今天的A股，得從比亞迪智駕說起。

全系標配智駕的消息出來后，比亞迪連續大漲。

比亞迪連7萬的車型都用上智駕了，這顯然能刺激比亞迪的銷量，進而帶來了市場的狂歡。

可問題是，銷量上漲，就意味著比亞迪能賺到更多的錢，股價就該漲嗎？這里面貌似是有問題

比亞迪的智駕版幾乎不加價。也就是說，比亞迪多了智駕的功能，多了了智駕的硬件和軟件，但車型卻沒有漲價，利潤大概率是減少的。

這里咱簡單算下。接下來有些專業名詞。看不懂沒關系，直接劃到后面看結論。

比亞迪有三套智駕系統。咱們就說最低端的智駕系統，即10萬元級別車型用的目視方案，包含高速NOA功能。

這套方案，和大疆智駕的目視基礎版接近。大疆給車企的報價是5000元。

考慮到比亞迪自研CIS圖像傳感器芯片等主要模板，可一體化降低成本。成本就算能壓到6折，即3000元（包括100元攝像頭）。

以上是硬件的成本。在軟件成本方面，比亞迪智駕團隊目前在5000人，按人均年成本50萬元測算。智駕系統年研發費用約25億元。

2025年，比亞迪銷售目標500萬輛，搭載智駕的車型占60%，即300萬輛（500萬輛×60%）。分攤下來，單車軟件成本約800元。

二者相加，比亞迪10萬元級別車型的智駕系統總成本在3800元。

這部分成本，由比亞迪自己承擔了，以加配不加價的方式讓利給了消費者。

根據2024年中報，比亞迪汽車的均價約為13.6萬（含電池業務）。每輛車的平均凈利潤為8600元。

10萬元級別的車型，單車凈利率會更低些。咱就算10萬元車型凈利潤為6000元。

換言之，10萬元車型原本凈利潤為6000元，用上智駕后，凈利潤會減少3800元，減少幅度為55%。這么大的凈利潤下降，可不是銷量提升所能覆蓋的。

總體來看，智駕標配卻不加價的行為，對比亞迪的利潤是侵蝕的。

當然，比亞迪是一家非常優秀的公司，可以通過技術降本、精簡配置、提升規模效應、提供高階選配車型等諸多方式對沖智駕成本，實際利潤影響會小一些。

但毫無疑問，市場當下的狂歡有些過了。很多人沉浸在「智駕平權」的狂歡中，而忽視了「智駕價格戰」的殘酷。

可能有讀者會認為我是迪黑。恰恰相反，我可是迪吹。

2023年底，A股連續大跌，全球資本質疑中國資產的價值。我專門對比了比亞迪和特斯拉的基本面和股價。

結論沒有車轱轆話，就是比亞迪的股價性價比很確定，大概率高于特斯拉。比亞迪的估值到2024年將會降到18倍PE，這是個非常便宜的價格。

很可惜，當時市場情緒很差，根本不認我的邏輯，股價繼續跌。短期內啪啪打臉

2024年初，比亞迪甚至一度跌到160塊，PE只有17倍，和我看的底部非常接近。

而這恰恰也是投資比亞迪最好的時機。

從PE17倍的最低點算起，比亞迪的股價漲幅已高達115%。

當然，實操時很難買在最低點，但在咱看好的時間段買入，收益率至少有70%。

這就引申出我想說的最后一個問題，估值。現在比亞迪的估值是多少倍，是30倍，考慮上2024年全年利潤，是25倍。

很多朋友總喜歡問，買，還是賣。

在我看來，投資和人生一樣，從來都不是非黑即白的。

只有概率的分析，或者置信度的分析。

2023年底2024年初，160~200塊的比亞迪基本面強勁，市盈率PE僅僅18倍，置信度非常高，買入賺錢的概率是很大的。唯一的問題就是市場非常悲觀，不知何時兌現。

時至今日，比亞迪股價近乎翻倍，估值已沒那么便宜，盡管談不上風險，但投資機會逐漸平庸。

唯一的亮點是，市場情緒日漸高漲，智駕平權？漲！deepseek上車？漲！漲就完事了，鮮有人踏踏實實分析這些事件對利潤的真實影響。

不得不說，投資最佳時機往往是「天空」最黑暗、情緒最低落的時候。此時才會出現股票的低價，這才是未來投資回報最豐厚的時刻。一定要下重注！

而投資最差時機其實是「天空」最晴朗的時刻。「市場先生」情緒高昂，股票價格高企，未來格外美好，但此時反而應該離場。

現在的3300點，很多人還在場外，很多人依然對牛市將信將疑，市場情緒也沒那么高昂。就像25倍PE的比亞迪，投資機會平庸，但風險并不大。

如果哪天股市的情緒非常亢奮、智駕的故事過度發酵、比亞迪的PE超過40倍，還請各位堅決離場。

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