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2月12日，北汽藍谷新能源科技股份有限公司（600733.SH，以下簡稱“北汽藍谷”）發布公告，公司擬將2023年向特定對象發行股票的部分募投項目結項及變更、部分募投項目進行金額調整。

截至2025年1月31日，公司2023年向特定對象發行股票募投項目合計使用募集資金擬投資額60.51億元，實際已投入34.72億元，募集資金使用比例為57.38%。

原募投項目“ARCFOX阿爾法T車型升級改款項目”“整車產品升級開發項目”和“研發與核心能力建設項目”中的部分項目已達到預定可使用狀態，公司擬進行募投項目結項，擬將節余募集資金用于投入“ARCFOX阿爾法T5升級改款項目（增程）”“ARCFOX阿爾法S5車型升級改款項目”“享界車型項目”“MPV車型開發項目”及“面向場景化產品的滑板平臺開發項目”“ARCFOX阿爾法T5車型升級改款項目”的調增金額部分。

從變更的項目來看，北汽藍谷正在加大對增程車型的開發。而這背后是北汽藍谷面臨的經營壓力。2024年，北汽新能源累計銷量11.39萬輛，與頭部車企還有較大距離，在凈利潤上，北汽藍谷預計2024年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-69.5億元到-65億元，若加上2020年-2023年的虧損，北汽藍谷5年虧損至少290億元。

增程能否提振北汽藍谷銷量，并進一步提振其業績呢？

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增加增程開發●

北汽藍谷在公告中表示，ARCFOX阿爾法T車型升級改款項目開發內容包括三款ARCFOX品牌阿爾法T純電動車型整車產品升級開發，其中兩款已達到預定可使用狀態，另一款則終止開發。

整車產品升級開發項目開發內容包括N51AB項目、純電智能化SUV（N62）車型、純電動智能化轎車（N61）升級改款車型和場景化產品，其中N51AB項目已達到預定可使用狀態，純電智能化SUV（N62）車型將，優先開發其增程版本；純電動智能化轎車（N61）升級改款車型，開發內容包括三款ARCFOX品牌N61純電動車型整車產品升級開發，其中兩款已達到預定可使用狀態，一款終止開發。

在新的募投項目中，ARCFOX阿爾法T5升級改款項目（增程）投資總額為3.48億元，擬使用募集資金2億元；ARCFOX阿爾法S5車型升級改款項目投資總額為6.24億元，擬使用募集資金3.5億元；享界車型項目包括3款享界品牌整車產品升級開發，投資總額為6.24億元，擬使用募集資金3.5億元；MPV車型開發項目，開發基于BE22平臺開發的ARCFOX品牌MPV產品，投資總額為12.2億元，擬使用募集資金3.6億元。

在調整項目中，ARCFOX阿爾法T5車型升級改款項目計劃總投資3.3億元，其中擬使用募集資金4273.58萬元，本次擬將擬使用募集資金調增至1.91億元。本次調增資金主要用于外觀內飾煥新升級、拓展內部空間優勢、智能座艙、智能駕駛雙升級，以強化智能屬性。

可以看出，北汽藍谷停止了部分純電車型的開發，轉向了增程車型的開發。值得一提的是，今年2月，北汽藍谷在回答投資者提問時表示，“本年度將推出增程產品，實現從純電單動力到純電增程雙軌的產品陣容。”

而這一轉變源于增程車型的快速增長。據中國汽車流通協會專家委員會成員桑之未數據，2024年，純電動汽車銷量630.2萬輛，同比增長27.7%；插電式混合動力銷量329.2萬輛，同比增長89.2%；增程式電動銷量117.9萬輛，同比增長87.9%。插電和增程成為新能源增長最快的細分市場。

2024年下半年以來，小鵬、極氪、廣汽埃安、智己等車企官宣布局增程車型，增程已經成為了車企們謀求銷量繼續增長的路線。在這一趨勢下，北汽藍谷也需要加快增程的布局。

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仍在虧損之中●

此前，北汽藍谷發布2024年年度業績預虧公告，其預計2024年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-69.5億元到-65億元；預計2024年年度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為-73.5億元到-69億元。

在公告里，北汽藍谷表示，業績預虧的原因為，新能源汽車行業競爭態勢愈發激烈，價格戰持續升級，擠壓利潤空間；公司通過多渠道、多維度的營銷策略，積極塑造和提升品牌形象，同時不斷加大技術研發和產品升級力度的投入，對公司短期業績產生一定影響；公司產品矩陣多元化，銷量正經歷著迅速增長的階段，然而由于規模經濟尚未完全體現，產品成本持續承壓。

拉長時間線來看，2020年-2023年，北汽藍谷分別虧損64.82億元、52.44億元、54.65億元、54億元。若加上北汽藍谷預計的2024年虧損，其5年時間累計虧損至少290億元。

北汽藍谷的主要業務及資產由子公司北汽新能源構成。2024年，北汽新能源累計銷量11.39萬輛，同比增長23.53%。其中，極狐汽車累計交付8.1萬輛，同比增長169.91%，是北汽新能源的主要銷量來源及增長動力。

據乘聯會數據，2024年新能源市場狹義乘用車TOP10廠商零售銷量榜單中，排名第十的長城汽車新能源累計零售銷量29.18萬輛，同比增長23.2%。北汽新能源的銷量規模與其也有著較大的差距。

2024年8月，北汽新能源與鴻蒙智行共同推出的享界S9上市，售價39.98-44.98萬元。據鴻蒙智行數據，2024年，鴻蒙智行全年累計交付444956輛，其中享界S9交付7494輛，8月-12月的月均交付為1594.8輛。不管是對北汽新能源，還是鴻蒙智行，享界的銷量占比依舊較小。

值得一提的是，享界S9的銷量還有高開低走的態勢。在2025年1月，享界S9交付643輛，而在2024年9月其交付量為2169輛。

值得一提的是，2023年8月，北汽藍谷曾公告披露，子公司北汽新能源擬對北京高端智能生態工廠建設項目進行遷址變更，購買關聯方北汽福田汽車股份有限公司北京多功能廠（以下簡稱“密云工廠”）設備類資產并實施產線技術改造，并租賃密云工廠的土地廠房及附屬設施，以滿足公司新產品生產規劃要求。項目投資方案調整后計劃總投資16.12億元。

2024年6月，北汽藍谷公告，北汽新能源收到《項目備案證明》，北京高端智能生態工廠項目獲準備案的項目名稱為“北京新能源汽車股份有限公司純電動乘用車項目”，備案的年產能為12萬輛。

如今，該工廠已成為北汽新能源享界超級工廠。但12萬輛的年產能，對比享界S9目前月均過千的交付量，產能利用率明顯不足。今年2月，北汽藍谷在投資者互動平臺上透露，享界增程版車型正在有序開發中，請關注后續車型上市信息。同時，北汽藍谷也表示公司始終以核心戰略、第一優先的高度，聚集全產業鏈的優勢資源與華為共同打造享界系列產品。

但享界高開低走的交付量，以及北汽新能源“落后”的新能源銷量，都讓虧損的北汽藍谷面臨著更多的挑戰。享界增程車型上市后，能否提振銷量，仍需關注。

作者丨衛河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）