正文：

大家好啊，這個(gè)周末大消息不少，我們來(lái)過(guò)一下。

1）中國(guó)1月新增社會(huì)融資7.06萬(wàn)億元，為歷史同期增量最高。1月新增人民幣貸款5.13萬(wàn)億元，M2-M1剪刀差繼續(xù)收窄。

評(píng)：1月份釋出較好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，持續(xù)表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

2）中國(guó)財(cái)政部將所持中證金融和三大AMC信達(dá)、東方資產(chǎn)、長(zhǎng)城資產(chǎn)及中國(guó)農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)股份的股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金。

評(píng)：這個(gè)事很多博主都在聊，說(shuō)是pz基金要出來(lái)了，我個(gè)人某種程度也認(rèn)同這個(gè)看法。

3）有消息稱，即將召開(kāi)民營(yíng)企業(yè)家zth，某人也會(huì)參加。

評(píng)：這個(gè)事情我認(rèn)為是比較重要的，雖然此前我們已經(jīng)看到了整個(gè)趨勢(shì)的轉(zhuǎn)向，但這個(gè)事件，相當(dāng)于為整個(gè)過(guò)程做了注腳。

總體來(lái)看，繼Deepseek火熱以來(lái)，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)、資金，包括國(guó)內(nèi)、國(guó)外的，都開(kāi)始逐步意識(shí)到一件事，那就是中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值將迎來(lái)一輪重估，這個(gè)概念我們應(yīng)該是最早提出的。

現(xiàn)在已經(jīng)有海外機(jī)構(gòu)拿美股的科技核心資產(chǎn)跟我們的科技核心資產(chǎn)作對(duì)比，我們的科技公司普遍是大幅折價(jià)。

另外，一個(gè)好消息是，Deepseek掀起的這股科技風(fēng)，總算是有吹到生物醫(yī)藥的意思了，周末我也發(fā)了視頻說(shuō)這個(gè)事。

但是，根據(jù)我們的觀察，這次漲幅較大的基本都是港股這邊的生物醫(yī)藥標(biāo)的，不管是CXO也好，創(chuàng)新藥也好。

A股這邊的創(chuàng)新藥公司（多為仿轉(zhuǎn)創(chuàng)），基本上都不太受資金待見(jiàn)，我周末也跟圈里的朋友聊了這個(gè)事情，總結(jié)幾點(diǎn)原因吧。

1）這次生物醫(yī)藥的發(fā)動(dòng)的資金多為外資機(jī)構(gòu)，近期我們看到很多唱多我們國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)的研報(bào)，其實(shí)都是外部流出的，我們內(nèi)部目前對(duì)生物醫(yī)藥的態(tài)度沒(méi)有明顯改觀，所以，A股這邊以內(nèi)資機(jī)構(gòu)為主的創(chuàng)新藥，基本還是不受待見(jiàn)；

2）創(chuàng)新程度不足，相對(duì)來(lái)說(shuō)，港股這邊的biotech創(chuàng)新程度相交A股的仿轉(zhuǎn)創(chuàng)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)新程度更高，所以，彈性自然也更好，相對(duì)的，在行業(yè)低谷期，港股biotech調(diào)整幅度也是巨大；

3）A股創(chuàng)新藥公司普遍都有盈利，從PE看估值不算便宜，所以資金也不急于關(guān)注。

但是，從我們的看法來(lái)說(shuō)，這種分化是沒(méi)有道理的，因?yàn)楦鶕?jù)我長(zhǎng)期跟蹤的一些仿轉(zhuǎn)創(chuàng)的公司，他們同樣處于收入快速增長(zhǎng)的時(shí)期，并且也逐步在出海方面有所收獲，沒(méi)理由跟港股創(chuàng)新藥待遇差這么多。

我相信，隨著資金對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)關(guān)注，A股創(chuàng)新藥公司估值同步抬升也是早晚的事。

而且，最近我們看到，騰訊的投資部門也開(kāi)始加大力度投資創(chuàng)新藥了，現(xiàn)在是產(chǎn)業(yè)資本、zf資本都在加碼生物醫(yī)藥，AI繼續(xù)助推生物醫(yī)藥研發(fā)熱潮，我的感覺(jué)是，今年出現(xiàn)行業(yè)拐點(diǎn)的概率是在大幅增加的。

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以下為市場(chǎng)評(píng)估表：