今天港股市場繼續大漲，A股市場平開低走，出現普跌行情。

結構上，開始出現風格切換跡象，紅利、權重龍頭指數微跌，小微盤、科創板跌幅較大。

截至收盤，萬得全A漲幅-1.64%；中證A50、滬深300、中證500、中證1000和中證2000漲幅分別為-0.65%、-0.88%、-1.82%、-2.22%和-2.82%。

行業層面，銀行逆勢收漲1.05%，公用事業、石油石化、電力設備跌幅較小；傳媒（-4.29%）、商貿零售（-4.03%）、社會服務、計算機、輕工制造等跌幅靠前，均超過3個百分點。

今日兩市成交金額17991億元，較上一交易日縮量1424億元。

消息面上看，并無重大利空。不過，今日銀行間7天期質押式回購加權平均利率DR007大幅走高近29bp至2.3440%，創2023年3月31日以來最高。資金面趨緊、市場利率抬升，進一步削弱了寬松貨幣政策落地的預期，或許是今天A股市場大幅調整的原因。

至于是不是，還得邊走邊看。

但無論如何，隨著科技板塊來到高位，盈利盤獲利了結壓力增大，對利空更加敏感。短期看，科技牛阻力正在變大。萬得DeepSeek指數已連續兩日收陰，也預示科技牛動力正在減弱。

對投資者來說，切忌追高買入科技，但仍可逢低布局消費和周期板塊。

當前市場策略可參考以下邏輯框架：

倉位管理維度

止盈操作無需清倉離場，建議通過持倉結構調整維持整體倉位水平。當前市場未現大規模資金撤離跡象，主要指數中樞維持穩定，系統性風險可控。

科技板塊建議保留戰略配置倉位。若本輪科技資產價值重估邏輯成立，當前估值水平仍具彈性空間；即便短期證偽，也需為趨勢性機會預留風險敞口。

周期視角分析

長期維度：全球科技創新周期疊加國產替代進程，科技類資產估值中樞上移具備確定性。歷史數據顯示，科技持倉比例低于市場基準的投資者，其組合三年期收益跑輸寬基指數概率超過75%。

短期維度：科技板塊已累積15%-20%超額收益，資金存在獲利了結需求。消費（PE分位35%）及順周期板塊（PB分位28%）處于估值洼地，均值回歸動能充足，有望承接溢出資金形成輪動效應。

行情演進推演

回溯歷史數據（2010-2024）：春季躁動行情平均持續約11周，上證綜指累計漲幅中樞18%-22%。

當前周期（2025/1/13-2/14）僅完成理論漲幅空間的30%，時間維度覆蓋不足45%。

典型輪動路徑呈現"科技沖鋒-消費接力-周期收尾"三階段特征，當前處于第一階段向第二階段過渡窗口。