陸彬、趙詣、崔宸龍...這類基金經(jīng)理最大的特點(diǎn)就是他們管理的基金看著熱鬧，但是很難為投資者帶來實(shí)質(zhì)性的收益。

這類基金經(jīng)理通常押注某一熱門行業(yè)，基金凈值一路飆升，在業(yè)績排名中表現(xiàn)突出，成功吸引投資者的關(guān)注。大量資金瘋狂涌入后，一旦市場風(fēng)口轉(zhuǎn)向，基金業(yè)績便迅速下滑，投資者往往面臨慘重的虧損。

對(duì)于這種現(xiàn)象，筆者將其稱為 “凈值陷阱”。

陸彬的凈值陷阱

以陸彬管理的的產(chǎn)品為例，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，陸彬目前管理著7只基金，長期管理的匯豐晉信智造先鋒任職回報(bào)高達(dá)136.10%，年化收益率16.10%，同期同類排名42/335。匯豐晉信低碳先鋒任期收益率129.48%，年化收益率16.29%，同類排名31/351。

初看業(yè)績是不是不錯(cuò)？別高興太早，我們繼續(xù)往下看。

來源：wind

以匯豐晉信低碳先鋒為例，產(chǎn)品業(yè)績主要聚集在2019-2021年，分別上漲45.87%、134.41%和42.15%，其中2020年還斬獲了普通股票型基金的第一名！

連續(xù)3年出色的表現(xiàn)，在陸彬任期內(nèi)匯豐晉信低碳先鋒在2021年9月累計(jì)漲幅接近360%。

由于出色的業(yè)績，匯豐晉信低碳先鋒A的規(guī)模極速膨脹，2019年年末只有4.63億元，持有人戶數(shù)2.13萬，而2021年年末已經(jīng)增長至113.14億元，持有人戶數(shù)34.7萬，規(guī)模足足增長了24倍，持有人戶數(shù)增長了16.29倍！

但是2022年之后匯豐晉信低碳先鋒A連續(xù)大幅虧損，虧損幅度分別為24.50%、26.80%和10.35%，如果從2021年算起，最大回撤達(dá)到了驚人的64%，陸彬任期內(nèi)最大收益率從360%跌至65%左右！

如果從財(cái)務(wù)報(bào)價(jià)上看，投資者處境就更慘了。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年利潤1.04億元、2020年利潤25.06億元，2021年利潤30.74億元，2022年虧損27.43億元，2023年虧損18.50億元，2024年上半年虧損9.64億元，合計(jì)利潤為1.27億元。

換而言之，累計(jì)收益率129.48%，年化收益率16.29%，這樣的收益率只存在于紙面上，投資者實(shí)際上并未賺到什么錢。

來源：wind

事實(shí)上，匯豐晉信低碳先鋒A的持有人其實(shí)已經(jīng)相當(dāng)幸運(yùn)了，其他基金的數(shù)據(jù)更加難看。

筆者簡單統(tǒng)計(jì)了陸彬當(dāng)前管理的7只基金，如果從2019年算起，截至2024年年中，7只基金合計(jì)虧損高達(dá)38.83億元。

左側(cè)交易？？

陸彬在某次采訪中提到，自己的投資風(fēng)格偏向左側(cè)，通常買入時(shí)機(jī)比市場早，賣出也早。他認(rèn)為左側(cè)投資的優(yōu)勢在于基本不會(huì)犯大錯(cuò)，缺點(diǎn)是有時(shí)需要熬過1-2個(gè)季度，對(duì)投資者和基金經(jīng)理都是考驗(yàn)。

但是陸彬的操作其實(shí)有點(diǎn)顛覆筆者對(duì)于“左側(cè)交易”的理解，最為直觀的莫過于陸彬?qū)π履茉吹钠珗?zhí)。

以陸彬曾經(jīng)重倉配置的天齊鋰業(yè)，這只股票最后一次出現(xiàn)在匯豐晉信低碳先鋒股票A的前十大重倉股市2023年的3季度，是明顯的下跌浪中，這顯然跟“左側(cè)交易”沒有什么關(guān)系。

同樣，陸彬?qū)幍聲r(shí)代的操作也難以體現(xiàn)左側(cè)交易理念。寧德時(shí)代首次出現(xiàn)在陸彬管理基金的重倉股是2019年第4季度，最后一次出現(xiàn)是2024年第1季度，這顯然也沒有賣在左側(cè)。

再以2024年4季度第三大重倉股億維鋰業(yè)為例，這只股票的買點(diǎn)恰巧在下跌浪的主升浪上，這跟左側(cè)就更不沾邊了。

也正是類似一系列的操作，導(dǎo)致了陸彬近些年64%左右的最大回撤，這就是所謂的“不容易犯大錯(cuò)”嗎？

買陸彬的產(chǎn)品還需注意什么？

今年在管基金業(yè)績差達(dá)13.12%

陸彬當(dāng)下單獨(dú)管理7只產(chǎn)品，不過因?yàn)椴扇×瞬町惢男袠I(yè)配置策略，使得不同產(chǎn)品之間產(chǎn)生了一定的業(yè)績差異。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在2024年，這7只基金中業(yè)績表現(xiàn)最差的虧損達(dá)到 14.92%，而表現(xiàn)最好的也有1.19%的虧損。進(jìn)入2025年，僅過去一個(gè)半月，業(yè)績表現(xiàn)最好的基金已實(shí)現(xiàn)11.26%的盈利，表現(xiàn)最差的則虧損 1.86%，首位業(yè)績差達(dá)到了13.12%。

以具體產(chǎn)品為例，匯豐晉信研究精選在今年以來收益率達(dá)到 11.26%，其主要配置方向涵蓋醫(yī)藥、新能源以及互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。與之形成對(duì)比的是，匯豐晉信龍騰混合今年以來虧損1.86%，該基金重倉光伏板塊，然而今年光伏板塊整體表現(xiàn)欠佳，對(duì)基金業(yè)績產(chǎn)生了不利影響。

在投資布局上，匯豐晉信研究精選混合和匯豐晉信時(shí)代先鋒混合A均開始增持醫(yī)藥股，其中匯豐晉信時(shí)代先鋒混合A對(duì)醫(yī)藥股的配置比例相對(duì)更高。

另外5只產(chǎn)品則仍然以光伏和鋰電池為主的新能源方向作為重倉領(lǐng)域，其中匯豐晉信低碳先鋒股票A和匯豐晉信龍騰混合A在新能源方向的倉位較重。