跌”。意思是根據電影的上映周期，票房會有一個類似拋物線的曲線。如果在應該下降的時候還在上揚，那就叫“逆跌”。

《哪吒2》不斷的逆跌，已經成為史上最賣座的春節檔電影，甚至有望沖擊中國電影票房紀錄。

但星空君認為，這個詞并不好聽，不妨叫逆市上揚。

中國電影的問題，就是舊的束縛太多了。

隨著高考600分+的80后小鎮做題家們成為電影市場的主流，所謂第N代導演，是時候該退場了。

新生代導演已經實現了對國外電影理念的祛魅，開始建立中國人獨有的電影史觀。

《哪吒2》：我要你死。

《唐探1900》：我要洋人死。

《射雕》：我要完顏死。

《封神2》：我要紂王死。

資本+整容明星+刷票堆積的電影票房，2024年的圣誕檔宣告破產。

難道你還想改變這世界？

導演餃子借哪吒的嘴說：我想試試。

餃子接受采訪的時候說曾經把一部分高難度鏡頭交給國外特效公司處理，結果發現兩個問題，一是他們理解不了中國傳統，溝通難度太大，一提金箍棒中國團隊心知肚明，外國團隊還需要從《西游記》開始講；二是他們也沒什么更高的科技，不過是堆人力，不如中國的團隊。

對于餃子來說，《哪吒》宇宙的核心競爭力是人。

巧合的是，DeepSeek老板梁文峰對待開源的態度也是如此：DeepSeek的護城河是團隊。

有人說，中美的AI競爭是在美國的中國人和在中國的中國人的競爭。

美國智庫MacroPolo 報告，在美國頂尖AI人才（論文被引用量前20%的研究者）中，約38%出生在中國。

還有一個非?？植赖臄祿褐袊磕戤厴I的stem學生超500萬人，是其他國家的總和。

這就是工程師紅利。

一、光線傳媒的業績情況

按照電影票房分配一般原則，投資方獲得約40%的票房分賬（按80億元測算，可分賬約32億元），光線傳媒作為影片主投、發行方，將大幅受益于《哪吒 2》高票房。

不過，《哪吒2》的收益會計入2025年度，對公司2024年的業績沒有幫助。

數據來源：iFind

2024年前三季度營收14.42億元，同比增長53.37%；歸母凈利潤4.61億元，同比增長25.08%，主要受益于上半年《第二十條》等高票房影片的拉動

第三季度單季表現下滑，營收1.08億元，同比大幅下降67.85%；歸母凈利潤虧損0.12億元，同比下滑107.18%，主要受投資業務拖累（投資收益-2444萬元）。剔除投資影響，主營業務仍保持盈利。

主要原因有三個，一是和暑期檔票房低迷有關（116.41億元，同比-41.6%），公司參投的《從21世紀安全撤離》《喬妍的心事》等影片票房貢獻有限；二是動畫電影儲備雖然豐富（如《小倩》《三國的星空》），但推進節奏較慢，未如期上映對短期業績造成壓力；三是第三季度的投資收益為負，聯營企業虧損導致凈利潤影響較大。

根據預測，公司2024年營收約18-20億元，歸母凈利潤5.5-6.3億元，同比增速25%-35%。

二、重塑品牌

《哪吒2》的成功不僅是一次票房上的勝利，更是光線傳媒品牌價值的一次全面重塑。過去幾年，光線傳媒因多部作品表現不佳而飽受質疑，但此次《哪吒2》的火爆讓市場重新看到了這家公司的潛力與實力。隨著《哪吒2》口碑和票房雙豐收，光線傳媒的股價也水漲船高。這種市場表現無疑增強了投資者對光線傳媒的信心，使其在資本市場上重新獲得關注。

有人說，《哪吒2》的成功在于尊重觀眾。星空君想說的是，讓尊重觀眾的作品大賺特賺，讓投資這類作品的資本盆滿缽滿，放棄路徑依賴，打通中國電影行業的任督二脈，搞工業化，做大規模。

《哪吒2》的成功進一步鞏固了光線傳媒在國內動畫電影領域的龍頭地位。憑借這一爆款IP，光線傳媒不僅吸引了更多優質合作伙伴和資源加入，還為后續項目的開發奠定了堅實基礎。與此同時，光線傳媒豐富的儲備片單也為公司未來業績增長提供了保障。

三、關于貓眼

2016年，公司以23.83億的現金和價值23.99億的股票，換來了貓眼微影57.4%的股權。

為何光線會下血本收購貓眼微影？

主要原因在于線上票務平臺發展的越來越好，貓眼可以利用數據、對觀眾的影響力以及跟院線的關系成為電影發行非常重要的一個渠道。

當年的這次收購，被眾多媒體稱作是“王長田做了10年來最正確的決定”，真的是這樣嗎？

線上票務平臺剛流行的那些年，燒錢大戰帶來的低票價一直是各大平臺競爭市場份額的最有力手段。

但一旦培養起用戶的手機購票習慣，就像Uber剛進入中國帶來的低價打車一樣，在用戶嘗到甜頭后各大平臺就會逐漸放棄低票價戰略，最終只留下淘票票和貓眼兩家實力強大的平臺占據90%的市場份額。

雖然貓眼掌握了微信、美團等核心流量入口，并由此形成大量用戶的購票數據、觀影數據和想看數據，但奈何近幾年消費降級觀念已充分影響了用戶行為，更多人寧愿宅家看電影。

疊加影片產出減少、發行數量減少等因素，光線對貓眼微影的預期似乎降到冰點，接連2年對長期股權投資計提減值準備，總計約10.32億。

這2次計提的巨額減值很大程度上加劇了光線虧損，也暴露出影視行業的市場風險可能來的毫無征兆。

四、電影行業的重構

2025年春節檔期的電影市場，是一個翻天覆地的變革。

可以說，隨著《哪吒》、《流浪地球》、《唐探》等系列電影的涌現，在電影行業，資本躺著數錢的時代一去不返了。

對于光線傳媒來說，巨變意味著未來充滿了不確定性。

公司能否把握電影市場的新方向，放棄曾經的盈利模式，去真正的打造工業化電影，去滿足廣大人民群眾的精神需要，遠不是投資一個《哪吒》系列就能夠實現的。