最近，《哪吒2》爆紅，一路飆升至中國影史票房冠軍。

當你躺在電影院的共享按摩椅上，一邊看著《哪吒2》，一邊花了13.8元享受15分鐘的全身放松時，你或許想不到，這些不起眼的椅子背后，藏著一家年賺近億的“隱形冠軍”。

9個月躺賺1個億

近日，“樂摩吧”母公司福建樂摩物聯科技股份有限公司（以下簡稱“樂摩物聯”）正式向港交所遞交招股書。

這家在商場、影院鋪設了50多萬臺智能按摩椅的公司，2024年前三季度經調整凈利潤突破1億元。而在兩年前，其利潤還不足千萬。

共享按摩椅，這個被年輕人戲稱為“智商稅”的生意，正在上演真正的躺賺神話。

樂摩物聯成立于2014年，在2016年謝忠惠通過收購成為了控股股東后，“樂摩吧”品牌由此誕生。

彼時，共享經濟尚處風口。樂摩物聯沒有跟風共享單車或充電寶，而是將目光鎖定在共享按摩椅，這個曾被貼上“偽需求”標簽的賽道。

創立早期，質疑聲連綿不絕：誰會愿意在公共場合躺下按摩？

然而樂摩物聯用數據回應了質疑。

樂摩物聯招股書顯示，2022年、2023年及2024年前三季度，樂摩物聯經調整凈利潤分別為853.4萬元、9457.8萬元以及1億元。

連續三年，凈利潤呈現爆發式增長。其核心業務智能按摩服務收入占比高達98.22%，覆蓋影院、商業綜合體、機場等高流量場景，僅影院場景前三季度交易額就達1.74億元，占總收入的19.28%。

躺賺生意經

暴利增長背后，是對渠道的高度壟斷。

據公開報道，截至2025年1月15日，樂摩吧服務網點已超45000個，投放智能按摩設備超50萬臺，覆蓋中國大陸地區31個省級行政區和339個城市，累計可識別服務人數超過1.5億。

共享模式是規模經濟的最佳實踐，雖然在市場開拓期投入巨大，可一旦規模優勢形成，帶來的回報亦是豐厚無比。

樂摩吧全國50萬臺設備，按3元/次基礎收費計算，每臺設備每天只要有1人使用，每日就能“躺賺”150萬元。

除了規模優勢之外，共享按摩椅的業務邏輯之所以成立，對于消費場景的卡位至關重要。

樂摩吧為鋪設的渠道場景集中在影院候場、商場休憩、高鐵站等待等頂級流量入口，目的就是瞄準用戶“被迫空閑”的碎片化時間，將按摩服務嵌入剛需場景。

9個月爆賺1億元背后，除了規模優勢帶來的巨額營收之外，優秀的毛利率也功不可沒。據招股書披露，最近一年樂摩物聯的毛利率達到了40%。支撐高毛利的，是一套 “輕資產模型”。

樂摩吧的業務模式分為直營和加盟兩種：約70%的服務網點由公司直接運營，是主要收入來源，2024年前9個月，直營模式的毛利率為34.22%；約30%的服務網點采用合伙人模式，由公司提供設備和技術支持，本地合伙人負責選址、裝修等網點運營工作，雙方按交易額比例分成，2024年1-9月毛利率高達74.44%。

上市背后的隱憂

盡管財務數據亮眼，但根據天眼查信息顯示，樂摩物聯56家分公司中僅16家存續，超70%分支機構已經注銷。這一反常現象引發猜測：或為上市前優化資產結構，淘汰低效網點。

樂摩物聯的上市被視作智能按摩行業的風向標，但其面臨的挑戰不容忽視。

首先是場景依賴風險，目前的渠道過度集中于影院、商場、交通樞紐，若流量紅利消退，增長或遇瓶頸。比如多地高鐵站已經開始清理“按摩椅霸權”，中國鐵路早在2023年就已發文，針對高鐵站按摩椅問題，要求多功能候車座椅（按摩座椅）數量不得超過全部候車座椅的20%。

其次是衛生信任危機。據《法治日報》2023 年調查，不少消費者反映共享按摩椅存在衛生問題，如吉林長春的吳女士在商場共享按摩椅上發現疑似尿液污漬；廣東佛山的梁女士曾在按摩椅上發現大量毛發和食物殘渣。有醫學專家表示，共享按摩椅多人頻繁使用，若清潔不到位，椅面殘留汗液、皮屑等，易滋生細菌、真菌，使用者患皮膚病風險會增加。

按交易額計算，樂摩吧在中國大陸所有智能按摩服務提供商中排名第一，2023年的市場占有率達到37.3%，是第二名的2倍之多。但隨著市場趨于飽和，未來的增長點在哪里，這成為市場對其未來前景的擔憂。

針對于此，招股書中樂摩物聯透露除了計劃進一步擴大國內網點，還將開拓東南亞等海外市場，尤其是泰國及其他東南亞城市。但是東南亞市場文化差異、政策壁壘都可能拖慢擴張步伐。

從電影院角落到港交所舞臺，樂摩吧的故事印證了“碎片化消費”的爆發力。當“躺平”成為現代人的剛需，這家公司用50萬臺按摩椅撬動了百億市場。然而，上市不是終點，如何在高增長與高質量服務間找到平衡，將是其能否持續“躺贏”的關鍵。